短视频赛道稳中有增，生鲜电商疫情下逆流而行

短视频赛道流量趋近稳定，用户粘性仍有提升空间：抖音、快手主站在短视频平台中占据绝大多数流量，4 月MAU、DAU 环比分别变动0.9%、1%和-0.8%、0.3%，表现平稳。但行业总体用户使用时长仍呈上行行情趋势，用户活泼度也有所提升，抖音和快手人均单日使用时长4 月分别同比增长11.8%、14.1%。

疫情负面影响延续，生鲜电商或成唯独受益者，叮咚买菜领跑行业：因为疫情原因，居民对日用刚需消费品囤货需求高，生鲜电商赛道总体无论用户规模還是使用时长均坚持了大幅增长。其中，叮咚买菜优势进一步扩大，DAU 和使用时长环比增速最快，延续领跑生鲜电商平台，DAU环比增加78.2%，日均使用时长环比增长120.2%。

投资意见： 4 月，国内宏观层面仍受疫情影响，总体线上线下销售已经处于复苏阶段，但短期消费仍有所承压，恒生指数环比下挫4%。纳指下挫13%。重点关心电商龙头公司股价大多有所上涨，拼多多和京东分别上涨7%和14%，部分公司下滑收窄。电商行业，4 月总体表现不佳，活泼用户数和使用时长几乎全线下降，因为物流受阻、履约压迫大连累电商，消费尚未良好复苏也使电商总体承受下滑压迫；本地生活行业，照旧受制于疫情影响，外出就餐娱乐减少，外卖跑腿业务均有受限，延续关心餐饮行业在疫情转好后的复苏；生鲜电商行业，作为本轮疫情的受益者4 月照旧维持增长，居民生活必需品囤货需求高，生鲜电商在涉疫城市中发挥重大作用，此外，随着消费者对线上购买模式的接受度提高，人们估计生鲜电商应用长期稳中有增；出行打车行业，乘客端与司机端表现均呈下降行情趋势，普遍下挫与4 月疫情情况相关，部分城市进入居家隔离、线上办公情况，减少了乘客针对出行的需求；短视频行业，在流量平稳后用户粘性照旧处于提升情况，头部平台用户使用时长同比维持增长；在线音乐行业，总体表现平稳，增降幅度不大，人们估计在线音乐用户总体将长期坚持较为稳定水平；OTA 行业，受疫情及各城市管控现行政策影响较大，继续静默、外出受限，估计将来表现随着疫情拐点有望迎来转好。公司方面，意见关心优质行业头部公司，以及具有独到竞争优势、能够在下滑压迫中维持长期稳中有进的公司。同时，人们推断互联网监管已隐藏拐点信号，将来监管将会常态化，平台经济发展将逐步走向健康稳定进展。

风险提醒：宏观经济发展不景气；疫情影响延续，行业竞争压迫。