明日股市预测2022-05-22 10:30:25
投资要点：现行政策利好频出，叠加货币现行政策宽松预测催化，人们明显意见布局高景气的财富治理核心标的，延续推选广发证券(01776)、东方证券(03958)、东方财富(300059)、中信证券(06030)，意见关心中金公司(03908)(H)。
券商版块积极因素快速积存，明显意见布局高景气的财富治理核心标的。
1)5年期LPR下调15BP，略超销售市场预测。2022年5月LPR报价下调：1年期LPR报3.70%，坚持不变；5年期LPR报4.45%，下调15bp.复盘经验表明，在流动性宽松的环境下，券商版块作为贝塔属性较为突出的版块，将有较突出的超额收益。
2)公募基金治理方法落地，利好头部券商资管及参控股大型公募基金的券商。《治理方法》实质上放松了同一主体持有公募牌照“一参一控”的限制，人们推断后续券商资管将加快申请公募基金牌照(中信资管、广发资管等)，有望为其业务转型提供契机。最近一系列现行政策均鼓舞头部基金公司差异化进展，具体通过设立专业子公司，开展公募 REITs、私募股权投资基金治理等创新业务，估计将改善目前基金公司盈利模式单一的问题。
3)货银应付革新现行政策落地，有望提升销售市场资金利用效率。中国结算明确债券种类(包含现券交易和回购交易)适用的最低结算备付金比例按10%计收，债券以外的其他证券种类适用的最低结算备付金比例按16%计收。
后续也将寻觅合适的时机落地“差异化的最低结算备付金比例计收方式”。
券商版块估值安全边际较高。年初至今券商版块估值延续回调，申万证券指数的估值处于2011年以来的后5%区间内，已无限贴近于2018年三季度历史底部区间。目前上市券商的估值低于或者贴近于1倍PB，已经反映前期收入端(自营)大幅下降的消极预测。
财富治理业务预测将提升券商股的估值中枢。人们通过复盘2021年券商版块行情，发觉财富治理类券商突出跑赢大盘及行业指数；通过复盘海外投行(摩根士丹利、瑞银)过去十年的进展历程，发觉财富治理业务布局能支撑起更高的估值。因此，人们延续看好：1)旗下公募基金利润贡献高(2022年关键业务承压，预测“含基”量将进一步提升)或竞争力领先的广发证券(01776)、东方证券(03958)；2)财富治理转型领先的头部券商，即中信证券(06030)、中金公司(03908)(H)及东方财富(300059)(经纪/两融市占率提升，基金代销维持稳健)。
风险提醒：销售市场波动风险、资本销售市场革新低于预测、经营及业务风险
