房地产链各板块走势分化，基金经理看好后周期机会

上半年颇受业界关心的“稳增长”主线，在本轮反弹中表现得却并不突出。受疫情修复利好的地产链能否再放光彩？

自4月底以来，A股权益销售市场逐步回暖，多个版块都迎来了一波反弹。然而，地产链的反弹力度却拖了后腿，内部各大版块的行情更是隐藏了分化。细分看来，6月以来，地产链上表现较为强劲的仍是家电、家具等隶属于地产后周期的版块。

基金经理认为本周最新股市消息新闻，原材料价格走弱，叠加较大比例的更新需求，是地产后周期表现更优的关键原因。受疫情修复、经济发展复苏的利好，前期估值较低的后周期版块已经受到了部分机构的高度关心。

房地产(512200)链内部行情分化

自4月底以来，A股权益销售市场的回暖势头突出。观看各版块最近的表现，多数版块均较4月底的阶段性低点实现了肯定程度的反弹。不过，地产链的反弹表现却并不突出，几个关键版块的行情分化非常突出。

以房地产(512200)链上最受关心的房地产(512200)版块为例，上证地产指数自3月中触及低点后迅速反弹本周最新股市消息新闻，于4月中达到阶段性高点，仅一个月的时间，反弹幅度就高达35%。然而，此后地产版块的估值却进入了下滑区间，直至7月13日收盘，上证地产指数仍低于4月末时的水平。

就反弹的幅度而言，产业链上家具和家电版块的表现较为突出。截至7月13日，家电版块自4月底低点的反弹幅度达到了23%，家具版块也达到了20%。

针对地产链最近一段时间的行情和内部分化的情况，汇丰晋信基金经理闵良超认为，今年3月中旬至今，地产链总体有所反弹，但客观来说，反弹幅度在全部版块中并不突出。原因在于，一方面，房地产(512200)销售在上半年仍然承压；另一方面，由于地产竣工链条的安装属性，导致疫情也影响了相关公司的订单。

闵良超表达，针对房地产(512200)版块，自3月中旬开端本周最新股市消息新闻，各地方在“因城施策”的背景下纷纷放松地产调控，在现行政策利好刺激下，版块摆脱了独立行情。4月中下旬，房地产(512200)版块由于利好兑现随着大盘一起回落。地产链相关的建筑材料和家电家具，则在6月中下旬表现较好，关键由于地产销售高频数据显示地产销售边际回暖。同时，建材、家电、家具去年受大宗价格上涨影响，成本端压迫较大，毛利率有不同程度的下滑。最近，大宗商品(161715)价格下滑，在成本端也构成利好。

地产后周期获得较多关心

闵良超认为，目前，地产链相关版块处于低估值+低景气度的情况，后续地产链依然值得关心。“当前面临的困局假如隐藏转机，地产链将迎来较为大的业绩估值双击的机会。”短期而言，闵良超更加看好地产链条上的家电版块和软体家居行业。“行业竞争布局相对较好，龙头公司行业市占率延续提升。同时，除了新房需求，也有较大比例的更新需求，总体需求较为稳定。其它，在原材料价格走弱的背景下，行业利润率有肯定的弹性。”

德邦基金权益投资总监黎莹认为本周最新股市消息新闻，总体上，地产链的相关版块下半年都可能迎来较为不错的投资机会。虽然回暖过程中不排解隐藏周度或月度波动的可能，但不影响总体方向上的修复。

黎莹特殊提到了地产链上相关版块涉及的竣工交房问题。“从现行政策面看，针对房地产(512200)企业的融资能力有相关现行政策扶持，现行政策的实施将带来实质性的反应，有望形成较为大的助推力，所以下半年新房交付也能够得到肯定程度的修复。”她表达，从下半年回暖的方向，以及目前房地产(512200)相关标的处于相对较低的位置这两点看，后期的投资机会值得关心。

华东某大型公募的一位基金经理认为，在行业排序上，结合本轮的需求特点，更后端的家电表现可能会比总体建材版块要好，建材更需要挑选有成长性的子行业。在这位基金经理看来，空调产业链预测差较大，值得重点关心。前期，版块在反弹中相对滞涨，且历史估值处在底部；最近，受地产销售回暖预测、原材料成本下降等催化，部分投资者可能会有补涨或者配置需求。

猫头鹰基金钻研院总经理矫健表达本周最新股市消息新闻，地产链最近受到了基金经理的较多关心，关心的重点聚合在地产后周期部分受益于经济发展复苏的、估值较低的版块。不过，由于最近地产的相关数据有反复，业内针对地产的销量能否延续回升依然存有疑问。

矫健告知记者，从他们调研的结局看来，部分基金经理正在从成长版块止盈，将部分仓位腾挪出来做平稳配置，地产链等与经济发展复苏强相关的版块成为了资金的一个重大配置方向。