上市银行破净与业绩回暖逆行，“稳定股价方案”须顶层设

明明业绩稳定增长，股价却萎靡不振，乃至“破净”，这一幕正在2021年A股银行版块中上演。最新股市消息胡立阳

今年第二季度以来，银行股一直呈波动下滑行情，股价跌至“白菜价”，直接触及多家银行稳定股价的红线，在这种情况下，银行关键股东及董监高频频出手增持自家股份。对此，接受《证券日报》记者的采访的多位专家均表达，受对银行资产质量担忧及新能源版块崛起造成“抽血”效应等多种因素影响，今年上市银行估值承压严峻，但关键股东及董监高的增持举措体现了其对该版块的信念。最近召开的中心经济发展工作会议为明年经济发展定下了稳增长的总体基调，在此背景下，上市银行估值压迫将突出缓解，有望于明年摆脱低谷。

近八成银行股价破净

7家市净率不足0.5倍

去年以来，上市银行业绩虽受疫情等因素影响有所波动，但总体较为平稳。最新股市消息胡立阳特殊是今年的三季报，更是可圈可点。上市银行前三季度合计实现净利润较去年同期增长13.61%，打了一个美丽的翻身仗。

但上市银行股价却未与业绩同步回暖。今年第一季度，银行版块在A股大盘曾有过一段较好表现，这竟成了其一年中最高光时刻。自第二季度起，银行版块开端了长达数月的波动下滑。截至12月21日收盘，据数据统计，申万一级行业中的银行版块指数年内累计涨下滑为-2.68%，较第一季度末创出的年内最高点下挫近20%，在31个申万一级行业指数中排名下游，与上证指数同期上涨4.38%形成鲜亮对比。

上市银行股票股价同样突出承压。最新股市消息胡立阳截至12月21日收盘，全体41家A股上市银行中，股价年内累计涨下滑(复权后)为负的银行数量达32家，更有12家银行全年股价下滑达10%以上。

股价长期低迷直接体现在“破净”银行股数量不断增加上。以截至2020年年末审计数据为统计口径，目前，近八成A股上市银行股价低于其每股净资产，其中有7家上市银行市净率已不足0.5倍。

“对银行资产质量恶化的担忧，加之其他销售市场热点版块强势造成的‘虹吸效应’制约了今年上市银行估值。最新股市消息胡立阳”招商证券(06099)首席银行业预测师廖志明对《证券日报》记者如是说。自第二季度起，银行版块突出回调，关键是销售市场担忧大环境变化影响银行息差，导致资产质量恶化；近几个月来部分房企陷入流动性危机，事件延续发酵，也在肯定程度上影响了银行股行情；此外，今年以来新能源、元宇宙等销售市场热点不断产生，相关版块表现强势，造成“跷跷板”效应，使得机构资金流出，从而影响了银行版块表现。

浙商证券(601878)银行业首席预测师梁凤洁对《证券日报》记者表达，今年三月份以来，实体经济发展下滑压迫延续加大，叠加城投和地产融资现行政策收紧导致相关风险上升，引发销售市场对银行资产质量的担忧。上市银行股价行情低迷且大面积破净背后最重大的原因是销售市场对银行资产质量的担忧心绪不断发酵。

上海中和应泰财务顾问有限公司首席钻研员吕长顺也认为，今年销售市场风格偏向高估值、高成长股票，这直接导致蓝筹股特殊是金融类上市公司在2021年股价行情不佳。最新股市消息胡立阳

10家银行推出稳股价方案

释放积极信号提振信念

大面积“破净”触及了多家银行稳定股价的红线。最新股市消息胡立阳因此，年内银行关键股东及董监高进行了多次增持“驰援”。这关键缘于上市银行坚持股价稳定的承诺。

自2016年银行A(150227)股IPO重新开闸后，除上市银行数量不断增长外，最重大的变化是此后A股大盘上市银行均制定了稳定股价预案。一旦连续20个交易日股票收盘价低于银行每股净资产，则银行关键股东及董监高必将出手。在跌跌不休之际，这个“规定动作”给了上市银行投资者一个宽慰。

2018年A股上市银行稳定股价方案首次落地实施以来，银行关键股东、董监高因股价破净而入场“驰援”的案例不在少数，2021年更是频频发生。今年以来，已有包含邮储银行(01658)、浙商银行(02016)、渝农商行(601077)在内的多达10家银行对外公布了采取稳定股价措施公告，涵盖了国有大行、股份行以及城商行、农商行等全体类型。最新股市消息胡立阳实施稳定股价方案的上市银行数量较去年大幅增长。截至目前，多数银行的稳定股价方案宣告实施完成，最快的一家仅用了十余天。不难看出，各家上市银行股东、董监高对稳定股价很有决定，且行动迅速。

值得注意的是，在各家银行制定的稳定股价方案中，除关键股东、董监高增持外，还包含了回购股份这一项，但时至今天，尚未被任何一家银行运用。将来是否有银行在实施过程中挑选回购股票的方式稳定股价，成为一大看点。

受访专家均认为，上市银行关键股东、董监高增持银行股份将起到正面作用，有利于提振销售市场信念、助力银行股估值复原。最新股市消息胡立阳

梁凤洁向记者介绍道，上市银行关键股东和董监高的增持，将从经营和估值两方面释放积极信号，增强投资者信念。这些股东和董监高对银行的经营情况较为熟悉，是“看底牌的人”。他们出手增持，体现了对银行将来经营的信念，让投资者吃下一颗“定心丸”；同时也表明，目前银行股估值已与基础面隐藏相当程度偏离，存有被低估的情况。

她同时认为，去年以来银行加大力度让利实体经济发展，并不会导致盈利能力下降，从而影响银行版块估值。监管对银行让利的引导思路，已经隐藏边际变化。最新股市消息胡立阳过去银行让利，是单方面的零和让利，会让银行的盈利能力面临肯定下滑压迫。可是现在银行的让利模式已经转变成了实体经济发展和银行共赢，即监管先颁布再贷款等支持现行政策，从负债端缓解银行的盈利压迫，再引导银行降低贷款利率，让利实体。最终实现银行盈利能力平稳、实体经济发展融资成本降低的共赢局面。银行业作为一个扎根于实体的行业，让利实体经济发展，支持实体经济发展进展，也有助于自身进展。

“关键股东及董监高的主动增持，彰显了股东方面和高管方面对银行将来进展的信念，向销售市场传递了积极信号。”廖志明表达，中心经济发展工作会议强调“现行政策发力适度靠前”，现行政策重心转移到稳增长上来，经济发展预测改善，有望支撑银行估值提升；同时，房地产(512200)融资放松，行业有望见底，对银行估值的压制将得到缓解。

吕长顺表达，银行不断推出的稳定股价方案在短时间内看似对股价有所提振，但其挣脱历史估值底部的关键在于寻求销售市场资金关心。最新股市消息胡立阳“特殊要注意销售市场风格的转换，一旦此前追求高估值的投资风格发生变化，以上市银行为代表的低估值金融股将会再次受到资金青睐，上市银行或在明年迎来价值重估机会。”