易纲：中国货币现行政策有较大调控空间

3月20日，人民银行行长易纲出席中国进展高层论坛圆桌会，会上，易纲就货币现行政策操作空间和促进绿色金融进展发表最新看法。

易纲强调，我国有较大的货币现行政策调控空间。中国货币现行政策始终维持在正常区间，工具手段充分，利率水平适中。人们需要爱惜和用好正常的货币现行政策空间，维持现行政策的连续性、稳定性和可延续性。

中国货币现行政策

处于正常区间

疫情以来，相比于发达國家关键央行的量化宽松现行政策，中国货币现行政策的放松显得较为克制慎重。当前广义货币（M2）同比增速在10%左右，与名义GDP增速基础匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公布销售市场7天逆回购利率为2.2%。2020年居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%。易纲认为，这些数字可以看出，中国的货币现行政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

近年来，中国货币现行政策一个显著特点就是加大结构性货币现行政策的适用力度，以期实现对特定经济发展领域的精准滴灌。易纲也表达，货币现行政策既要关心总量，也要关心结构，加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。在维持流动性总体合理富余的基础上，货币现行政策能在国民经济发展重点领域、薄弱环节和社会事业等方面发挥肯定程度的定向支持作用。

易纲还表达，货币现行政策需要为深化金融革新开放营造适宜的环境。总体看，当前，人们要实施好稳健的货币现行政策，支持稳企业保就业，延续打好防范化解重大金融风险攻坚战，进一步深化金融革新开放。

警惕外部金融风险

金融危机发生以来，关键國家央行的职能隐藏肯定扩容，不再仅关心货币现行政策，也从宏观审慎的角度动身统筹考虑金融体系的安全性，中国亦是如此。易纲对此表达，货币现行政策需要在支持经济发展增长与防范风险之间平稳。中国的宏观杠杆率基础维持稳定，在为经济发展主体提供正向激励的同时，抑制金融风险的滋生和积存。

值得注意的是，今年央行年度工作会议明确，要严密防控外部金融风险。在周末举行的中国进展高层论坛上，不少学者、金融机构高管都提示要警惕发达國家宽松现行政策调整的外溢影响，特别是对新兴销售市场经济发展体资本外流的压迫。

新任人民银行货币现行政策委员会委员、中国国际经济发展交流中心副理事长王一鸣在中国进展高层论坛上表达，美元是全球最重大的储备货币，美联储的零利率（0~0.25%）和无限量宽松现行政策，加剧了全球流动性过剩。短期资本大规模流入新兴销售市场，并推升本币汇率。假如美国经济发展超预测反弹，美联储收紧货币现行政策，则又可能导致新兴销售市场资本的大规模流出、资产价格大幅下挫和金融销售市场动荡。

工商银行(01398)董事长陈四清在中国进展高层论坛上表达，全球经济发展复苏并不稳定，潜在金融风险不容忽视。超常规现行政策形成长期潜在影响。全球已有近40个國家和地区的中心银行采取零利率或负利率现行政策，扭曲了传统资源配置和投资估值，增加了销售市场波动和信用违约概率。金融风险高关联问题更加凸显，金融风险顺沿网络链条快速传播，产生销售市场共振的可能性加大。

“金融机构应树立总体國家安全观，统筹好进展和安全，强化风险治理能力建设，应建立强大风险治理体系应对各类外溢风险。强化宏观经济发展现行政策钻研与预判，延续完善金融机构公司治理体系和全方位风险治理体系，提高数字化风控水平。”陈四清称。

中国银行(03988)拟任行长刘金在中国进展高层论坛上也表达，要特殊关心发达经济发展体货币现行政策调整对中国金融体系的影响。国际金融销售市场调整的风险仍然在加大。当前一些國家的长期国债收益率在上行，大宗商品(161715)价格大幅上扬，股市位于高位，金融销售市场非理性繁荣背后是金融体系与实体经济发展的背离。

最近，巴西、土耳其和俄罗斯央行先后超预测加息，不少观点认为，今年以来，随着销售市场对通胀预测的提升，引发美债收益率显著上升，新兴销售市场经济发展体的资本外流压迫再度凸显，一些國家面临被动加息的风险。

五方面促进绿色金融进展

中国提出2030年碳达峰和2060年碳中和目的，近年来，我国绿色金融进展取得积极成效。2020年末，中国本外币绿色贷款余额约12万亿元（约合2万亿美元），存量规模居世界第一；绿色债券存量约8000亿元（约合1200亿美元），居世界第二，为支持绿色低碳转型发挥了积极作用。

易纲认为，在碳中和约束条件下，有两个方面的任务特别紧迫：第一，实现碳中和需要巨量投资，要以销售市场化的方式，引导金融体系提供所需要的投融资支持。针对实现碳达峰和碳中和的资金需求，各方面有不少测算，规模级别都是百万亿人民币。这样庞大的资金需求，政府资金只能覆盖很小一部分，缺口要靠销售市场资金弥补。这就需要建立、完善绿色金融现行政策体系，引导和激励金融体系以销售市场化的方式支持绿色投融资活动。

气候变化会影响金融稳定和货币现行政策，需要及时评估、应对。国际钻研普遍认为，气候变化可能导致极端气候等事件增多、经济发展损失增加；同时，绿色转型可能使高碳排放的资产价值下挫，影响企业和金融机构的资产质量。一方面，这会增加金融机构的信用风险、销售市场风险和流动性风险，进而影响整个金融体系的稳定。另一方面，这可能影响货币现行政策空间和传导渠道，扰动经济发展增速、生产率等变量，导致评估货币现行政策立场更为复杂。这是在维护金融稳定、实施货币现行政策上面临的新课题。

紧紧围绕上述两方面要求，易纲透露，人民银行已经把绿色金融确定为今年和“十四五”时期的一项重点工作。

具体来说，将重点从以下几方面着手促进绿色金融进展：一是完善绿色金融标准体系。绿色金融标准是识别绿色经济发展活动、引导资金精确投向绿色项目的基础。易纲透露，央行正在与欧方共同促进绿色分类标准的国际趋同，争取年内颁布一套共同的分类标准。人们在G20下也将商量这一问题。

二是强化信息报告和披露。目前，银行间销售市场绿色金融债已经要求按季度披露募集资金使用情况，同时金融机构需要报送绿色信贷的资金使用情况和投向。下一次，央行将促进在已有试点的基础上，分步建立强制的信息披露制度，覆盖各类金融机构和融资主体，统一披露标准。

三是在现行政策框架中全方位纳入气候变化因素。金融稳定方面，正在钻研在对金融机构的压迫测试中，系统性地考虑气候变化因素。货币现行政策方面，正在钻研通过优待利率、绿色专项再贷款等支持工具，激励金融机构为碳减排提供资金支持。外汇储备投资方面，将再次增加对绿色债券的配置，操纵投资高碳资产，在投资风险治理框架中纳入气候风险因素。

四是鼓舞金融机构积极应对气候挑战。央行已经指导试点金融机构测算项目的碳排放量，评估项目的气候、环境风险；已按季评价银行绿色信贷情况，正在钻研评价金融机构开展绿色信贷、绿色债券等的业绩。

五是深化国际合作。今年G20主席国意大利重启钻研小组，中国央行和美国财政局部共同担任联合主席。人们将与意大利、美国和其他G20成员加强调和，商量制定推进可延续金融的总体路线图，促进各方就信息报告和披露、绿色分类标准等需要加强国际调和的重点议题进行商量。人们将再次帮忙进展中國家加强绿色金融能力建设，增强他们支持自身绿色转型、应对气候变化的能力。