上证指数四季度“10年7涨”，机构集中看好周期、军工、银

三季度马上收官今天10条利好消息，接下来将迎来国庆假期。投资者针对持股還是持币过节的商量也突出升温，对马上到来的四季度行情非常关心。

《证券日报》记者的采访的多数机构认为，上市公司业绩才是投资股票的价值核心所在，长假前的操作仅是战术层面细枝末节。针对四季度A股行情普遍持好态度。

现行政策延续发力

促进经济发展平稳增长

现行政策延续发力，稳经济发展举措不断部署实施。今年7月底召开的中共中心政治局会议要求宏观现行政策要在扩大需求上积极作为。8月31日召开的国常会指出，当前处于经济发展复原紧要大关，加快释放现行政策效能至关重大。9月13日召开的国常会决策进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困；确定专项再贷款与财政局贴息配套支持部分领域设备更新改造今天10条利好消息，扩销售市场需求、增进展后劲；部署进一步稳外贸稳外资举措，助力经济发展巩固复原基础。9月21日召开的国常会，要求狠抓现行政策落实、促进经济发展回稳向上；确定强化交通物流保通保畅和支持相关销售市场主体纾困的现行政策，支撑经济发展平稳运作。

9月19日，國家发改委在公布会上表达，在有效投资方面，将充分发挥推进有效投资重大项目调和机制作用，按照“资金、要素跟着项目走”的要求，采取有力措施，提高要素保障力度和效率，加快促进第一批3000亿元现行政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量。在促进消费方面，正加快钻研促进颁布现行政策举措，积极打造消费新场景，促进消费加快复苏。

东海证券在报告中指出，8月份经济发展数据中，基建投资增速突出提升今天10条利好消息，实物工作量正加快形成。在6000亿元现行政策性开发性金融工具以及5000亿元专项债限额空间的促进下，基建仍将发挥稳增长的重大作用。在经济发展企稳后，消费等内生增长动力或将受益于现行政策促进以及信念复原而加快复苏。

从外部因素上看，今年3月份以来，美元走强背景下非美货币普遍贬值，人民币汇率表现相对稳健，外汇销售市场反映汇率预测的相关指标运作平稳。國家外汇治理局公布数据显示，8月份货物贸易跨境收支顺差552亿美元，较7月份增长31%。同时，来华直接投资项下净流入较7月份增加，境外投资者投资境内债券和股票销售市场情况延续改善，凸显我国销售市场以及人民币资产的长期投资价值。货物贸易项下跨境资金净流入连续较高规模，直接投资等渠道外资流入稳中有增。

粤开证券指出，人民币兑美元汇率下跌利好劳动密集型产业，如家用电器、电子、汽车、电力设备、美容护理、机械设备、纺织服饰等出口型行业的盈利表现今天10条利好消息，由于其海外收入占较为高，汇率变化与上述行业的盈利负相关性较强。

制造业也获得银行贷款的加码支持。今年1月份至8月份，國家开发银行累计发放制造业贷款3300亿元，截至8月末，制造业贷款余额达11100亿元，较去年底增长15.8%，增速显著高于全行贷款平均增速。

工业经济发展维持较快增长，对国民经济发展平稳增长形成有力支撑，9月13日，國家统计局公布《党的十八大以来经济发展社会进展成绩系列报告》显示，2021年，我国工业增加值达37.3万亿元，比上年增长9.6%，拉动经济发展增长3.1个百分点，对国内生产总值(GDP)增长的贡献率达到38.1%。8月份今天10条利好消息，全国规模以上工业增加值同比增长4.2%，前值3.8%，创下3月份以来的最快增速，环比增长0.32%。其中，装备制造业同比增长9.5%，比上月加快1.1个百分点。新能源汽车、移动通信基站设备、太阳能(000591)电池等绿色智能产品产量同比分别增长117.0%、25.7%、21.6%。

沪深指数近10年四季度7涨

机构看好周期等四大赛道

在过去的10年中，上证指数四季度隐藏上涨的次数为7次，下挫的次数3次今天10条利好消息，上涨几率为70%；深证成指四季度深证成指隐藏上涨的次数为6次，下挫的次数4次，上涨几率为60%。

从历年四季度的上涨幅度看来，2014年、2015年、2012年四季度上证指数的上涨幅度在该时间段历史上涨幅度榜中排名靠前三，分别上涨36.84%、15.93%、8.77%。与之相对应的分别是2018年、2013年、2017年，上证指数分别下挫11.61%、2.7%、1.25%，从数据中可以看到，四季度上涨的幅度远超下挫的幅度。

华安证券(600909)表达，随着部分风险事件的落地以及国内经济发展弹性回升、现行政策偏积极，A股大盘同样具备弹性反弹的条件：一是8月份经济发展超预测证实经济发展边际改善，9月份高频数据显示经济发展仍在修复过程中；二是人民币汇率破7不会改变国内货币现行政策和流动性宽松积极合理富余的方向；三是保交楼现行政策推进已见成效，稳增长接续性现行政策不断发力；随着9月22日美联储加息落地今天10条利好消息，海外销售市场偏好抑制有望暂告一段落。因此，最近调整为中期布局成长热门赛道提供良机，意见逢调整逐步加仓。

关于如何把握四季度的投资机会？多家机构预测认为，目前A股总体估值已经处于历史相对低位，大部分行业版块具备投资价值，是较为好的配置时点，普遍看好周期、军工、银行、新能源等四大赛道机会。

首先是周期赛道。川财证券首席经济发展学家、钻研所所长陈雳对记者表达，周期版块(煤炭、有色、化工)。欧洲能源危机开端逐步向中游传导，高昂的电价与能源价格导致欧洲部分工厂继续停产今天10条利好消息，进而使全球供需失衡，引发周期品价格上涨。

其次是军工赛道。陈雳表达，在海外利率延续攀升的背景下，全球资金偏好也将随之转变，低估值、高股息(512590)的资产将更加受到资金青睐，特别是军工版块值得关心。国际局势复杂化下更凸显军工行业(512810)的重大性。

“从估值上看来，目前军工版块总体估值处于历史较低位置，具有较大的提升空间今天10条利好消息，同时考虑到军工版块的成长确定性较强，军工版块今年三季度业绩高增长的预测犹存。”排排网财富钻研部副总监刘有华表达。

其三是银行赛道。陈雳认为，从历史经验看来，四季度银行股往往表现较好，同时随着地产支持现行政策的进一步落实，地产对银行体系的风险传递已逐步可控，在当前低估值情况下，行业有望迎来估值修复。

最终是新能源赛道。刘有华表达，光伏等新能源版块，随着销售市场的延续回调今天10条利好消息，新能源版块估值正在回落至合理水平，将来随着新能源版块的延续高成长，新能源为代表的高成长版块照旧会受到销售市场的追捧。

兴业证券表达，短期销售市场存有较大分歧，认为10月下旬“新半军”或开启新一轮上行。从空间上看，经历7月份、8月份的波动分化后，“新半军”拥挤度总体已降至中等偏低位置，部分细分行业拥挤度更已到达历史低位；从时间上看，10月下旬还是海内外不确定性渐渐消退的节点；此外，领先指标同样指向“新半军”。10月下旬开启新一轮上行，但短时间内销售市场仍处于无主线、弱风格的窗口。“新半军”中，可以趁着调整布局三季报乃至明年景气有望延续的方向：军工(航空发动机)、半导体材料(512480)(材料、设计)、智能驾驶、储能、新能源。

国庆后A股上涨概率较大

专家意见持有优质股票

历史数据显示，国庆节后相对节前上涨概率更大。在过去10年中，国庆节前的5个交易日上证指数上涨次数为3次，下挫次数为7次，上涨几率30%；深证成指上涨次数为4次，下挫次数为6次，上涨几率40%；国庆节后的5个交易日上证指数上涨次数为7次今天10条利好消息，下挫次数为3次，上涨几率70%；深证成指隐藏上涨次数为9次，下挫次数为1次，上涨几率90%。

安爵资产董事长刘岩表达，国庆节前后5个交易日的A股大盘可能率仍将连续小幅波动布局。针对平凡短线投资者来说，持币过节相对更安全；而针对持仓风格较为稳健的成熟投资者或机构来说，最近连续下滑行情趋势已经释放相当多空方能量，目前销售市场基础处于区域性底部，再次大规模下滑的空间很小，持股或持币过节区别并不突出。

“从历史数据看来，国庆前‘持币’的性价比更高，有两个方面的优势：一是能够有效回避海外销售市场不确定风险。长假期间今天10条利好消息，海外销售市场面临较多可能对销售市场构成扰动的销售市场不确定因素，部分投资者会挑选节前卖出的行为来回避这类风险；二是能够提升资金的使用率。”陈雳说。

刘有华认为，坚持持股过节的观点，销售市场正处于筑底阶段，当前销售市场随时可能会掀起一轮反弹行情：一方面，A股做空动能已经得到充分释放，美联储加息靴子也已落地，成交量延续低迷，销售市场消极心绪加剧；另一方面，低估值蓝筹股吸引力渐渐提升，成长股估值也趋于合理，随着经济发展逐步复苏，低估值蓝筹股有望带动销售市场反弹。

关于持股过节還是持币过节，杨德龙认为，销售市场的波动是短期的，持有优质股票是应对销售市场波动最好的手段。随着美联储加息的影响逐步被销售市场消化今天10条利好消息，中国经济发展逐步复苏，叠加上市龙头企业三季报业绩超预测的可能性较大，相关种类可以重点关心。