新能源板块当前估值偏高

明日股市预测2022-08-01 17:31:28

今天今天最新股市消息东方通信，知名私募机构重阳投资在其公众号公布了最新致投资者的一封信。

信中，这家由资深私募投资者裘国根创立的老牌“百亿私募”明确指出今天最新股市消息东方通信，针对延续热门的新能源行业(510610)，其认为：“当前估值偏高，短期要警惕交易过度拥挤的风险”。但另一方面，“从一个长期的视角，人们比较认可新能源以及新能源汽车这两个赛道具备比较大的成长空间，人们因此会关心和布局将来在进入者变多之后，壁垒仍然牢固，治理层优秀，将来将延续享受行业高增长的优质新能源公司”。

针对A股大盘今天最新股市消息东方通信，重阳投资的看法是：在高度分化的销售市场条件下，虽然销售市场总体的贝塔行情可能已经告一段落，可是还有很多阿尔法的机会。

具体而言今天最新股市消息东方通信，重阳谈及当前销售市场环境下寻求超额收益三个可能的方向：一是未被销售市场充分关心的细分行业成长股；二是估值回到合理区间的核心资产，如受短期现行政策变化影响但内在资质优秀的港股互联网龙(00777)头公司；三是传统行业的一些龙头企业。

原文如下：

今年五、六两个月今天最新股市消息东方通信，销售市场普遍反弹，上证综指、沪深300和中证500(512500)指数反弹超过10%，偏成长的中证1000指数和创业板(159915)指数反弹超过20%，其中部分新能源子版块反弹更是超过40%，翻倍的新能源龙头标的亦不在少数。

进入7月今天最新股市消息东方通信，销售市场进入了一个新的波动调整时期，针对后续行情也隐藏了分歧。本期来信拟复盘过去一年多以来销售市场的内在结构变化，期望从中理出一个脉络，增进投资者好友的思考。

(一)

2021年初以来今天最新股市消息东方通信，销售市场经历了突出的下挫。从下挫顺序细看，以茅台、海天、伊利为代表的核心消费资产领先回调，较为有代表性的指数“中证800消费”自去年年初高点到今年3月低点回调幅度达到35%；其后是医药版块“中信医药指数”从去年7月高点到今年4月低点回调幅度达到40%，同期的医药子版块，例如CXO、医美、创新药的回调幅度均在40%左右；新能源版块则是去年12月见顶，随后回调，其中以光伏风电为代表的“万得新能源指数”以及“万得新能源汽车指数”从高点到今年4月低点回调幅度均超过40%。

到4月底时今天最新股市消息东方通信，A股总体的心绪包含估值均处于一年多以来的最低水平临近。物极必反，这或许还是5月份以来A股总体逆势反弹10%的重大原因。

再来细看一下本轮反弹的内部结构今天最新股市消息东方通信，可以说分化比较突出，成长版块的反弹幅度突出大于价值版块。其中以光伏风电为代表的“万得新能源指数”以及“万得新能源汽车指数”反弹幅度尤为突出，相对大盘的超额收益超过40%。为了更好地衡量这一波反弹中分化的程度，人们以“宁组合”代表景气度高的成长版块，金融地产(512640)代表景气度靠后的价值版块，从交易量和股价的相对表现来做一番预测。

首先从交易量的角度，“宁组合”指数交易量占大盘的比重在这一轮反弹高点时达到了7%，“宁组合”和金融地产(512640)之间交易量之比则达到了1.53今天最新股市消息东方通信，这两个指标基础都贴近了去年8月份成长分化的高点；再从股价的维度看，以2020年初为100的基准，“中证新能源指数”相针对金融地产(512640)的相对股价指数达到了370，也贴近了去年11月的高点。考虑到“宁组合”指数中除了新能源之外，还有相当比例的CXO和半导体材料(512480)，而这两个版块最近两个多月的反弹突出弱于他们去年8月前的上涨幅度，所以剔除CXO和半导体材料(512480)，从相对量价的维度，宁组合中新能源相关的版块和金融地产(512640)之间的这种景气度分化(成长VS价值)已经超过了去年8月和11月的高点(相对股价极端程度类似，可是交易量更加聚合在新能源版块)。究其缘由，销售市场认为在消极经济发展预测并没有得到良好扭转的情形下，决策层势必会再次坚持相对宽松的货币和财政局现行政策，于是前期下滑较大，景气度仍然在不断验证的新能源以及新能源车(501057)自然成了阻力最小的方向。

表1:景气度分化

今天最新股市消息东方通信-新能源板块当前估值偏高

(二)

在如此高度分化的情形下，前瞻地看今天最新股市消息东方通信，应该如何把握行情？在人们看来，疫情针对经济发展特别是偏线下服务行业的压制以及地产行业的困难处境仍然是影响经济发展预测的两个重大方面。假如看经济发展占比，目前地产产业链占我国GDP的比重超过20%，第三产业服务行业占比则超过50%，其中餐饮行业占第三产业GDP10%左右，考虑到第三产业中交通运输、零售等其他的服务行业也受到了疫情不同程度的冲击，加总计算，我国GDP占比30%左右的行业目前仍处于较为困难的时期。

硬币的另一面今天最新股市消息东方通信，从3月中旬金融委会议以来，决策层明确释放了稳定经济发展金融的信号，后续一系列现行政策举措渐次展开，在很大程度上扭转了对下半年经济发展极度消极的预测。

首先今天最新股市消息东方通信，疫情防控更为科学合理。通过第九版疫情防控方案可以看到疫情管控的措施在逐步放松，更好地平稳了疫情防控和经济发展进展之间的关系。同时，大城市中都已经建立了比较高频率大范围的核酸筛查体系，可以幸免极端封城现象的再次隐藏。所以，下半年疫情对经济发展的冲击将突出小于上半年。

其次今天最新股市消息东方通信，房地产(512200)情况估计下半年转好。5月中下旬开端，央行降低首套房按揭利率下限，随后又调降了LPR基准利率。当前首套房贷的全国平均利率已经降到了4.3%左右的低点。从历史经验上看来，这么低的房贷利率条件将对销售市场需求形成较为强的刺激。

再次今天最新股市消息东方通信，在估值层面，目前A股总体估值处于历史中位数水平临近，上证综指略低于历史中位数，局部版块估值较高，可是仍有相当一部分行业目前估值处于历史30%以下的分位数水平。

最终看股价今天最新股市消息东方通信，目前A股总体4000多只股票中，有近3000只相比2021年高点回调幅度超过30%，有1000只回调50%。

考虑到现行政策的惯性今天最新股市消息东方通信，在经济发展没有突出复苏之前，人们认为无论是货币還是财政局现行政策针对经济发展可能率会维持相对呵护的态势。总而言之，在高度分化的销售市场条件下，虽然销售市场总体的贝塔行情可能已经告一段落，可是还有很多阿尔法的机会。

具体看来今天最新股市消息东方通信，下半年人们看好以下三类投资机会：

一是未被销售市场充分关心的细分行业成长股。在经济发展增速承压的背景下成长更加稀缺今天最新股市消息东方通信，特别是很多符合“专精特新”特征，营业收入和宏观经济发展波动弱相关，但可能受益于原材料成本降低的高质量成长股有投资机会。

二是估值回到合理区间的核心资产今天最新股市消息东方通信，如受短期现行政策变化影响但内在资质优秀的港股互联网龙(00777)头公司，受全球流动性收紧冲击的龙头生物医药(512290)公司以及其它个别行业龙头，在短期负面因素解除后存有突出的估值修复机会。

三是传统行业的一些龙头企业今天最新股市消息东方通信，由于此类企业经营较为稳定，能够较好地抵御宏观环境的不确定性，是投资组合中抗风险的有效补充，而且这类公司本身股息较为高，在不确定的环境里下挫空间有限，如油气资源、金融、地产、钢铁等行业龙头。

至于当前炙手可热的新能源版块今天最新股市消息东方通信，人们认为当前估值偏高，短期要警惕交易过度拥挤的风险。但从一个长期的视角，人们比较认可新能源以及新能源汽车这两个赛道具备比较大的成长空间，人们因此会关心和布局将来在进入者变多之后，壁垒仍然牢固，治理层优秀，将来将延续享受行业高增长的优质新能源公司。