多重利好叠加提振信心，券商行业或迎估值修复

今年以来，A股大盘延续波动，作为“风向标”的券商股行情不尽如人意。不过，最近，多项利好现行政策叠加流动性积极预测，券商行业或将迎来估值修复。

截至5月23日，41只A股券商股年内平均下滑为24.23%，仅华林证券(002945)股价实现上涨。

针对券商股下挫的关键原因，川财证券首席经济发展学家、钻研所所长陈雳在接受《证券日报》记者的采访时表达，今年一季度，受到海外流动性收紧、地缘冲突、国内疫情反复等因素的扰动，A股大盘隐藏了较大的回落。受到资本销售市场表现低迷的影响，券商版块下挫突出。

“破净”券商股

增至10只

当前，券商股估值处于历史低位。数据显示，今年以来，截至5月23日，“破净”券商股已增至10只，还有12只券商股也处在“破净”边缘，市净率均不足1.1倍。

“从估值层面看来，当前券商行业的市净率贴近1倍，估值已经处于历史低位，具备肯定的安全边际和反弹空间。”陈雳告知记者。

不过，最近已有诸多积极信号隐藏。一方面，现行政策利好频出。5月13日，证监会制定并公布了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，后续有望成为券商新的业绩增长点。

5月20日，证监会公布《公布募集证券投资基金治理人监督治理方法》及其配套规则，从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金治理人监管要求，突出放管结合，适度放宽公募持牌数量限制；《证券日报》记者在采访中熟悉到，券商设立资管子公司申请公募基金牌照意愿最为明显，中金资管已从制度、业务规划、团队建设和系统运营等多方面做了大量预备工作。

另一方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月20日贷款销售市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。其中，5年期以上LPR相较上月下降了15个基点。

陈雳对记者表达：“央行下调5年期以上LPR，央行货币现行政策延续发力，保证销售市场流动性合理富余。随着国内疫情得到操纵，货币现行政策和财政局现行政策共同发力，在销售市场风险偏好回升和流动性富余的背景下，券商行业或将迎来估值修复，意见关心业绩增长较为平稳的龙头券商。”

开启回购及大股东

增持计划

今年以来，券商开启了回购及大股东增持计划，部分券商实施速度惊人。数据显示，今年以来中信证券(06030)H股已被第二大股东越秀金控(000987)连续增持5次，合计增持中信证券(06030)2468.75万股H股股份，增持金额达4.54亿港元。

事实上，去年8月份，越秀金控(000987)对中信证券(06030)抛出不超23亿港元的增持计划。今年5月10日，越秀金控(000987)在接受机构调研时表达：“公司持有中信证券(06030)股票为公司带来稳定的投资收益，其中2021年度确认对中信证券(06030)投资收益15.9亿元，同比增长109%，2022年一季度确认收益3.68亿元。持有中信证券(06030)股权资产是公司的核心资产之一，公司根据销售市场情况及经营需求，对其进行延续、细腻化的资产治理。”

5月17日，中原证券(601375)也表达，控股股东河南投资集团自2020年8月1日至2022年5月17日期间，通过港股通(501309)累计购买公司H股股份4791.9万股，占公司总股本的1.03%。

不仅是在港股销售市场不断被增持，A股大盘中券商股也已开启了回购、增持模式。3月30日，广发证券(01776)基于对将来进展前景的信念和对公司价值的高度认可抛出了A股回购计划后，5月12日公司即宣布回购计划已实施完毕，5月5日至5月11日累计通过回购专用证券账户以聚合竞价方式回购公司A股股份1524.22万股，合计成交金额为2.34亿元。

当前，还有天风证券(601162)的回购计划也在进行中，已累计回购2.53亿元。国元证券(000728)第一大股东国元金控集团也启动了不低于5000万元，不超过1亿元的增持计划。

东兴证券(601198)非银金融行业(510650)首席预测师刘嘉玮在接受《证券日报》记者的采访时表达：“当前时点券商行业的配置价值比前期更高。最近稳增长现行政策延续推出，但配置券商股的时点和销售市场底确实立关联更为紧密，从配置角度可以明白为 ‘销售市场底确立后的右侧机会’。”