，6家券商收入超40亿，华林证券下滑逾40%入账不足3000万

随着上市券商年报的继续公布，券商资管业务成果单也随之披露，从2022年起今天9条利好消息，资管新规过渡期正式完毕，针对券商而言，还是验证其资管业务转型成效的重大一年。

据南方财经全媒体记者观看，从治理规模看来，券商资管总体规模下降，但去年头部券商的增幅突出今天9条利好消息，头部效应延续增强，而具体到一些券商资管子公司而言，其盈利水平表现则有些不如人意。

归结原因，或与销售市场形势有关。去年下半年以来，股市债市表现波动较大今天9条利好消息，销售市场总体波动下滑，不少基金产品都隐藏较大回撤，券商资管也难以独善其身。

有券商资管人士告知记者，“资管新规实施后总体规模延续下降，再加上最近股债销售市场波动较大，也给资管行业的盈利带来不小的影响今天9条利好消息，目前销售市场看来，固收类、现金治理类产品有相对较强的避险属性，易获得资金青睐。”

6家头部券商资管贡献七成营收

2021年，资管新规过渡期迈入最终一年今天9条利好消息，行业监管向常态化进展，券商资管机构的商业模式正在变革。

记者梳理30家上市券商资管业务发觉，过去一年向头部机构聚拢的态势突出。从治理规模看来今天9条利好消息，行业规模排名前十的券商中，中信证券(06030)、中银证券、广发证券(01776)、光大证券(06178)同比增幅达到了18.98%、47.54%、62.26%以及60.39%。

中信证券(06030)在稳居行业第一的情况下，受托治理资产规模还能增长至1.63万亿元，比起第二名的中银证券高出一倍。中国证券业协会公布的数据显示，2021年末今天9条利好消息，证券行业资产治理业务规模为10.88万亿元，同比仅微增3.53%，对比看来，上述4家券商的资产治理规模增速远超行业平均水平。

目前排名前十的券商治理规模基础都超过3000亿，但也有部分头部券商遭遇治理规模下滑今天9条利好消息，比如华泰证券(601688)、招商证券(06099)、中信建投(H1747)下滑幅度均超过10%，国泰君安(601211)下滑幅度最大达到了26.93%。

而排名靠后的中小券商下滑比例更为突出。目前已披露年报的上市券商中，排名10名开外的16家券商资管仅有国联证券(01456)、兴业证券、东北证券(000686)3家取得了正增长今天9条利好消息，而剩余的13家均展现下滑行情趋势，降幅1%-50%之间不等。比如华林证券(002945)资管业务收入就下滑逾40%，收入已不足3000万元。

总体看来今天9条利好消息，券商资管业务强者恒强的马太效应凸显，中小券商转型的压迫较大。

有金融机构预测人士指出，“导致券商资管行业头部效应加强的原因，一是公募化转型过程中，拥有公募牌照而且推进转型较快的头部机构有突出优势；另一个则是投研能力的差距今天9条利好消息，过往资管机构以通道业务主导，部分机构因此可能忽略了投研能力的建设，而现在头部机构凭借较强的投研能力形成了护城河。”

从该业务业绩表现看来，已披露年报的30家上市券商中，年营收过40亿元的有中信证券(06030)、广发证券(01776)、东方证券(03958)、兴业证券、海通证券(06837)、华泰证券(601688)6家今天9条利好消息，录得总营收达到460亿元，而30家上市券商资管业务总营收665亿元，头部6家占总营收比例达到了七成。

不过，就利润表现看来今天9条利好消息，去年券商资管隐藏了突出的“增收不增利”的情况。数据统计，30家上市券商资管的营收平均增速为25.5%，而净利润平均增速则为12.2%。

比如广发证券(01776)录得资管业务营收为126.63亿元，同比增加21.35%，而净利润为62.06亿元今天9条利好消息，同比仅增长6.18%。年报显示，广发证券(01776)投资治理业务版块包含广发资管、公募基金和私募基金，此外还有期货资管和境外资管业务。

具体到资管子公司而言，广发资管去年录得营收7.59亿元，同比减少56.15%今天9条利好消息，录得净利润2.00亿元，同比减少78.35%，关键是资产治理费收入减少及公允价值变动损失增加。

头部券商资管虽然大都录得正增长，可是像华泰证券(601688)、国泰君安(601211)证券、光大证券(06178)的资管业务表现却不如人意。其中华泰证券(601688)录得营收43.86亿元今天9条利好消息，同比下降30.76%，录得净利润34.19亿元，同比下降31.41%。

国泰君安(601211)证券录得营收21.62亿元，同比下降21.98%，录得净利润12.12亿元今天9条利好消息，同比下降29.49%；光大证券(06178)录得营收19.87亿元，同比下降13.20%；录得净利润11.46亿元，同比下降10.37%。

值得注意的是，在统计的券商大资管收入中今天9条利好消息，也包含了旗下公募基金公司的部分收入，而这部分收入对资管业务的增长贡献庞大。

比如2021年广发基金实现营业收入93.46亿元，对广发证券(01776)的资管收入有较大贡献。中信证券(06030)持股华夏基金62.2%今天9条利好消息，2021年华夏基金实现营业收入80.15亿元，同比增长45%，同样带动中信证券(06030)资管业务收入大增。

中泰证券钻研所所长戴志锋指出今天9条利好消息，“券商资管业务中基金业务收入贡献显著提升，并表基金能力乃至能在肯定程度上左右券商资管实力。”

根据其对27家上市券商资管业务数据的统计，净收入合计552.1亿元，同比增长29.5%，其中基金治理业务收入290.9亿元今天9条利好消息，同比增长43%，旗下基金公司并表或基金治理业务收入的增速突出更快，对大资管收入的贡献达到52.7%，较去年提升5个百分点。

行情动荡资管转型遇挑战

去年下半年以来，股市债市表现波动较大今天9条利好消息，不少基金产品都隐藏较大回撤，券商资管也难以独善其身。

据不良好统计，今年以来，有数据披露的2870只券商集合理财产品(包含股票、混合、债券、货币销售市场型等)中，有1139只产品收益告负今天9条利好消息，占比近40%，其中招商智远新三板3号亏损比例最高达到71%，亏损超过25%的券商集合理财产品有24只。

除了销售市场行情动荡今天9条利好消息，券商资管还需要面对行业内部的竞争和外部机构的冲击。

一家中型券商的资管人士指出，“销售市场行情遇冷，券商资管的竞争也显得更加激烈，近两年各家券商资管纷纷在战略层面展开角逐，比如有的技术上创新促进互联网化今天9条利好消息，有的根据销售市场细分和多样化销售市场需求，开发出适合不同细分销售市场，成为聚焦某些生态圈的特色券商资管，有的招揽外部人才强化投研能力等。”

此外今天9条利好消息，随着资管新规过渡期完毕，券商资管公募化转型进入了新的增长期。

数据显示，截至2021年12月底，已有140只券商大集合产品完成公募化改造今天9条利好消息，其中，有96只是在2021年完成改造，较2020年全年增加159.46%。

但公募化改造是一个长期的过程，并非一朝一夕能够完成。有金融机构预测人士指出，“券商进行公募化改造，产品改造只是第一步，后续还需要公募投资团队、钻研团队的配备今天9条利好消息，毕竟，券商资管做大集合产品和公募化改造产品的投资逻辑和思维迥异，在这方面，大型券商较中小券商在肯定程度上更具有优势，背靠更先进更匹配的IT系统、投资团队和投研团队都是对产品质量的重大保证。”

券商公募化转型的重点之一在于猎取公募牌照今天9条利好消息，设立资管子公司的关键目的也在于此。

西部证券(002673)非银预测师罗钻辉提到，当前券商资管进展已进入新阶段今天9条利好消息，拆分排名靠前的券商资管业务收入结构，可发觉基金治理业务是收入增长的核心驱动因素。“参控股公募基金成为各家券商资管业务收入分化的核心原因，谋求公募基金牌照成为各家券商资管子公司转型的重点。”

从销售市场规模看来今天9条利好消息，券商资管业务规模或将在小幅下滑后进入稳定期，将来有望以高于行业平均增速的行情趋势迅速回升。