银行股遇上“情人劫”，社融超预期后利好兑现还是另有隐

上周刚刚暴涨6%，周一却遭遇“开门黑”，银行股怎么了？

2月14日，A股关键指数全线收跌，多数行业版块暴跌，金融、地产领跌板块，其中东方财富(300059)暴跌13.3%，带动下整体重挫，银行股、保险股全数飘绿。今天12个利好消息集锦对比突出的是，此前延续回调的低估值银行股今年以来延续逆市暴涨，成为最亮眼的“黑马”版块。而就在上周，新奇出炉的信贷、社融数据双双超预测，被视为经济发展稳增长初见成效的重大信号。

针对周一银行股的反差表现，机构人士认为可能率是稳增长的阶段性兑现，超预测社融一方面降低了降息预测，另一方面数据背后也存有肯定隐忧，包含M2、M1剪刀差扩大等。此前2月11日，央行公布的《2021年四季度货币现行政策履行报告》在强调加大跨周期调节力度，发挥好货币现行政策工具总量和结构双重功能的同时，“以我主导”的表述有所变化，对地产则再次强调“房住不炒”和“不把房地产(512200)作为短期刺激经济发展的手段”。但多数机构人士认为，当前地产现行政策边际宽松的方向不会变，宽货币正在向宽信用传导，降息加码仍有可能，银行股将延续从信贷需求和资产质量两方面受益。

银行股周一遭遇“开门黑”

2月14日开盘，沪深指数低开后一路波动下跌，深成指、创业板(159915)指则冲高回落，截至收盘，三大股票指数分别跌0.98%、0.77%、0.52%，两市超2000只股票下挫。今天12个利好消息集锦从行业版块看来，金融、地产是下挫主力，银行、保险、券商全体飘绿，银行版块总体跌超2%。其中，兰州银行暴跌8.76%，成都银行(601838)跌超5%，另有江苏银行(600919)、张家港行(002839)、兴业银行(601166)、苏农银行(603323)、瑞丰银行、平安银行(000001)等多只股票跌逾3%。

值得注意的是，盘中下滑靠前的银行多是前期上涨幅度较大银行。今年以来，随着银行业绩快报超预测，叠加宽信用利好银行资产质量与信贷需求，机构普遍看好具备低估值优势和避险特点的银行股。在销售市场回调中，银行股逆市摆脱独立行情，总体暴涨8%(同期沪深指数跌4.86%)，其中仅上周就涨超6%。

截至上周五，1月新上市的兰州银行年内上涨幅度达到33.27%，成都银行(601838)、江苏银行(600919)、兴业银行(601166)上涨幅度均在20%以上，邮储银行(01658)、杭州银行(600926)、苏农银行(603323)、常熟银行(601128)、南京银行(601009)、张家港行(002839)等上涨幅度均超过10%，下挫银行仅瑞丰银行、青岛银行(03866)、紫金银行(601860)3家。今天12个利好消息集锦

但经过“黑色星期一”之后，A股42只银行股上涨幅度悉数回落。“社融量超预测，降息等价方面的现行政策就弱了，销售市场可能预测后续可能率看不到降息了。”一位私募人士对记者预测，银行股当前的表现可能率是“稳增长”的阶段性兑现。2月10日，央行公布今年1月金融与社融数据，信贷与社融规模双双超出预测，创下历史单月新高。其中，社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；新增人民币贷款3.98万亿元，同比多增3944亿元。特别在中长期贷款方面，企业中长贷一改前5个月同比少增2000亿元左右的颓势，转为同比多增600亿元。

2月11日，央行2021年四季度货币现行政策履行报告重提“不搞大水漫灌”的同时，将“做好跨周期调节”调整为“加大跨周期调节力度”，“以我主导”的提法则在主基调位置删除，只是在汇率部分提及“以我主导，以销售市场供求为基础，增强人民币汇率弹性”，这也被部分销售市场人士解读为货币宽松预测将生变。今天12个利好消息集锦但有预测人士指出，央行下阶段对外部现行政策的影响或将更加关心，但美联储实质紧缩之前国内货币现行政策延续宽松的概率仍较大，特别一季度是现行政策窗口期，降准降息仍可期望。叠加社融存量增速连续3个月回升，说明稳增长现行政策不断发力、宽信用正在路上。

从机构观点看来，当前卖方机构并未改变再次看好银行股的态度，普遍认为宽信用周期下银行股将延续受益。华泰证券(601688)银行预测师沈娟表达，2016年以来的三轮宽货币宽信用周期优质银行股都有突出表现，当前正处于宽货币向宽信用的传导期，现行政策发力靠前，基建投资发力有望延续，宽信用+基础面向好+资金风格切换，坚定看好银行版块春季行情。

银河证券预测师张一纬也在最新研报中表达，稳增长现行政策助力宽信用布局形成，现行政策靠前发力有望进一步刺激社融及企业中长期贷款需求增长，利好银行行业景气度回升，一季度仍是银行股估值修复的重大机会。今天12个利好消息集锦

销售市场还有何担忧？

暴跌的不止银行股，除了整个大金融版块领跌板块外，地产版块也跌超2%，粤宏远A(000573)在下午直接封住跌停，泰禾集团(000732)、新华联(000620)收盘时下滑均超过9%，荣安地产(000517)、新城控股(601155)、嘉凯城(000918)、蓝光进展(600466)、金地集团(600383)等普遍跌超5%。今天12个利好消息集锦港股销售市场上，融创中国(01918)、中国奥园(03883)等内房股也领跌板块，深陷负面风闻的正荣地产继上周五暴跌66%之后再次跌超15%。

有预测人士指出，当前形势严峻，销售市场对房地产(512200)风险化解和信贷支持现行政策的宽松预测虽不断升温，但对行业景气度预测仍较弱，稍有风吹草动都会引起庞大波动。在2021年四季度货币现行政策履行报告中，央行重提“房住不炒”，并再次强调“坚持不把房地产(512200)作为短期刺激经济发展的手段”、“实施好房地产(512200)金融审慎治理制度”等，引起业内人士商量和推测。有预测人士认为，虽然相关提法低于销售市场预测，但“更好满足购房者合理住房需求”等提法说明将来边际宽松的方向还会延续。

地产领域的信贷情况还是当前销售市场对银行版块的隐忧之一。今天12个利好消息集锦央行最新数据中，指向消费景气度的居民短贷连续疲软(新增1006亿元，同比少增2272亿元)，而代表按揭贷的居民中长贷(新增7424亿元，同比少增2024亿元)连续两个月同比少增，肯定程度上反映了地产销售仍较弱。不过有券商预测指出，这也意味着地产调控需进一步放松，是隐忧还是期望。

不过据国盛证券预测，针对创纪录的信贷和社融数据，销售市场或还有一大担忧——M2-M1剪刀差时隔2个月再度走阔，这往往意味着经济发展活泼度不够。数据显示，1月M1同比减少1.9%，剔除春节错时因素影响同比增长约2%，较上月回落1.5个百分点；M2同比增长9.8%，环比增加0.8个百分点，连续两个月回升。二者之间的剪刀差已经回到乃至超越去年2月水平。

其它，虽然企业中长期贷款(新增2.1万亿元)时隔6个月首次同比多增600亿元，但短期贷款和票据融资占比依然较高，且短贷(新增1.01万亿元，同比多增4345亿元)在1月增长突出，被认为企业普遍现金流压迫较大，且有冲量可能。“不少投资者怀疑目前‘宽货币’是否能带来‘宽信用’。今天12个利好消息集锦人们的答案是肯定的：此轮货币宽松也将带来信用扩张。”星石投资首席权益钻研官、高级基金经理喻宗亮也在最新预测中指出，考虑到社融不同组成部分对利率的敏感性不同，信用结构不好是宽信用初期的典型特点，但中长期贷款放量只是时间问题。国盛证券也预测，中长期贷款回暖已经说明基建融资需求改善，基于稳增长和(00001)扩基建的大环境，将来几个月有望连续多增。

张一纬也表达，保障性租赁住房贷款不纳入聚合度治理等纠偏现行政策渐渐落地，有望缓解房贷增速下滑压迫，银行将从信贷需求和资产质量两方面受益。