外资逆市加仓部分保险股，散户可以“跟车”吗？

2021年，保险版块(申万二级)收获近10年来最大年度下滑，其下滑仅次于教育版块，位列A股各行业下滑榜第二位。不过，在保险股暴跌之际，外资不仅没有对保险股全线减持，还逆市加仓了部分保险股。

东方财富(300059)Chioce数据显示，2021年，外资加仓了中国人保(601319)、中国太保(02601)、中国人寿(02628)和新华保险(01336)。截至2021年12月31日，外资对中国人保(601319)和中国太保(02601)的持股量比2021年年初时分别飙增91%和39%。与此同时，外资对*ST西水大幅减持，年底持股量较年初骤降77%。

虽然外资在去年大幅加仓部分保险股，但在钻研机构和业内人士看来，保险行业的形势并不好。首先，由于2021年一季度的保费基数较高，2022年一季度的保费增速仍可能较低。今天12条利好消息集锦其次，在投资端，仍需警惕利率延续低位波动带来的负面影响。

保险业

受诸多负面因素冲击

2021年，受诸多负面因素的冲击，保险股延续下跌。东方财富(300059)Chioce数据显示，去年保险版块总体下挫39%。今天12条利好消息集锦其中，中国平安(02318)、新华保险(01336)、中国人保(601319)、中国太保(02601)、中国人寿(02628)、*ST西水的上涨幅度分别为-39.23%、-29.22%、-24.44%、-21.74%、-17.82%、19.19%。

保险股去年隐藏基本全部下跌行情，与诸多因素有关：首先，新冠肺炎疫情影响了居民购买力，保费收入延续低迷；其次，互联网保险快速进展，对传统重疾险产生替代作用；第三，保险代理人数量大幅下降，抑制了保费增速；第四，车险综改后，产险保费收入增长承压；第五，长端利率下滑，地产销售市场信用风险暴露，对保险业投资端造成负面影响。

在中国人寿(02628)党委书记、总裁苏恒轩等上市险企高管看来，疫情发生后，居民对将来收入不确定性预测增加，导致消费意愿下降。保单作为非必需消费品，销售市场需求受到压制。

创新型互联网保险的快速进展，也对传统重疾险产品形成替代效应。银河证券预测师武平平认为，百万医疗险、惠民保等互联网保险快速进展，对传统线下销售渠道造成冲击。今天12条利好消息集锦互联网保险通过提高预定利率、节约人工核保成本及银行通道花费等方式，降低了产品纯保费与附加保费，让客户获得了实惠，更易获得消费者青睐。

保险营销员一直是寿险业进展的基石。但自去年以来，保险代理人大量脱落，对保费收入形成冲击。截至2021年6月30日，中国平安(02318)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、新华保险(01336)的营销员规模分别为87.78万人、115万人、64.1万人、44.1万人，相较2019年末分别下降14.26%、16.55%、14.42%、27.23%。保险营销员快速流失，对寿险业保费增速形成抑制。

永达理总经理高伍季对《证券日报》记者表达，保险营销员的人海战术已遇到进展瓶颈，特别是在保险产品消费乏力的背景下，营销员面临展业困难、人员脱落等实际问题。

保险营销员大量流失，寿险业保费增速陷入恶性循环。寿险保单关键依靠于代理人线下面访展业。2019年之前，寿险保单销售增长关键靠代理人数量增长来促进。2020年疫情爆发后，代理人线下展业受阻，传统营销机制遭遇瓶颈。代理人佣金收入关键来自新单销售，保单销售受阻导致代理人收入下降，引发代理人脱落及增员难问题。各家险企已意识到，通过人海战术增加保单销售的模式不可延续，开端积极寻求对传统营销模式的转型升级，通过主动清虚来提升产能，加大了代理人脱落速度，导致保费收入受到延续冲击。今天12条利好消息集锦根据上市险企现行的革新策略，估计2022年保险营销员仍可能延续流失。

2021年，财险业保费增速也受到车险综改的负面影响。2020年9月份，银保监会实施车险综改，通过“降价、增保、提质”让利于消费者。受此影响，车险保费收入也延续低迷。最新数据显示，2021年1月份至11月份，保险行业合计实现产险保费收入10576亿元，同比下降3.3%。其中，财险公司实现车险保费收入6951亿元，同比下降7.07%。

除负债端外，2021年险企的投资端也延续承压。去年，华夏美好(600340)、恒大集团发生的违约事件受到广泛关心，引发销售市场对险企投资端的担忧。固收类投资占险资运用资金总规模的八成左右，长债利率下滑压制了险企固收类投资收益表现。而这些因素，今年仍有可能再次对险企投资端形成负面影响。

总体看来，诸多负面因素对保险股的负债端与投资端同时发力，形成负面冲击，导致保险股股价也大幅下挫。今天12条利好消息集锦不过，在保险股估值延续下跌之际，外资机构并没有尽数抛售保险股，反倒逆市加仓4只保险股，值得销售市场关心。

今年一季度保费

或再次承压

对投资者来说，外资“抄底”部分保险股，并不代表如今“上车”保险股就安全了。新华保险(01336)总裁李全等为代表的多位上市险企高管认为，寿险业需要过几年困难的日子，才能摆脱低谷。财险业受车险综改的负面影响正在减弱，但能否隐藏快速反弹还有待观看。今天12条利好消息集锦从投资端看来，压制保险业投资收益的几大负面因素仍未去除。

展望2022年，武平平认为，考虑到去年一季度保费高基数、今年“开门红”启动延迟、保险代理人队伍转型成效短期难以显现等因素的综合影响，估计2022年“开门红”期间新保单数量仍将承压。但随着险企推进代理人销售模式向渠道销售模式积极转型，估计今年的保单销售同比增速将展现“前低后高”的特征；进入下半年后，行业保费收入和新业务价值都将渐渐改善。

多位险资人士表达，利率下滑、权益销售市场波动加剧、资产荒等因素将对险企投资端带来负面影响，进而影响2022年保险版块的二级销售市场表现。