操纵回撤：挑选基金的重大指标

现在，买基金的投资者是愈来愈多。而面对8000多只已经在运作的基金，投资者的挑选往往是看其近一、两年来净值的增长状况。而针对新成立的基金，则是看其基金经理近年来的业绩。一些所谓的“顶流基金”，无一非近阶段来绩效比较突出的，而一些新发行的基金之所以能“爆款”，还是与拟任经理之前治理的产品业绩良好相关。

明显，在销售市场再次连续原有布局的情况下，投资者买“顶流”、“爆款”的基金，确实较为简单获得较高的收益。事实上，如今之所以会隐藏基金热，还是与前一个阶段由于销售市场风格相对确定，部分白马龙头种类延续上涨，而且有多家基金重仓持有的局面有关。因为投资者看到只要买了这类基金，就有很好的收益。

但问题也立刻产生了，这就是进入今年，一些基金重仓持有的白马龙头种类隐藏下挫，而且在春节长假以后，其跌势还有进一步放大的行情趋势。在此情况下，重仓持有这些股票的基金，自然净值也有相应的回撤。

针对习性了让基金每天给自己赚钱的投资者来说，这也许是一个不太简单接受的现实。而问题还在于，假如这样的态势得以连续，那么至少今年基金的收益不会像去年那样好，这针对产生不久的基金热，恐怕还是一种打击。时下，还有相当数量的基金已经或者将要进入到发行程序，针对这些基金的挑选，投资者更是颇费思考。

在这里不妨先回首一下2015年隐藏过的情况。当时有过一轮股市暴涨行情，其中创业板(159915)中的题材股更是行情极度活泼，重仓持有此类股票的基金净值暴涨，以至申购还是非常活泼。可是随着行情的逆转，特殊是创业板(159915)成为了下挫的重灾区，一些相关的基金也不可幸免地隐藏业绩大幅度下滑，到年终结算，不少隐藏了较为严峻的亏损。由此，也使得基金的形象减分不少。这一事实告知人们，由于销售市场是多变的，恪守某一种投资思路，当然能够在肯定阶段猎取超额收益，但假如形势发生变化，又不能及时调整投资策略的话，那么业绩也会受到影响。

因此投资者假如是追逐热门基金，肯定要操纵好节奏，不能因为某只基金以往净值增长快，某个基金经理两年来业绩都很好，就不再考虑其他因素而大举买入。毕竟，仅仅就销售市场角度而言，一旦基金重仓持有了某些种类，再要调整也非那么简单的。这也就是说，在销售市场布局发生变化的情况下，投资基金，特殊是投资那些个性风格很突出的基金，是需要三思的。

可是，针对平凡投资者来说，买基金是进行长期投资，本身也未必具备推断销售市场布局变化，以及有预见性地挑选将来投资热点的能力。在这种情况下，应该如何挑选基金呢？这里的方式就是引入回撤指标，也就是在看基金时，不但要考虑其业绩的增长情况，还要看业绩的稳定性，具体来说就是在销售市场变化较为大的情况下，净值的回撤程度。

假如突出小于销售市场平均调整程度的，说明其业绩的稳定性较为高，这就可以较为放心地持有。而假如回撤幅度过大，那么就需要小心一些了。假如一只基金，不时隐藏若干天的净值增长在一天就被抹去的情形，它就非理想的投资种类。也因为这样，投资者在投资基金时，不妨把单位时间内净值增长与净值回撤的数据作为两个重大的维度，给予相应的权重，作为挑选的依据。

进一步说，基金作为投资工具，本身具有组合投资、中长线操作的特点，不应该，也不需要以短期快速盈利为操作目的。重仓持有一些白马股，只是其投资风格而已，有相应的适应范围，对此既不能神化，也不能矮化。对投资者来说，自然也不能要求其一直能够有很高的盈利，反过来能够操纵回撤则很重大。因此投资基金，从猎取稳健收益的角度动身，引入回撤指标，在基金的挑选上更加理性一些，也就能够客观看待当前的销售市场，心平气和地应对行情的波动。