今日股市行情2022-11-25 15:55:34
继顺丰控股(002352)、美年健康(002044)、中国中免后，4500亿元市值的明星白马股恒瑞医药(600276)昨日股价也隐藏深蹲，盘中下滑一度超过7%。
对此，多位基金投资人士表达，虽然春节后势场经历了一轮剧烈调整，但白马股总体估值仍在高位。白马股股价巨震，基金在投资中要更加注重前瞻性钻研，动态跟踪白马股估值和业绩的匹配，延续稳定的业绩是公司股价稳定的关键，要以长远眼光关心优质公司的长期投资价值。
业绩不及预测
白马股频频“闪崩”
最近正处于一季报业绩预告季，多只明星白马股业绩不及销售市场预测，二级销售市场股价隐藏暴跌，频频“巨震”引起销售市场关心。
4月9日，顺丰控股(002352)公告一季度业绩预亏，4个交易日股价下滑超过20%。美年健康(002044)、华海药业(600521)、康弘药业(002773)近日股价从高点重挫超过20%；中国中免、宋城演艺(300144)也隐藏“闪崩”，股价下滑在10%左右。
上述多只股票都是基金重仓股。基金2020年报数据显示，持有恒瑞医药(600276)、中国中免、顺丰控股(002352)的基金治理人都超过了110家，持有的基金数量都超过1000只，持股总市值在400亿元以上。
其中，持有恒瑞医药(600276)、中国中免的基金数量都超过1400只，公募持股总市值分别高达534.25亿元、687.39亿元；顺丰控股(002352)有119家基金公司旗下1010只基金持有，持股总市值达到435.08亿元；美年健康(002044)、宋城演艺(300144)、华海药业(600521)、康弘药业(002773)等也都有数百只基金青睐，持股市值在48亿元到122亿元之间。
“今年春节以后，明星白马股等核心资产的投资逻辑发生了变化。估值仍在高位但业绩不及预测的白马股简单发生‘闪崩’。”谈及近日白马股继续“闪崩”的现象，北京一位中型公募投资总监表达，经过两年多的上涨，白马股总体估值处于历史较高位置。在今年经济发展快速复苏阶段，销售市场对白马股的业绩增速预测也较为高，对达不到销售市场预测的公司资金会快速“出逃”避险。
在这位投资总监看来，春节以来，明星白马股经历了一轮下挫，但多数白马股估值仍处于历史高位。即便这些核心资产达到业绩预测，也需要用较长时间去消化估值；而假如业绩不达预测，股价的调整就会较为剧烈。
“盈利与估值的匹配是今年白马股股价稳定的关键。”北京一位绩优基金经理表达，针对核心资产来说，无论业绩是否达到预测，估值都处在历史高位，用时间消化估值的前提是稳健的业绩。“只有业绩稳定，股价才能稳得住。”
Wind数据显示，最近“闪崩”的多只白马股平均动态市盈率为95.83倍，多数公司的动态PE远高于行业平均水平。公司业绩稳定性和延续性若不及预测，高估值就成为这些股票的重大风险因素。
关心前瞻性钻研
以长远眼光看待白马股
白马股“闪崩”，导致重仓这些股票的基金净值隐藏下挫。多位行业人士表达，最近在投资中会更为注重前瞻性钻研，做好分散投资和组合投资，并以长远眼光看来待明星白马股的投资价值。
“人们会紧密跟踪上市公司业绩，关键看公司质地和基础面是否发生根本性变化。”上述北京中型公募投资总监表达，投研上对上市公司的盈利预测作为核心指标，重点关心在调研中或财务报表中暴露出来的财务风险，公司重仓白马股的业绩变化是重点关心目的。
据他透露，鉴于当前白马股总体估值偏高，即便这些公司的财务和盈利数据达到销售市场预测，他在组合中也不会配置太多。他在投资中更青睐那些公司前景好，前期上涨幅度不大的中小盘股票。“人们很早就调仓到银行等低估值版块，现在会自下而上去挑选增长明确，过去两年增长不大，现在PEG较为低于1的中小市值龙头公司，可以找到一些性价比更好的股票。”该投资总监说。
“针对核心资产股票，需要度钻研和跟踪，才可能幸免‘踩雷’。”上述北京基金经理也表达，白马股闪崩风险下，投资难度增加，公司会更多使用组合投资、分散投资的方法，以长期视角去观看这些公司的投资价值。只要公司基础面不恶化，公司有优秀的高管团队，从中长期看，这些明星公司依然会在成长中为投资者带来长期回报。
东方基金权益投资部总经理蒋茜也认为，从上市公司层面看来，得益于国内疫情较早得到操纵，以及全球经济发展复苏，企业在盈利端的表现或将有不错的增长。在此背景之下，流动性收紧和利率上行对高估值的核心资产带来肯定的估值压迫，后疫情时代的全球经济发展复苏主导线的顺周期资产阶段性将占优，销售市场将在企业盈利复苏和货币边际收紧之间寻觅新的平稳。
“人们会更加注意企业盈利的增速和估值的匹配程度，逐步布局处于好赛道、价格合理的优质上市公司。” 蒋茜表达，在行业配置上，将采取均衡配置的策略，顺着消费升级、科技创新和产业升级等方向通过中观行业较为，结合自下而上选股思路进行配置，特别关心公司当期估值和业绩的匹配度。
