从PPI走势看市场热点演绎

日前，國家统计局公布了8月份的PPI（生产价格指数）数据，虽然与7月份相比，变化不大，但认真预测，不难发觉其中還是传递了很丰富的销售市场信息。

8月份PPI同比上涨了2.3%，较7月回落1.9个百分点，而同期的CPI（消费者物价指数）上涨2.5%，比7月回落0.2个百分点。上述数据显示，8月物价水平虽然依然是上涨的，可是上涨幅度已有所下降，特殊是PPI的回落速度比CPI突出快不少，以至于PPI的上涨幅度已经低于CPI，从而完毕了延续两年多的PPI上涨幅度高于CPI的“剪刀差”局面。

8月PPI上涨幅度之所以回落较为多，关键与当月原材料价格隐藏下挫有关，比如石油和天然气开采业价格下挫7.3%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下挫4.8%，煤炭开采和选洗业价格下挫4.3%。还有黑色金属锻炼和压延加工业价格下挫4.1%，有色金属(512400)锻炼和压延加工业价格下挫2.0%。应该说，这些大宗原材料价格的总体性回落，对8月份PPI的行情产生了重大的影响。今年股票行情会怎么样

通常情况下，国内大宗商品(161715)的价格是高度国际化的，与国际销售市场价格波动基础同步。在去年下半年，国际大宗商品(161715)价格隐藏上涨，到了今年2月份随着俄乌冲突爆发，上涨幅度进一步加大，国际原油价格乃至飙升到120美元/桶。当时，销售市场上还隐藏了所谓大宗商品(161715)开启“超级大牛市”之说。在这一背景下，原材料价格的上涨自然带动了PPI的走高。但由于下游需求不振，最终产品价格难以大幅度上涨，以致PPI的涨价无法有效向CPI传导，两者之间形成了不小的“剪刀差”。

不过，自今年二季度末起，国际大宗商品(161715)价格渐渐走弱，这与欧美为抗通胀不断加息并收紧银根有关；也与世界经济发展隐藏衰退迹象，需求突出下降有关；还与地缘政治形势紧张，各国经济发展活动收缩有关。

现在，国际原油价格已经回落到了贴近80美元/桶，也就是今年年初的水平；铁矿石的价格，更是抹去了去年四季度以来的全体上涨幅度。也因为如此，国内的PPI在历经了一段时间的上涨及高位横盘后，开端回落，而且从其运作态势看来，回落的速度还有加快的行情趋势。今年股票行情会怎么样

一般认为，PPI上涨幅度回落与国内经济发展下滑压迫增大，特殊是受疫情影响经济发展复苏低于预测，引发投资者慎重心绪上升有关。近段时间，PMI（采购经理指数）徘徊在荣枯线临近，经济发展活力不足，贷款增速放缓，导致销售市场对生产资料的需求大幅度下降，PPI上涨幅度自然回落。

一段时间来，受到国内多地延续干旱、高温影响，缺电现象较为突出，从而在资本销售市场上引发了煤炭、电力等版块的上涨，也有人就此认为，传统能源价格将不断走高，相关股票会成为今年乃至将来几年的大牛股。虽然说传统能源股票现在确实是有了不小的上涨幅度，而且它们的估值也不高。可是，比照最新的PPI数据，可以看出这种上涨并不具备延续性，且不说节能减排的因素，即便只是从经济发展活动的基础面看来，在需求疲弱的情况下，大宗商品(161715)的价格是难以长期坚持强势的。特殊是在去年以来又采取措施扩大这方面产能的背景下，其前景不会太好。

现在距离年底已经不太远了，很多投资者在努力发掘年内最终三个半月的投资机会，也实在有不少人看好传统能源以及大宗商品(161715)，认为在国际性通胀依然较为严峻的情况下，上游原材料還是比较值得投资的。但其实，由于销售市场萎缩抑制了需求，加上欧美延续加息，上游原材料价格的上涨缺少来自基础面的支持，很难成为此时稳健投资的对象。现在也实在难以想象，在年底前的这段时间，销售市场热点会聚合在大宗商品(161715)上，毕竟PPI的行情已经提醒了相应的信号。由于PPI与CPI隐藏了“倒挂”，关心一下具有国际竞争力的制造业，则可能是个思路。 今年股票行情会怎么样