“牛市旗手”深蹲配置时间窗口打开

证券时报记者 程丹 许盈 刘艺文

连续回调的A股大盘，又迎来了“牛市旗手”的整体暴跌！股票行情哪种好

9月15日，国务院办公厅印发的《关于进一步优化营商环境降低销售市场主体制度性交易成本的意见》（下称《意见》）提出，鼓舞证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费。销售市场推测，券商股的下挫可能与此相关。银河证券党委委员、副总裁罗拂晓认为，《意见》不特意针对金融行业(510650)，降低交易花费对证券公司财富治理业务实际影响较小。国泰君安(601211)非银预测师刘欣琦估计，《意见》对金融机构的影响是结构性的，将来能给客户建造真实价值回报的金融机构，将更具备竞争优势。

虽然券商股短期有肯定的波动，但不少机构表达，从长期看来，券商股依然具备配置的价值。股票行情哪种好

券商股大幅下挫

9月16日新房开盘后，东方财富(300059)便一路下跌，开盘一度跌逾13%，下午下滑收窄，至收盘跌10.78%，全天成交额约137亿元。股票行情哪种好

截至当日收盘，券商概念版块暴跌近5%，指南针(300803)、东方财富(300059)双双跌逾10%，领跌板块证券版块，国联证券(01456)、广发证券(01776)、中信建投(H1747)等跌逾7%，就连行业老大哥中信证券(06030)也跌逾5%。

针对当日股价表现，东方财富(300059)午间回应证券时报记者称，公司经营一切正常。股票行情哪种好

从东方财富(300059)上半年业绩表现看来，虽然证券行业总体业绩承压，但东方财富(300059)营收、净利润却双双逆势增长。2022年上半年，东方财富(300059)实现营业总收入为63.08亿元，同比增长9.13%；归属于上市公司股东的净利润为44.44亿元，同比增长19.23%。其中，证券业务实现收入39.58亿元，同比增长22.81%。

财富治理业务影响较小股票行情哪种好

销售市场推测，券商股的下挫或与《意见》有关。就此，记者的采访了券商高管以及预测师，他们普遍认为销售市场可能对《意见》存有肯定的误解。

罗拂晓认为，随着金融科技服务的迭代升级和充分的销售市场竞争，以证券交易佣金率为例，近年来销售市场平均佣金率延续下滑，目前已降至万分之二点五左右。罗拂晓表达，证券行业近几年来一直在以数字化、个性化、智能化、投顾服务及产品配置为抓手，不断寻求加快财富治理转型，金融科技和专业服务目前已成为财富治理的核心要素，相应的收入也逐步展现销售市场化、多元化的特征。股票行情哪种好

罗拂晓表达，降低交易花费对证券公司财富治理业务实际影响较小，证券公司应抓住这个契机，向投资者提供更加优质的综合财富治理服务，以金融力道支持更广泛群体实现财富保值增值，使资本销售市场更多进展红利惠及全体人民，助力实现共同富足。

银河证券钻研院认为，《意见》颁布，有助于推进券商进一步加强客户服务能力建设，聚焦于提高产品创设能力以及专业投资能力，强化专业化、差异化、综合化能力建设，行业聚合度有望进一步提升，强者恒强。股票行情哪种好

“我国经济发展总体仍然处于复原的阶段，经济发展虽然還是受到疫情和房地产(512200)产业链表现疲弱的压制，但8月公布的部分经济发展数据指向了改善，现行政策也在提供大力支持。”银河证券钻研院表达，当前A股大盘的下滑是短期的，因此是一个好的配置窗口。首先，目前A股估值总体偏低，向下的空间实际上不大；其次，目前上市公司总体盈利处于一个逐步磨底向上的阶段，在经济发展面逐步回升的带动下，盈利面也将进一步改善。

刘欣琦指出，此降费非彼降费。他表达，《意见》是国办为优化营商环境、激发经济发展增长潜力所做的举措。“从目的来明白此次降费，可以预测，金融行业(510650)中，关键降费的对象還是一些制度性的交易成本。”因此，刘欣琦估计对金融机构的影响是结构性的，将来能给客户建造真实价值回报的金融机构，将更具备竞争优势。股票行情哪种好

刘欣琦还表达，《意见》的颁布将加快金融行业(510650)分化，回归本源，也将引导金融机构提升客户服务能力。

国泰君安(601211)表达，近年来证券行业的交易成本延续降低，符合《意见》的关键导向。国泰君安(601211)一直坚持“以客户为中心”，主动延续降低客户交易成本，不断提升广大中小投资者的获得感。将来国泰君安(601211)将再次坚持“投资者利益至上”的买方理念，加快以“投顾驱动、科技赋能”的财富治理转型，不断提升为客户建造价值的专业能力，助力广大投资者实现财富保值增值。股票行情哪种好

券商版块进入配置窗口

虽然券商股短期有肯定的波动，但从长期看来，依然具备配置的价值。股票行情哪种好

信达证券非银预测师王舫朝认为，当前时点，非银版块性价较为高，总体估值偏低，进可攻退可守，具备较强配置价值。券商配置主线仍是财富治理两个方向——“渠道端”和“含基量”。

东吴证券(601555)非银团队认为，券商正进入配置重大时间窗口。当前该版块流动性良好，券商估值靠近版块20年的底部，截至2022年9月9日，版块PB（市净率）估值1.29倍，处于历史低位，但基础面情况好于2018年，在版块估值底部左侧布局通常能获得绝对收益，往下空间有限。股票行情哪种好

同时，券商长期盈利中枢确定性抬升：一是财富治理业务延续增长，渠道、产品和投顾均深度受益；二是衍生品规模维持较快增长，新产品继续推出叠加制度延续规范，FICC（固定收益、货币和大宗商品(161715)）构成核心增量；三是多层次资本销售市场建设加快，科创板和北交所带来新增量，同时注册制革新也带来存量业务制度红利。

开源证券表达，目前券商版块PB估值位于近5年3%分位数，而盈利能力和资产质量均优于2018年；从长逻辑看，资本销售市场扩容、居民财富逐步从地产向金融资产迁移行情趋势未改，券商业务延续受益，行业头部聚合度延续提升，龙头券商ROE（净资产收益率）仍在上行通道，当下估值投资价值显著，后续核心催化关心宏观经济发展改善。 股票行情哪种好