理财销售整改已按启动键 半年过渡期三大难题盼有解

近期，证监会网站显示信息，红土创新基金2月18日提交的开设分公司申请办理，已于5月12日审理，这還是阔别四年多時间，基金子公司申请办理再获审理。

此外，主题活动以“直播课堂”为微信公众平台，发布《证券法》、创业板股票和新三板创新等系列产品课堂教学公益讲座，邀约制造行业权威专家就有关热点话题开展讲解，根据视频在线观看课程内容，向江苏证券考试工作人员、投资人传递资产市场销售创新最新消息。另外进行“资产市场销售与江苏省社会经济发展社会发展高品质进度”系列产品征文活动，推动经验总结，提升基础理论刻苦钻研水准，进一步推动制造行业合规文化基本建设。

理财产品销售新规进入6个月过渡期倒计时。证券时报记者熟悉到，不少银行理财子公司已着手推进与代销机构达成新的合作共识，理财登记中心信息系统的搭建也正在完善。但备受销售市场关心的业绩较为基准整改进展缓慢，这背后仍是顾虑重重——突破销售市场刚兑预测，客户能否接受？

“过渡期的关键工作应该是对业绩较为基准的调整。”一位理财子公司人士告知证券时报记者，这一整改工作难度并不大，但涉及突破客户的刚兑预测，机构害怕客户流失。“过去客户习性了告知他一个绝对数值，现在要改成像基金一样，挂钩一些指数形成浮动的相对数。”该人士进一步解说。今日股市行情分析及操作

证券时报记者翻阅多家银行理财子公司产品说明书发觉，大部分公司已增加对业绩较为基准的提醒性描述，但鲜有理财子公司产品的业绩较为基准挂钩指数。“人们还在观望其他机构怎么做，关键還是害怕客户的接受程度。”一位股份行资管部人士透露。

除此之外，针对理财公司来说，接下来半年过渡期需要完成的工作，还包含进一步明确和代销机构的权责划分、对代销机构资质进行更严格的治理，以及满足正在不断提高的信息披露和报送要求。今日股市行情分析及操作

突破刚兑预测遇难题

业绩较为基准未明确今日股市行情分析及操作

6月27日起施行的《理财公司理财产品销售治理暂行方法》（以下简称“新规”）中，相关条款对“单独或突出使用绝对数值、区间数值展示业绩较为基准”提出禁止性要求。

该条款备受销售市场关心，原因之一在于这一要求的落地将涉及万亿规模的理财产品整改。看懂钻研院高级钻研员卜振兴指出，存量银行理财总体规模有25万亿，其中理财子公司占到一半以上，这里面大部分净值型产品的业绩较为基准都面临整改问题。今日股市行情分析及操作

“这么大规模的存量整改很难一蹴而就，销售市场教育需要时间，产品信息的更新也需要按照披露要求推进。”他认为，“可能会从一些相对折中的方式开端，让客户渐渐接受。”

例如，证券时报记者发觉，多家理财公司已在产品说明书中新增业绩较为基准的测算依据，也有一些银行在销售页面展示的业绩较为基准旁增加提醒性标志。今日股市行情分析及操作

但这些调整并不彻底，多位受访人士认为，新规提出这一要求，指向的是突破客户对银行理财产品的刚兑预测，因此要满足要求，应参考公募基金把业绩较为基准的计算方式调整为与指数挂钩浮动的相对数值。

卜振兴告知记者，目前基金公司普遍运用的是相对收益率的基准展示方式，可是理财公司普遍运用的是绝对收益。“客户已经适应了这种展示方式，容易易懂。假如按照新规要求，需要逐步规范基准，特别是不能运用单一数值或者区间等展示基准，客户接受起来是存有难度的。”他指出。今日股市行情分析及操作

据熟悉，自资管新规公布后，银行理财产品朝着净值化转型，业绩较为基准也随之取代了预测收益率，以显示净值型银行理财产品不构成任何收益承诺。但在实践中，银行净值型产品的业绩较为基准并没有运用和公募基金产品相同的计算方式，而是多运用绝对值表达，客户仍然习性于将“业绩较为基准”视同“预测收益率”。

证券时报记者翻阅多家银行理财子的产品说明书发觉，目前银行净值型产品的业绩较为基准关键有三种形式，一是绝对数值，例如“4.4%”；二是区间数值，例如“4.5%至6.5%”；三是按存款基准利率上浮肯定点数，例如“央行7天通知存款利率+1.85%”。今日股市行情分析及操作

对比看来，公募基金产品的业绩较为基准通常是以指数作为计算基础，例如“80%×中证TMT产业主题指数收益率+20%×上证国债指数收益率”。

多位受访人士均认为，将来理财产品业绩较为基准的进展方向是参照基金产品，形成一个浮动的相对收益数值，但目前这一调整进度缓慢。今日股市行情分析及操作

一位理财子公司人士指出，大部分理财公司针对是否参照公募基金调整业绩较为基准，还在互相观望中。“客户接受程度是最大的顾虑，机构害怕隐藏客户流失。” 该人士表达，过去销售人员只需要告知前来购买理财子产品的客户，产品业绩基准就是“3”或者“3到5”，客户只看这个数，但按照新规要求，“销售时不能单独使用这个数，还一定告知客户这个数什么意思、是怎么来的”。

另一方面，虽然新规要求不得“单独或突出使用”，但目前针对展示和计算业绩较为基准的具体标准并没有明确。今日股市行情分析及操作

“大家都在钻研，人们明白的符合要求是和公募基金一样挂钩一些指数。”一位股份行资管部人士也表达，他所在的机构仍在维持观望。“一方面假如要参考公募基金，需要投资经理根据自己的投资策略、投资资产类型来提供较为基准，另一方面還是顾虑到对销售的影响。”该人士坦言，“短时间内人们可能不会主动推进，還是要看整个销售市场和其他机构的进展情况来定。”

发行代销责任共担今日股市行情分析及操作

双方需达成新共识

新规对理财子产品代销机构的准入门槛、发行机构与代销机构之间的合作协议、责任共担等方面做出了进一步规范。这些还是理财公司正在着手推进的重点工作。证券时报记者熟悉到，相比于没有明示具体标准的业绩较为基准来说，代销机构的合规治理在理财公司看来更为紧迫。今日股市行情分析及操作

“新规突出提高了理财子公司产品的代销门槛，在合规销售和投资者保卫方面要求发行机构和销售机构责任共担，这也给理财子公司的人员配置和运营带来了挑战。”一位理财子公司人士表达。

“人们还在研读新规，会出一个新的代销治理方法，并修订代销的相关协议。”前述股份行资管部人士透露，“针对新规提出的具体要求，人们也会再单独颁布相应的治理方法，比如代销机构准入治理方法等。新规还提动身行机构要和代销机构建立反欺诈体系，这一点人们也在和代销机构商量。”今日股市行情分析及操作

多家理财子公司也正在加强代销机构治理，并寻求与代销机构就新规提出的各类要求达成共识。交银理财方面表达，该公司已主动与各家销售机构进行调和，沟通双方的职责边界，并已根据新规对理财公司层面需要推进的工作进行了全方位的梳理和部署，包含建立健全理财产品销售的相关制度方法，完善与销售机构的权责划分，以及完善理财产品在合规销售治理方面的各类要求。

据熟悉，部分理财经理为吸引客户，仍会口头向客户提供预测收益区间，误导客户将净值型产品等同于预测收益型的老产品，一些代销机构还存有其他岗位人员兼任理财销售的情况。今日股市行情分析及操作

“理财公司可能也需要对已合作的代销机构进行肯定取舍。”卜振兴指出，“过渡期给了理财公司对代销机构资质进行评估的时间，针对不符合新规要求的代销机构就要将其剔除。假如到了6个月之后，还跟资质不过关的代销机构合作，那理财公司可能就要遭到处罚了。”

信息登记披露要求高今日股市行情分析及操作

基础设施需要更完善

除了理财公司与代销机构方面的调整，行业基础设施的完善还是新规落地后的一项重大工作。根据新规，代销机构要“能够延续满足在全国银行业理财信息登记系统登记，以及银保监会及其派出机构实施非现场监管、现场检查等的数据需要”，并“与理财公司实施信息系统联网，能够满足数据传输需要”。同时，信息系统等行业基础设施也亟需进行升级优化，以满足大量信息登记要求。今日股市行情分析及操作

一位行业人士透露，银行业理财登记托管中心（以下简称“理财中心”）作为理财销售市场的重大基础设施，正在着手推进报送数据标准的统一。

“之前一些银行是把要求报送的三张表导出来，填完之后再手动上传，现在理财中心要求至少全部的股份行数据系统进行一个直连，也就是说，要求三张表数据生成之后就自动报送。”该人士告知证券时报记者，“报送的每张表都有至少上百个测试点，在直连之前，理财中心会对这些数据进行测试并验收，经过测试的数据都符合理财中心的数据报送要求，这样也就实现数据标准的统一了。”今日股市行情分析及操作

“简而言之，要求报送的数据更细、更多了，数据直连能保证数据的精确性、完整性、及时性。”该人士进一步表达。

这还是当前行业的一大痛点。此前，银行理财产品的关键依托是母行渠道，随着资管新规公布，银行理财产品突破刚兑，业务外拓成为应对激烈的销售市场竞争的一项重大举措，他行代销合作也由此兴起。可是，随之而来的数据接口和交付标准差异，也使得发行、销售双方面临系统对接问题。今日股市行情分析及操作

证券时报记者熟悉到，目前销售市场上数据接口还无法做到标准统一，理财公司与代销机构的系统对接难度较大，时间周期依然较长。

一位理财子公司人士认为，系统接口很难实现标准化。“每家都有自己各自开发的系统，要接入新的合作方，都需要一对一接入，而这点目前还没有熟悉到监管有统一标准的要求。”但他也表达，在数据传输、信息披露这些方面的要求提高了，“为此人们也要对系统进行改造”。今日股市行情分析及操作

交银理财方面则表达，这一点还是新规落地后，理财公司与销售公司需要在过渡期内完成整改的难度较大的一个环节。

“新规对理财公司和销售机构的信息全方位登记与信息披露方面提出了更高的要求，关键是依托银行业理财登记中心，强化销售过程信息的匹配和登记，包含销售人员、产品要素以及账户信息等，便于投资者通过银行业理财登记托管中心权威渠道查询核实。”该公司指出，但目前理财公司和销售机构在系统建设和业务制度流程上尚有较大的缺失。今日股市行情分析及操作