券商股“一配就跌”的戏码，再度上演

昨日，A股大盘表现不佳，券商版块下滑尤为突出。截至收盘，申万证券行业48只股票中仅1只股票上涨，其余全体收跌。千亿市值头部券商中金公司(03908)暴跌9.20%，在版块内表现垫底。

销售市场普遍认为，中金公司(03908)昨日股价暴跌与其披露的配股公告有关。9月13日晚间，明日最新股市消息新闻中金公司(03908)披露配股公布发行证券预案，拟运用配股方式募集资金不超过270亿元。

据统计，2021年以来，已有中信证券(06030)、东方证券(03958)、财通证券(601108)、东吴证券(601555)、兴业证券等上市券商公布配股方案，通过配股募集资金好像已成业内惯例。今年初，中信证券(06030)完成A+H股合计募资273亿元，创下业内纪录。

但针对平凡投资者而言，券商配股好像不算“好消息”。2021年以来公布配股方案的上市券商，明日最新股市消息新闻无一例外均在预案落地次日股价暴跌。昨日，相同的“戏码”再度上演，令不少持有券商股的投资者感到困惑。

事实上，与上市公司更多运用的定向增发相比，配股这一再融资(162717)形式实在对平凡投资者的影响更大，从而更简单引发二级销售市场的股价波动。关键原因有两方面：

其一，配股面向上市公司的全体A股股东，一般具有“强制性”。虽然理论上上市公司股东可以挑选参与配股或放弃配股，明日最新股市消息新闻但上市公司配股完成后股价将发生除权，一旦股东挑选放弃配股，意味着将自愿承担股价除权带来的市值损失。

以今年完成配股的中信证券(06030)为例，根据公告，中信证券(06030)此次A股配股的实际认购比例为97.17%。针对不到3%的放弃配股的股东而言，中信证券(06030)配股除权后股价从停牌前的25.70元/股跌落至24.23元/股，两者间5.72%的亏损将自行承担。

“由于配股的强制性，对那些闲暇资金较少，或是习性常年满仓，明日最新股市消息新闻抑或鲜少关心证券账户的投资者而言，有肯定概率遗漏或无法参与配股。出于操纵风险的角度，这些投资者可以挑选在配股股权登记日之前卖出手中筹码。”有销售市场人士表达。

其二，配股的实施可能导致上市公司股东即期回报被摊薄，短时间内对公司ROE(净资产收益率)存有肯定影响。

中金公司(03908)在配股公告中表达，此次配股完成后，公司股本数量和净资产规模将有较大幅度的增加，而募集资金从投入到产生效益需要肯定的时间周期，公司利润实现和股东回报仍关键依靠于公司的现有业务，明日最新股市消息新闻从而导致短时间内公司配股发行股票后即期回报存有被摊薄的风险。此外，若此次发行募集资金不能实现预测效益，也可能导致公司的每股收益和净资产收益率被摊薄，从而降低公司的股东回报。

具体看来，假设中金公司(03908)2022年归母净利润及扣非净利润均较2021年度增长10%，按配股募集资金总额270亿元计算，公司配股后2022年基础每股收益将摊薄至2.32元/股，摊薄前为2.38元/股。

此外，配股价格较销售市场价的大幅折让，明日最新股市消息新闻历次券商配股导致股价暴跌的惯性思维等，都会对资金心绪形成扰动，从而导致中金公司(03908)昨日股价大幅回撤。

不过，总体而言，配股对券商股价的影响還是偏向短期层面。如财通证券(601108)去年4月公布配股方案后，次日股价暴跌4.14%，但随后不到10个交易日便“收复失地”；东方证券(03958)去年3月配股方案公布次日股价暴跌超8%，但在5月开启的一轮券商股行情中，公司股价上演翻倍行情。

“配股落地后将在短时间内摊薄公司ROE，但有助于公司破除资本瓶颈，加快业务进展，巩固核心竞争力。”国泰君安(601211)证券非银金融行业(510650)首席预测师刘欣琦表达，明日最新股市消息新闻中金公司(03908)募资用途规划清楚——募集资金中不超过240亿元将用于支持业务进展资本金需求，估计可进一步拓展公司业务进展空间，特别是可助推资本服务与产品等高ROE业务进展，从而快速复原乃至进一步提振ROE水平。