能源价格高位运行，上游高增长难延续

上半年，煤价高位波动，油价一飞冲天，多种基础金属价格呈倒“V”字运作。大宗商品(161715)销售市场行情各异，虽部分告辞了前期疯涨，但总体价格区间仍然高于历史同期均值。不过进入2022年下半年后，全球经济发展衰退预测等因素下，商品价格已突出回落，原料端高利润恐难连续。

能源高位助涨上游利润

8月末，“三桶油”半年度成果单刷屏，合计利润近2000亿元，日赚超10亿元，仅分红金额总数就达850亿元，多项生产经营业绩创历史同期最好水平。而上半年，普氏布伦特原油现货均价达107.69美元/桶，同比上涨66%今日股市利好消息。国际原油上半年总体走强，无疑为“三桶油”的优异成果垫下基石。

虽然上半年全球“能源荒”呼声仍然不止，但在我国系列保供稳价现行政策下，国内以煤炭为代表的黑色系商品价格总体平稳运作，销售市场供应水平坚持高位，煤炭均价也高于往年同期。

受益于报告期内煤炭价格较同期增长幅度较大，煤炭生产业务利润增加，关键产品为原煤及洗精煤的山煤国际(600546)，上半年实现净利润35.41亿元，同比增长318.36%今日股市利好消息。

截至8月29日，Wind中信煤炭开采洗选版块26家上市公司中，有22家已披露半年报，其中19家业绩同比增长，9家同比增幅超过100%。

煤、油能源价格高企，使得产业链上游企业业绩增幅突出，也为下游生产带来成本压迫今日股市利好消息。

主营乙二醇生产的丹化科技(600844)就在半年报中表达，上半年受总体消费环境不佳影响，乙二醇在内的聚酯产业链需求及预测均表现不佳，乙二醇库存压迫突出，供需结构矛盾突出，整个聚酯产业链利润压缩，销售市场低位波动，公司的乙二醇产品仍面临较大成本压迫。由于乙二醇价格大部分时段坚持低位，该公司自2019年以来已连续亏损。

恒力石化(600346)也在半年报中阐述，在原油价格高位宽幅波动的背景下，近原油端的产品价格受原油价格影响亦大幅上升，而贴近消费端的化工品的价格更取决于自身的供需变化今日股市利好消息。上半年贴近终端销售市场的产品效益承压下滑，如涤纶长丝产业链，即“原油-PX-PTA-涤纶长丝”，受成本端价格抬升，终端消费需求偏弱影响，上半年化纤行业总体盈利水平受到肯定程度挤压。

能源价格上涨对下游化工产品生产影响延续显现。以Wind中信化学纤维版块为例，上半年16家已披露半年报的上市公司中，有12家业绩同比下滑，其中4家同比下滑超过100%。

商品下半年行情看跌

受供应端趋紧恐慌心绪影响，2021年下半年至今年一季度前后，全球大宗商品(161715)价格隐藏显著上行，多种商品冲击历史高点今日股市利好消息。然而今年3月份以来，世界多国经济发展下滑压迫下，销售市场逻辑逐步从对供应紧缺的担忧，转向对需求不及预测的预判，部分商品价格行情也隐藏分化。

截至6月末，LME铜价报最低8218美元/吨，较3月初10845美元/吨的高位下挫近25%。期间，LME锌价单吨下滑突破35%；LME铝从4073.5美元/吨高点下滑，下滑超40%；LME镍价格更是自今年3月“逼仓事件”后大幅跳水，至6月30日已回落至最低22665美元/吨。

国内有色商品价格与国际销售市场同频震动之时，黑色系商品价格也总体受挫今日股市利好消息。

今年二季度，国内焦炭价格下滑，现货销售市场经历四轮价格调降。成本支撑减弱叠加需求不及预测，使得国内钢铁价格4月份后也隐藏大幅回落。二季度内螺纹钢、热轧卷板、线材等黑色系商品主力合约价格均录得超过1000元/吨的下滑。

期内价格大起大落，使得相关行业上市公司半年度业绩表现各异今日股市利好消息。

截至8月29日，Wind中信有色金属(512400)版块已披露半年报的54家上市公司中，37家业绩同比上行，其中11家增幅超过100%。而Wind中信钢铁版块已披露半年报的46家上市公司中，有13家业绩同比隐藏增幅。

安阳钢铁就表达，2022年上半年，公司受环保管控、疫情防控等多重因素叠加影响，产能产量受限，钢材产销量大幅降低，加之钢材价格同比下滑，矿石、煤炭价格高位运作，生产运营成本不断增加，公司经营业绩隐藏亏损今日股市利好消息。

进入三季度后，钢铁有色商品价格虽有所回暖，但已难重拾前期高位。与此同时，原油价格现阴跌行情，更让销售市场对大宗商品(161715)下半年的价格行情趋势持看跌预测。

丹化科技(600844)就在半年报中提及，2022年突发事件频繁发生，全球经济发展转弱的担忧引燃销售市场跌势，下半年大宗商品(161715)销售市场仍有下挫的可能，销售市场看空心绪或将卷土重来今日股市利好消息。