盈利拐点显现，储能规模效应待释放

截至目前今天10条利好消息，宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、国轩高科(002074)、欣旺达(300207)、派能科技均已披露半年报，从净利润、毛利率、净利率的二季度环比增幅上看，多家电池厂单季度的盈利能力显著改善。

综合多家机构观点，上半年，锂电池原材料价格相较上年同期仍有较大幅度上涨，但Q2大部分上游材料价格开端松动，缓解了锂电池厂商延续高增的成本压迫。与此同时，电池企业在2022Q1-Q2 逐步落实提价，采取原材料价格联动机制传导成本压迫，目前看来价格传导确实已经有所成效。

据机构测算今天10条利好消息，宁德时代(300750)动力电池Q2单价估计环比增加12%，促进该季度动力电池单wh盈利环比增加632%；亿纬锂能(300014)Q2动力电池均价为1.0元/wh(含税)，环增10%；派能科技Q2单wh售价达1.62元/wh(不含税)，环增12%，促进公司Q2单位扣非净利达0.26元/wh。

因此，虽然上述电池厂中如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014)、派能科技的Q2毛利率同比仍下降，但环比均有突出回升。

光大证券(06178)表达，宁德时代(300750)毛利率的复苏预示着电池环节总体的盈利改善，部分客户涨价将在Q3履行，后续毛利率有望进一步回升。东吴证券(601555)也表达，估计亿纬锂能(300014)下半年盈利有望进一步提升。

储能电池业务规模效应有望逐步显现

值得注意的是今天10条利好消息，部分电池企业面临储能电池业务增量不增价的情形，连累了公司的盈利。

中邮证券估测，宁德时代(300750)上半年储能电池销量约16.0GWh左右，同比增速在150%-200%之间。可是，同期该公司的储能业务毛利率骤降将近30个百分点至6.43%。欣旺达(300207)的中报也显示，其储能类电池的毛利率同比降幅较消费类电池更高。

这一情况并未在二季度得到改善，据中邮证券测算，宁德时代(300750)Q2单季度储能电池毛利率约为4%，环比下降6pct，相较而言，其Q2单季度动力电池毛利率约为20%，环比提升11pct。

短期看来今天10条利好消息，宁德时代(300750)为代表的锂电企业的储能业务盈利能力承压。中邮证券表达，其原因在于储能项目价格谈判时间周期较动力电池下游车企较长；万联证券也表达，这是由于目前储能业务关键由储能强配现行政策驱动，高性价比成为优先考量因素。

储能成本受碳酸锂价格影响较大，派能科技是磷酸铁锂储能电池系统龙头供应商，该公司也在中报中提示，短时间内，部分原材料的供需关系紧张现象会延续存有。

不过，中邮证券、万联证券都表达，由于下游特殊是海外需求强劲，随着价格逐步传导，储能业务的毛利率将来有望得到修复。

亿纬锂能(300014)也在财报中好表态：其动力储能电池产能建设稳步推进今天10条利好消息，规模效应开端显现。

车企涌入电池制造端电池厂迎来更大挑战

锂电池厂商布局全产业链的同时，整车厂也在密集涌入电池制造端，以期稳定供应链安全、平抑动力电池的价格波动。

愈来愈多的主机厂挑选合资或入股等多维度绑定动力电池供应商的同时今天10条利好消息，也在积极布局自研、自产电池，进一步掌控动力电池供给、价格和技术的话语权。而在自研自产领域，长城、广汽埃安、蔚来、哪吒等布局突出提速。

整车厂加快布局，势必会进一步加剧动力电池销售市场的竞争。天风证券(601162)研报表达，汽车主机厂布局动力电池拥有几方面优势：动力电池技术趋于成熟，主机厂具备后发优势；背靠主机厂，动力电池出货增长快且稳定；主机厂对车明白更深，车端需求可以直接穿透到电池；新技术、工艺和设备可以快速应用；电池和底盘同步开发，更易应用CTC等技术方案。

如此一来今天10条利好消息，电池厂商面临的挑战只会更大，只有不断加筑护城河，在扩大产能、降低成本与提升技术等方面下功夫，才能保证其产品的吸引力。