产业成长空间广阔，机构深挖汽车智能化赛道

最近A股大盘的中小市值科技股延续活泼，其中，汽车智能化主题投资人气爆棚。多家私募机构表达，智能网联化是汽车产业变革进展的主线，汽车产品的智能化行情趋势已经非常明确，相关赛道内的优质企业可能已经进入经典的“价值成长投资阶段”。从细分赛道和投资标的挑选角度看来，一方面，汽车智能化的关键核心产业普遍被销售市场看好；另一方面，投资机构针对有核心竞争力的企业估值，也有更为全方位的考量。

汽车智能化行情趋势明确

“汽车‘新四化’是汽车上下游各家企业开发新蓝海、焕发新生命力的重大依托所在今天9个重大利好消息。电动化是基础、网联化是条件、智能化是关键、共享化是行情趋势。”针对汽车智能化相关产业的进展行情趋势，恒旭资本董事长陆永涛总结，智能网联化是汽车产业变革进展的主线，汽车正在从单一的地面移动工具迅速转变为智能移动空间、由机械产品转化为“机械产品基础上的电子信息高科技产品”，汽车智能化相关产业将来拥有比较广阔的成长空间。

凯联资本产业钻研院院长由天宇称，汽车智能化相关产业链的高成长性，关键是由低渗透率叠加造车新势力带来的“智能化竞赛”驱动。由造车新势力搅动的整车车企竞争，近两年已经在智能化方面进行了大量的“用户科普教育”，将消费者对空气悬架、城市领航辅助驾驶、座舱大屏、数字钥匙等功能的认知提升到真实需求阶段。该机构认为，从中长期看来，现阶段由外资厂商和内资厂商共同服务的智能化产业链，有望形成类似于以往消费电子产业的供应商布局。当相关智能化零部件渗透率突破到一个新高度以后，参考国内相关产业链在消费电子领域的成功，国内优秀的汽配、整车厂商在汽车智能化上会有很大的成长空间。

机构聚焦多个细分赛道

“人们认为，汽车智能化的产业主线关键包含两方面：一是由底盘和智能驾驶改造驱动的自动驾驶功能主线，二是以座舱、车身改造驱动的人车交互功能主线今天9个重大利好消息。”由天宇表达。自动驾驶功能主线解决的是“人车共驾”问题，从目前的高级辅助驾驶(ADAS)进展到高级无人驾驶(AD)可能还需要较长的技术研发、安全验证、法律法规修订等过程。人车交互功能主线解决的是驾乘人员体验问题，从安全角度而言限制较少，功能推进也会更快。在此背景下，由天宇透露，当前凯联资本更看好人车交互功能主线的快速推进，而且已经持有了部分优质标的一级销售市场股权。

丹羿投资称，除智能座舱的软、硬件增量机会外，该机构在二级销售市场重点看好并投资布局了自动驾驶相关优势企业。该机构测算，自动驾驶在将来4年内估计将有10倍左右的成长空间，进展潜力庞大。

今年以来，国内新能源汽车在汽车销售市场的渗透率延续快速提升，但从乘用车整车销量的角度看来，传统燃油车与新能源车(501057)仍然“两分天下”今天9个重大利好消息。对此，国方资本预测，无论智能座舱還是智能驾驶，都会向中低端新能源车(501057)和传统燃油车延续渗透。目前该机构在一级销售市场投资上，更加看好并布局了底盘智能化，以及功率半导体材料(512480)、操纵芯片、传感芯片等领域的标的。

版块内部或现轮动行情

自2020年年初以来，汽车智能化版块总体展现波动上扬态势今天9个重大利好消息。截至8月17日收盘时，智能汽车(161033)指数(399432)报7531点，较2020年年初低点上涨幅度超过2倍，较4月底的年内低点也已大幅上涨了近60%，版块静态估值已处于近两年较高水平。7月以来，随着A股波动盘整，该指数已延续高位波动了近两个月时间。

对此，肇万资产总经理崔磊称，相针对最近A股大盘热炒的机器人(300024)等主题投资，汽车智能化已处于经典的“价值成长投资阶段”，具备扎实的产业基础面行情趋势，也有更好的估值弹性。投资者应该综合考虑其“长期赛道的空间感”及“现实需求放量确实定性”。

从产业投资维度，由天宇认为，目前国内汽车智能化产业不少优质企业，一方面展现出低渗透率和高成长性特征，另一方面在当前的利润表现上相对不尽如人意今天9个重大利好消息。因此该机构会着重根据将来3年到5年投资退出时企业的营收、估值，来倒推现在时点的企业价值。就二级销售市场投资而言，由天宇强调，A股大盘相关行业的不少企业，正在处于从传统业务向新兴业务转移的过程之中。投资者更应该深入拆解相关企业的营收结构、新兴业务研发进度、定点生产布局等情况，不盲目因“销售市场热点”“静态估值高低”而肯定或否定一家公司。

从二级销售市场的投资博弈角度，丹羿投资进一步指出，今年上半年该机构针对股价显著回调且估值已较为相对合理的优质股票，已重点做了相关投资布局，但将来汽车智能化相关高景气版块内部，可能也会隐藏一些阶段性的行情轮动。将来如有估值合适的时机，该机构仍会考虑进一步加仓。