证券行业短期扰动淡化，关注长期配置价值

投资要点

科创板各类制度加快落地。周五科创板座谈会进一步指出要完善科创板各类制度上海 今日最新股市消息，加快做市商制度落地，提高科创板的国际竞争力，同时要为全方位注册制做好各类预备。上周证监会批准开展中证1000 股票指数期货和期权交易，资本销售市场风险治理工具更加多元，衍生品业务成为券商另一发力点，规模加快扩张。

做市商制度和全方位注册制革新促进证券公司投行业务销售市场扩容上海 今日最新股市消息，衍生品销售市场逐步丰富，贡献增量收益，将有助于头部券商提高资产负债表利用效率，进一步增强盈利能力。

短期注意业绩下滑扰动，长期投资价值较高。上周销售市场成交量和两融重回上升渠道上海 今日最新股市消息，非银金融指数和证券指数表现相对好于大盘，随着宏观经济发展逐步修复，稳增长现行政策加码托底宏观经济发展，二级销售市场信念逐步建立，证券公司受益于稳增长现行政策刺激下的销售市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。但由于上半年销售市场波动影响，估计券商业绩多数下滑，短期会对版块表现形成扰动。从投资主线看，随着居民财富配置多元化，券商打造丰富产品货架服务财富治理需求，同时销售市场机构化进程加快，做市业务、衍生品等业务均需要机构服务能力的提升，意见关心财富治理及机构业务领先券商，短期意见关心业绩表现相对优势券商，坚持行业“领先大市-A”评级。

行业数据：

股市表现：截至7 月22 日上海 今日最新股市消息，股票指数较年初均收跌，创业板(159915)指数收跌17.62%，中证500(512500) 收跌14.54%，沪深300 指数收跌14.21%。

债市表现：截至7 月22 日上海 今日最新股市消息，中债-总全价(总值)指数较年初收涨0.03%。

大宗商品(161715)：截至7 月15 日上海 今日最新股市消息，大宗商品(161715)指数收于196.74，较年初收涨8.91%。

交易额：上周成交金额5.08 万亿元上海 今日最新股市消息，日均成交额1.02 万亿元，环比提升0.67%。

新增投资者：2022 年6 月上海 今日最新股市消息，新增投资者133.03 万，月环比+10.62%。

股票质押业务：截至7 月15 日上海 今日最新股市消息，销售市场质押股4050.59 亿股，占总股本5.35%。

两融业务：截至7 月21 日上海 今日最新股市消息，两融余额1.63 万亿元，较上年末下降11.08%。

其中上海 今日最新股市消息，融资余额1.53 万亿元，融券余额986.36 亿元。

风险提醒：

二级销售市场大幅下滑；

疫情超出预测；

资本销售市场革新不及预测。