掘金消费赛道，聚焦可持续消费概念

华富基金总经理助理、指数投资部总监张娅日前表达，期望在消费这一黄金赛道中进行更深层次的思考，发掘可延续消费的投资机会。在张娅看来，可延续消费的核心特征在于产品的高黏性和高复购率，相关上市公司在营销投入和产品定价方面更具优势，因而具有更加稳健、优秀的基础面，能够抵御经济发展周期变化，最终体现为长期稳健的超额收益。

6月27日，今天11个利好消息集锦拟由张娅出任基金经理的华富消费成长股票基金启动发行。新基金将聚焦可延续消费投资，张娅期望通过这只基金带来投资消费行业(510630)的一个崭新视角。

具备稳健超额收益

衣食住行相关的各种消费虽形态各异，但本质相同，就是自带较为确定的复购属性，今天11个利好消息集锦这就是为什么在投资领域中，消费行业(510630)被称为黄金赛道的背后原因。

从历史数据看来，消费版块有着长期稳定的优秀表现。2005年至今，中信消费风格指数年化上涨幅度达到15.11%，是表现最好的行业主题。从基础面看来，过去10年，消费版块有着良好的业绩表现。Wind数据显示，从2011年至2021年，中信消费风格指数成分股的年化净利润增速贴近10%，在诸多行业中独占鳌头。

张娅和她率领的团队通过深入钻研消费行业(510630)的内在规律，根据自身针对消费行业(510630)的明白，总结提炼出可延续消费这一崭新视角。虽然这是一个新的视角，可是高复购率的产品拥有自主定价权在实践中早已形成共识。新基金重点关心的可延续消费分为两大类型：一类具备生理可延续消费特征，关键源自人类多巴胺和内啡肽分泌而产生快感和依靠感，今天11个利好消息集锦细分行业包含白酒、啤酒、火锅、零食等；另一类具备心理可延续消费特征，关键源自人类的精神满足感，包含有面子、有成绩等都属于这类感受，相关细分行业包含医美、嬉戏、化妆品、奢侈品等。

“在国内常见的消费品上市公司中，生理可延续消费类公司覆盖齐全，心理可延续消费类公司渐成潮流，上市公司如雨后春笋般涌现。”张娅表达。

张娅认为，无论是生理可延续消费，還是心理可延续消费，都因为更加符合和顺应人性需求，客户会自发多次购买，消费行为具有高黏性。因此，可延续消费子行业具备更高的产品忠诚度，今天11个利好消息集锦体现为更高的复购率，也就意味着上市公司在营销投入和产品定价方面更具优势，这些都会转化为相关上市公司更加优秀的基础面，最终体现为相关股票中长期稳健的超额收益。

选股“守正出奇”

在锁定可延续消费后，今天11个利好消息集锦如何进行具体投资，这将考验基金经理的选股水平。

拥有17年从业经验，在投资领域深耕12年的张娅，将通过严格的投资纪律与选股策略发掘可延续消费中的机会。据张娅介绍，目前她的团队已经从可延续消费子行业中挑选出基础面良好的100只股票作为日常投资跟踪的基础盘。

在此基础上，会遵循“守正出奇”的选股思路，进行优中选优，审时度势，适度偏离，力争在基础盘的基础上获得超额收益。所谓“守正”是指发掘消费领域中的优质龙头企业，因为消费行业(510630)“马太效应”特别突出，龙头企业的壁垒稳固，今天11个利好消息集锦长期股价行情相对较强。所谓“出奇”则是指考虑到消费领域存有不少优秀的破局者，通过产品、渠道或者治理层的努力，销售市场份额有望延续增长，从而获得投资者的青睐，这类上市公司也不容忽视。

谈及后势机会，张娅表达：“消费涉及衣食住行等经济发展生活的各个领域，分散且全方位，因此与宏观经济发展的行情趋势直接相关。今年以来，房地产(512200)和基建领域的现行政策利好频出，这两个产业后续对总体经济发展的正向溢出效应会渐渐展示，最终会传导到居民就业、收入和消费等方面。此外，在疫情防控常态化的背景下，各类消费场景有望逐次复原。当下时点布局消费主题可能是一个不错的挑选，目前消费的多个细分行业估值在历史中位数临近，部分细分行业估值贴近历史最低水平。”