全面注册制时机已成熟，券商投行业务有望爆发

6月25日，國家金融与进展实验室与中国社会科学院金融钻研所联合召开全方位注册制革新研讨会。预测认为，伴随着注册制革新的稳步推进，销售市场认可度延续提高，销售市场各主体逐步适应，意味着全方位推进注册制已经具备了坚实的基础。当前我国资本销售市场平稳健康进展，全方位实行注册制的时机已经成熟。

全方位注册制革新研讨会举行

据國家金融与进展实验室微信公众号消息，6月25日，國家金融与进展实验室与中国社会科学院金融钻研所联合召开全方位注册制革新研讨会，邀请有关专家学者和销售市场机构负责人共同总结前期股票发行注册制革新试点经验，为马上到来的全方位注册制革新建言献策。今天9条股市要闻消息

与会代表认为，前期注册制革新试点取得积极成效，股票销售市场包容性更强，发行上市审核程序更加晶莹，审核效率突出提高。下一次，应系统总结前期试点经验，坚持注册制革新初衷，处理好销售市场与政府的关系，突出革新的销售市场化法治化导向，从投资者需求角度完善发行审核制度，真正将全方位注册制革新落到实处。

《投资快报》记者留意到，2022年政府工作报告提出“全方位实行股票发行注册制，促进资本销售市场平稳健康进展”。银河证券指出，政府工作报告对注册制进行延续部署，从设立科创板并试点注册制、革新创业板(159915)并试点注册制、稳步推进注册制革新到当前的全方位实行股票发行注册制，注册制延续向存量销售市场推进，全方位注册制提速。

在业内人士看来，全方位注册制不仅是发行制度的改变，其意义还在于进一步发挥资本销售市场的要素配置效能。今天9条股市要闻消息资本销售市场之所以能够在经济发展进展中“牵一发而动全身”，就是因为其在资源配置中有着引导和撬动作用，可以吸引资本、技术、信息、数据等生产要素的广泛参与。

兴业证券首席经济发展学家王涵表达，全方位实行注册制是“十四五”时期资本销售市场革新和制度建设的关键抓手。全方位实行注册制后，资源能够更好地在销售市场中进行有效配置，整个社会资源将可进一步向优质企业倾斜，这对提高直接融资比重、支持科技创新、实现经济发展转型有着重大意义。

《投资快报》留意到，从2019年科创板领先破冰试点注册制，到2020年创业板(159915)引入试点注册制，革新从增量过渡到存量，接着推行至2021年新设立的北交所。在短短不到三年时间里，股票发行制度正渐渐由核准制向注册制转变。目前A股大盘仅剩沪深主板销售市场未实现注册制革新。

业内人士普遍认为，伴随着注册制革新的稳步推进，销售市场认可度延续提高，销售市场各主体逐步适应，意味着全方位推进注册制已经具备了坚实的基础。今天9条股市要闻消息申万宏源(00218)证券钻研所首席经济发展学家杨成长表达，通过两年多的实践，设立科创板、创业板(159915)革新并试点注册制，以及北交所的设立都积存了较好经验，逐步具备了全方位推开注册制的条件。

中信证券(06030)董事长张佑君此前在2021年度业绩公布会上表达，当前中国资本(00170)销售市场平稳健康进展，全方位实行注册制的时机已经成熟。从科创板、创业板(159915)的注册制实行情况看，已经有比较好的经验。

全方位注册制利好券商版块

在专业人士看来，券商作为资本中介，全方位注册制的到来无疑是最大的受益者。今天9条股市要闻消息国泰君安(601211)表达，全方位注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。

浙商证券(601878)研报指出，全方位注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。注册制革新对券商的承销能力、定价能力、销售能力提出了更高的要求，项目经验丰富、人才储备充分的头部券商更加受益。

安信证券估计全方位实行注册制后IPO有望实现常态化发行，规模进一步扩大，一方面拉动券商投行业务稳步增长，并带来券商直投、跟投业务机会，另一方面也将带动资本销售市场资产端的扩容。受益于全方位注册制实施和促进，估计投行业务收入今年有望同比增长15%。

事实上，随着注册制全方位落地施行，券商保荐承销业务迎来飞速进展期。今天9条股市要闻消息平安证券在研报指出，截至2021年末，券商行业股权承销金额1.82万亿元，其中，IPO金额5426.75亿元。根据中证协披露的数据，截至2021年末，140家券商共实现投行收入699.83亿元。

东亚前海证券预测师倪华在近日公布的研报中提到，目前券商版块在肯定程度上已经具备行情发动的三大条件(经济发展及权益销售市场情况预测回暖、宽货币、行业低估值)，后续马上推出的养老金现行政策、全方位注册制现行政策或为引爆版块行情关键。

“随着注册制革新延续推进，资本销售市场革新利好频出，券商的‘投行+投资’业务有望迎来进展机会。”国泰基金指出，目前券商行业估值水平较低；后势在流动性相对宽松及资本销售市场革新现行政策红利不断推出的背景下，券商版块存有较强的估值修复动力。

广发证券(01776)非银预测师陈福表达，从流动性环境、监管现行政策、估值和基础面四个因素看来，券商股已经具备配置价值；估值方面，当前券商股估值处于十年来底部区域，48家上市券商中尚有10家破净，低估值也为投资提供了较高的安全边际。今天9条股市要闻消息

安信证券预测师张经纬提到，从中短期看来，券商股的表现与流动性及资本销售市场革新现行政策紧密相关，在宽信用稳增长环境下，预测流动性维持相对富余，同时伴随资本销售市场革新纵深推进，全方位注册制革新等利好证券业进展的现行政策也将逐步落地，券商版块有望获得显著超额收益。而从长期看来，财富治理转型有望重塑券商商业模式，给予券商成长属性。