造纸行业“旺季不旺淡季更淡”，缘何再喊下半年“洛阳纸

在6月中旬掀起又一轮涨价潮后，近日，包含晨鸣纸业(01812)、APP等多家造纸厂商再度公布涨价函，自7月1日起，公司旗下纸种价格在6月基础上调涨200元/吨。上海最新股市消息

面对着上半年“一直在筑底，爬坡难爬起”的行业困局，造纸行业再度“喊涨”。上海最新股市消息

“假如用一个词来形容今年以来造纸行业的状况，那就是‘盈利难’。上海最新股市消息”卓创资讯行业预测师刘辉接受《证券日报》记者的采访时表达，纸浆等原材料成本高企，纸企无奈向下游传导，却遭遇终端需求疲软，“旺季不旺、淡季更淡”，成本压迫传导困难，致使行业盈利收窄。

下半年行业传统旺季降至，只是在当前背景下，造纸业会如部分机构预测的那样：需求复原、成本下降、盈利改善吗？新一轮纸企涨价潮又是否能踏准行业景气度回升的节拍？

纸企“喊涨”难敌需求疲弱

卓创资讯监测数据显示，2022年从1月初到6月24日，纸浆系中白卡纸均价为6248元/吨，同比下滑28%、铜版纸均价为5538元/吨，同比下滑16.79%、双胶纸均价为6016元/吨，同比下滑8.12%；废纸系中的瓦楞纸今年上半年均价约为3796元/吨，同比下滑2.76%、箱板纸均价为4865元/吨，同比微涨0.9%，坚持与去年同期相当的水平。上海最新股市消息木浆生活用纸的纸价上半年均价为7013元/吨，同比上涨11.18%。

为什么感觉纸企月月“喊涨”，可大部分纸种纸价却在下滑？山东淄博一家大型纸包装企业负责人石先生对《证券日报》记者表达：“今年以来，原材料等成本高，纸企有纸企的难处，可终端需求疲软、复原需要过程，人们包装企业也异样困难，算起来，很多轮纸企喊涨最终都没能有效落地。上海最新股市消息”

刘辉以5、6月份纸企提价行动的落地情况为例向记者说明了造纸业“进退两难”的局面。“最近除生活用纸外，其余成品纸涨价函落实情况偏弱。如生活用纸5月份有1200元/吨的喊上涨幅度度，最终当月落实了1000元/吨的上涨幅度；瓦楞纸、箱板纸宣布提涨100-150元/吨，最终能落实50元/吨的上涨幅度就很不错了；文化纸提涨更难，5月份宣布涨价300元/吨，实际上涨幅度也就落实50元/吨。上海最新股市消息”刘辉说。

究其原因，還是供需之间的矛盾与博弈。上海最新股市消息

从成本角度看，针对文化纸、白卡纸等纸浆系纸种来说，纸浆价格的延续高位波动给纸企带来了庞大的成本压迫。国内某券商的轻工行业预测师对《证券日报》记者介绍，其实进口木浆价格从2021年12月份开端就延续上涨，今年一季度，由于国际销售市场供应面消息不断，多方博弈推高浆价，并带动浆价期现联动，二季度浆价再次总体高位波动。上海最新股市消息卓创资讯监测数据显示，今年6月份阔叶木浆浆价较1月初上涨近30%。

“针对废纸系，包含瓦楞、箱板、白板纸等，相对来说原材料上涨幅度没有纸浆系这么猛，基础上属于持平或微增，不过人工成本、能源价格等也都在上涨。上海最新股市消息”刘辉说。

为了缓解或转嫁上游成本压迫，纸企只能以提价函的形式向下游进行传导。上海最新股市消息可无奈由于疫情等因素，使得终端需求展现疲软情况，因此下游加工及包装企业的降价呼声也不绝于耳。

“造纸行业基础上是‘见涨不见跌’，只有涨价的时候会发函，降价的时候一般都是暗降。上海最新股市消息”刘辉表达，即便纸企月月“喊涨”，最终仍难敌需求端的疲弱，致使上半年大部分纸种的纸价都处于下滑情况。

下半年纸企盈利修复有望？

目前二季度业绩还未出炉，从造纸行业一季度的表现可以看到，今年一季度，沪深A股22家造纸行业(申万行业)上市公司中，虽只有美利云(000815)一家隐藏亏损，其余21家均实现盈利，可是与2021年同期相比，有18家公司的归母净利润隐藏不同程度的下滑。上海最新股市消息

光大证券(06178)回首造纸轻工行业今年以来的情况时表达，目前大宗造纸版块已经到了基础面和估值的双底部；特种纸版块则已挺过了今年一季度的“至暗时刻”。上海最新股市消息

“针对大宗造纸版块，导致目前国内造纸行业景气疲软的核心矛盾点是国内需求。上海最新股市消息”光大证券(06178)指出，随着稳增长现行政策显露效果，国内大宗造纸行业的景气度将隐藏有效提升；至于特种纸版块，估计接下来的业绩有望随着提价落地以及后续浆价回落而展现逐季环比上行的态势。

刘辉也认为，“此轮喊涨，既是连续了上半年行业‘喊涨止跌’的态势，还是行业的一个惯例。上海最新股市消息因为下半年本就将开启造纸行业的传统旺季，如随着下半年教材印刷出版旺季逐步到来，文化纸价格有望逐步上行，此轮喊涨也可看作行业向暖的一声号角。”

前述券商预测师向《证券日报》记者表达，“今年年初国际木浆供给端扰动因素正渐渐缓解，供需双弱布局下浆价有望回调归于基础面。成品纸终端需求边际改善预测仍存，需求终端疲软态势或寄期望于疫后消费修复。上海最新股市消息”随着6月份多地疫情形势渐渐向好，后续消费环境转好情况下，纸企去库存顺利，则不排解旺季探涨可能。

谈及将来造纸行业布局的变化时，刘辉认为，今年以来受多重因素影响，大型纸厂处于稳步扩张的过程，小纸厂的剔除进程并未良好加快，行业聚合度提升暂不突出。上海最新股市消息

可是国际浆价的高位波动，让拥有林浆纸一体化能力的头部企业优势更加凸显。上海最新股市消息IPG中国首席经济发展学家柏文喜对《证券日报》记者表达，目前看来，如太阳纸业(002078)、晨鸣纸业(01812)等具备“林浆纸一体化”的公司竞争优势更大，针对进口浆占比和依靠度较高的纸业行业进展布局来说，确实是“得浆者得天下”。