阵痛期过后，机会来了？保险股估值处于历史底部区间

每日主题策略商量，东方财富(300059)网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观看行情行情，提前为您把脉A股。今天8个重大利好消息

海通国际(00665)证券：基础面触底+估值底部+现行政策利空化解 保险股安全边际高、攻守兼备

基础面触底+估值底部+现行政策利空化解，安全边际高，攻守兼备。1) 2022 年一季度寿险新单及NBV 仍负增长，但估计二季度人力规模有望企稳，估计随着3 月之后保费及NBV 基数下降，降幅将显著收窄。2)十年期国债收益率徘徊于2.8%以下，新增固收类投资收益率压迫仍承压。人们认为将来伴随经济发展延续复苏，长端利率有望上行。今天8个重大利好消息3)2022 年6 月17 日保险版块估值0.35-0.79 倍2022E P/EV，处于历史低位。

华金证券：寿险保费数据回暖原因曝光！保险版块估值仍处于历史底部区间

人们认为寿险保费数据回暖原因：1)各险企增加了增额寿等储蓄型产品的投放；2)部分险企提高了对银保的重视程度；3)代理人流失速度或有所减缓。分公司看来：太保寿发力银保，规模增长良好；国寿销售队伍总体稳固，负债端短期改善突出；平安寿单月保费同比降幅自3月以来延续收窄。今天8个重大利好消息产险方面，人们认为保费改善关键受益于新能源车(501057)销量较高。

投资意见看来，保险版块估值仍处于历史底部区间，单月保费数据显示基础面逐步改善中。此外，险企投资端有望受益于最近资本销售市场的回暖。基于革新定力，推选中国平安(02318)。今天8个重大利好消息基于负债端短期改善、投资端的贝塔属性，推选中国人寿(02628)。

长城证券(002939)：非车险业务具备顺周期属性 有望实现稳健增长

当前保险行业面临诸多进展考验，寿险处于深度转型期，受到疫情延续影响及新单销售压迫，目前保费增速呈企稳态势。销售市场积极推出“增额终身寿险”产品，以更好地满足理财需求、提升产品吸引力。代理人留存困境尚未去除，在经历规模大幅下滑后，目前初现企稳迹象。代理人产能有望在提高准入门槛、强化培训和资源支持下，实现稳步提升。个险渠道进展受阻，银保渠道建设发力，随着各险企“产品+渠道”供给不断深入，负债端有望迎来边际改善。今天8个重大利好消息估计二季度NBV 降幅进一步收窄。

产险方面估计疫情对产险的冲击只是临时，随着后续疫情形势转好，新车保费会得到复原性增长，全年仍有望实现保费增速两位数水平；非车险业务具备顺周期属性，在2022 年“稳增长”的基调之下，有望实现稳健增长。且当前各险企积极布局非车险业务，优化业务质量，行业景气度向好行情趋势不变。今天8个重大利好消息股票角度，重点推选中国财险(02328)、中国平安(02318)、中国人寿(02628)，关心中国太保(02601)、新华保险(01336)。

平安证券：意见关心战略明确、革新坚定、资本充分的头部险企

短期看来，销售市场心绪高涨、国内流动性相对富余、版块轮动突出，在券商异动的拉动之下，保险行业的β属性较强，展现出跟涨之势，意见关心更具弹性的中国人寿(02628)、新华保险(01336)。长期看来，车险修复行情趋势明确，意见关心细分版块财险行业的配置机会。今天8个重大利好消息目前寿险转型仍在磨底阶段，5月新单已展现企稳之势；当前行业估值仅0.4-0.6 倍PEV，处于历史底部；叠加机构持仓低位，具备安全边际和配置价值，意见关心战略明确、革新坚定、资本充分的头部险企。

华创证券：权益销售市场回暖叠加负债端修复预测 保险股有望迎来估值上行

由于保险公司配置了大量的权益资产，其波动和弹性较大，因此具备较强的β属性，销售市场景气度的延续提升能够有力带动保险公司投资收益率上行，提升ROE 水平。今天8个重大利好消息中长期而言，国债收益率仍然是保险资金端运用水平最核心的锚定指标，权益销售市场短期会有剧烈扰动。

根据上市险企最新披露的5 月原保险保费数据，各公司寿险保费累计增速分别为：人保寿+16.8%、太保寿+5.1%、新华+5.0%、国寿-1.9%、平安寿-2.4%，5 月当月增速分别为：新华+14.3%、太保寿+13.9%、人保寿+10.8%、国寿6.9%、平安寿-2.0%，均展现出边际改善行情趋势。财险保费累计增速分别为：人保财+10.0%、太保财+9.6、平安财+8.4%，5 月当月增速分别为：平安财+8.6%、人保财+8.0%、太保财+4.7%，各公司保费增速均环比提升，关键是受益于疫情转好带来的新车销量回暖。估计随着國家各类鼓舞消费现行政策颁布，后续汽车销量将逐步改善，从而带动车险保费增长。今天8个重大利好消息投资意见看来，权益销售市场的快速回暖，将有望和负债端修复的预测共同拉动保险股估值再次向上，意见关心中国人寿(02628)、新华保险(01336)、中国平安(02318)、中国财险(02328)(H)。

东吴证券(601555)：中国财险(02328)具备“强景气度高票息低风险的类固收+”属性标的

知往鉴今，2022年6月以来券商版块上涨幅度近15%，人们认为强β属性下保险版块估值有望得到突出修复。截至2022 年6 月15 日，平安、国寿、太保和新华A 股P/EV 分别为0.58、0.62、0.41 和0.36 倍，平均约为0.54倍，仍处于历史的估值底部。今天8个重大利好消息参考复盘结局，版块目的P/EV 修复至0.7倍，空间近30%。

寿险转型成效初显。2Q22 以来寿险新单有企稳迹象，虽然价值型业务受供需两弱延续影响NBV 增长依旧承压，但队伍产能延续改善指向头部寿险公司队伍革新成效初现。今天8个重大利好消息从资产端弹性角度看，上市险企综合弹性排序为：中国人寿(02628)、新华保险(01336)、中国平安(02318)和中国太保(02601)，股基持仓上涨10%估计提振期末净资产比例约为4.67%，提振期末EV 约为2.26%。

财险有α：数星星不如数月亮，紧握景气度延续改善的财险版块。中国财险(02328)具备“强景气度高票息低风险的类固收+”属性标的。今天8个重大利好消息当前销售市场对公司ROE 中枢提升预测再度升温，叠加权益销售市场回暖，汽车整车版块大幅反弹，戴维斯双击可期。

投资意见看来，寿险β甜蜜期，财险α进行时，再次首推景气度延续上行的【中国财险(02328)】，戴维斯双击可期，寿险版块推选短期弹性更大的【中国人寿(02628)】和【新华保险(01336)】，中期推选【中国平安(02318)】。今天8个重大利好消息

天风证券(601162)：短期数据延续验证+长期向上复苏显现 看好保费增速与盈利能力同步改善的财险龙头

短期数据延续验证+长期向上复苏显现，延续推选保费增速与盈利能力同步改善的财险龙头中国财险(02328)。本轮上海及全国疫情已得到较好操纵，后续随着复工复产的稳步推进，财险保费有望实现同步增长。今天8个重大利好消息当前，中国财险(02328)综合成本率和保费同步改善，车险业务延续实现量质的同步复苏，非车险在运营管控改善下实现承保质量转好，看好后续估值修复至0.8X-1XPB 区间。

西部证券(002673)：疫情边际改善下寿险低基数优势显现 财险业务迎来复苏

随着疫情逐步平复，人身险低基数优势有望显现，估计行业将迎来短期拐点；同时，部分险企推出增员计划，对代理人队伍形成肯定支撑。今天8个重大利好消息随着汽车产业链复苏，疫情给财险带来的短期压迫逐步消减，行业景气度有望回升，推选中国财险(02328)、友邦保险(01299)，意见关心中国人寿(02628)、中国平安(02318)。