20份策略报告详解A股下半年打法，三大赛道成券商“心头好

临近年中，券商钻研机构密集公布A股大盘2022年中期策略报告，为投资者解析下半年中国经济发展何去何从、A股大盘将如何演绎、有哪些投资机会值得发掘等问题今天10个股市要闻消息。今天，《证券日报》特对最近公布的20份券商中期策略报告进行梳理，从大势、赛道等两方面予以解读，供投资者参考。

七成券商看好下半年A股修复性行情

有好派认为“回调便是加仓良机”

临近年中，下半年A股大盘将如何演绎成为投资者关心的热点话题。最近，各大券商继续公布策略报告，展望下半年A股大盘行情。《证券日报》记者对这20份中期策略报告梳理后发觉，券商对下半年A股大盘行情存有较大分歧今天10个股市要闻消息。其中，有14份策略报告对下半年A股行情持好态度，6份策略报告则持慎重态度。

好派：

修复性行情值得期望

14家好派券商关键从上半年的风险释放、下半年的经济发展预测、资本销售市场高质量进展的延续推进等方面，对A股大盘下半年行情进行了展望今天10个股市要闻消息。

“对下半年经济发展预测向好”成为券商看好A股大盘下半年行情的重大原因。国泰君安(601211)证券表达，经济发展预测上修，上证指数运作区间上移，回调便是加仓良机。稳增长现行政策延续加码，叠加疫情负面冲击逐步消退，基础面预测最消极时刻已然过去。展望下半年，投资者对经济发展的预测突出转好，风险评价下降，风险偏好触底回升，对上证指数向上修正一个运作区间。

开源证券指出，展望将来，A股大盘有望反转。今年下半年，既不会重现2020年疫情后一帆风顺的反转一幕，也不会再现2018年时的延续熊市，应该会“绝境逢生、砥砺前行”。看好后势的好因素关键有两个：一是出口仍具韧性；二是基建稳增长意愿较强今天10个股市要闻消息。这两方面因素对经济发展的贡献不容忽视。

“随着稳增长现行政策延续发力，中国经济发展不断复原，加之资本销售市场高质量进展的延续推进，A股大盘有望迎来阶段性反弹机会，对上半年的弱势布局进行修复。下半年A股大盘的修复性行情值得期望。”东莞证券如此表达。

“上半年风险充分释放”成为券商看好下半年行情的另一重大因素今天10个股市要闻消息。数据显示，截至6月17日收盘，今年以来上证指数已累计下挫8.87%。

平安证券表达，“今年中国经济发展的现行政策环境是稳增长与调结构并存，下半年对A股大盘的配置也将面临价值和成长的挑选。销售市场在经历了上半年的风险释放后，下半年结构性机会将渐渐增多。”

中银证券在策略报告中指出，“今年下半年，A股大盘有望摆脱U型底，反转向上确实定性较高，可能率不会隐藏杀跌风险今天10个股市要闻消息。投资者可选取中周期景气度较高、短周期景气度回暖的行业股票进行配置，这或许是下半年投资致胜的关键。”

财通证券(601108)认为，A股大盘的销售市场底已基础探明，投资者对大势不用消极，可积极作为、积极选股、积极布局。但A股大盘存量资金博弈的布局尚未改变，在当前选股对短期盈利兑现的重视程度将超过对估值的关心。

中信建投(H1747)证券估计，在新一轮现行政策加码后，A股大盘在三季度有望再次上攻，成长风格股将领先今天10个股市要闻消息。

慎重派：

内外部环境仍面临挑战

6家慎重派券商在对下半年A股大盘行情进行展望时，更偏重内外部环境因素对A股大盘的挑战，以及经济发展进展情况、估值扩张空间等因素对A股大盘的影响今天10个股市要闻消息。

中金公司(03908)在策略报告中指出，A股估值当前处在历史区间偏低水平，具备中线投资价值。但下半年内外部环境仍面临肯定挑战，A股大盘上行需要更多催化剂的支持。意见投资者先求“稳”，而后伺机而“进”。

光大证券(06178)表达，目前A股大盘处于低估值与低盈利预测的均衡中，预测后势下调的时间点会在中报披露完毕后，这仍是大盘需要克服的一个阻力。三季度销售市场可能总体坚持波动，并有阶段性下滑风险今天10个股市要闻消息。若经济发展层面隐藏转好，销售市场拐点有望隐藏在三季度与四季度交替之时。

东兴证券(601198)认为，下半年策略展望的核心关键词是“谋定后动、知止有得”。A股估值扩张空间有限，静待盈利拐点隐藏。

下半年A股掘金去哪儿？

券商聚合看好消费复苏、稳增长、成长三大赛道

最近，中信建投(H1747)证券、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)证券、中金公司(03908)等20家券商公布了2022年中期策略报告，消费复苏、稳增长、成长等成为上述中期策略报告的高频词今天10个股市要闻消息。

15家券商

看好消费复苏赛道

上述券商公布的2022年中期策略报告中，包含中信建投(H1747)证券、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)证券、中金公司(03908)等在内的15家券商看好今年下半年消费复苏赛道的投资机会今天10个股市要闻消息。

“受相关现行政策刺激，消费信念突出复原，下半年消费赛道有望稳步复苏。”东莞证券表达，一方面，5月份以来全国不少地方颁布了购车补贴、放宽限购等各类促消费现行政策，还推出阶段性减征部分乘用车购置税现行政策，以刺激汽车销售，促进消费稳步复苏；另一方面，随着疫情影响逐步减弱，下半年居民消费意愿回升概率加大。这些都有助于下半年消费稳步复苏，意见关心消费复苏主线，比如食品饮料、汽车、家电、交运以及估值合理的医药版块。

“估计下半年价值与消费版块将有突出表现。”光大证券(06178)表达，消费与稳增长的行情有望延续。年初以来，A股大盘在波动中体现出突出的贝塔行情，除能源版块之外，抵御性版块总体表现相对更好。展望下半年，在上市公司总体盈利下滑的背景下，估计价值股将跑赢成长股，消费版块将跑赢制造版块今天10个股市要闻消息。估计消费赛道将在下半年有突出表现。在具体的细分行业上，综合考虑配置估值、最近景气度与基金配置比例的因素，下半年消费赛道有三条细分主线值得关心：一是景气度确定性高、基金持有底仓的白酒版块和医药版块；二是受益于促消费现行政策的汽车版块、家电版块；三是景气度有望修复的社服版块、商贸零售版块。

12家券商

推选稳增长赛道

已公布的20家券商2022年中期策略报告中，包含中信建投(H1747)证券、国泰君安(601211)证券、光大证券(06178)、中金公司(03908)等在内的12家券商看好下半年稳增长赛道的投资机会今天10个股市要闻消息。

川财证券首席经济发展学家、钻研所所长陈雳在接受《证券日报》记者的采访时表达，在稳增长背景下，下半年财政局端有望连续发力，上市公司利润有望进一步修复。意见从现行政策角度布局：关心新老基建，加强基础设施建设是“稳增长、扩内需”的有效手段，叠加当前专项债加快下发，估计下半年基建投资仍存有较大增量，相关行业值得延续关心。

“与稳增长相关的各个版块目前估值普遍都不高今天10个股市要闻消息。”光大证券(06178)表达，下半年稳增长赛道有三条细分主线值得关心：一是景气度有望上升、且在基建投资上行区间里表现较好的传统基建领域；二是受益于现行政策发力的新型基建领域；三是有望在困境中实现反转的房地产(512200)领域。

中金公司(03908)意见积极关心稳增长相关现行政策支持或有现行政策支持预测的领域，比如，基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车等产业。

11家券商

倾向成长赛道

已公布的20家券商2022年中期策略报告中，包含中信建投(H1747)证券、国泰君安(601211)证券、国联证券(01456)、中银证券等在内的11家券商看好下半年成长赛道的投资机会今天10个股市要闻消息。

国泰君安(601211)证券表达，随着稳增长现行政策不断发力，投资风格从仅强调业绩确定性类现金资产转向需求边际改善的盈利高增长版块，看好受益于现行政策支持、增量经济发展带来的需求复原弹性较大的成长类公司，在回调时“上车”可选成长股。配置上，首先应配置高景气成长版块，包含电动车、光伏、风电、军工、计算机(512720)等行业。

“在流动性富余的背景下，下半年销售市场投资主线将从低估值、稳增长转向业绩高增长。”中银证券表达，一方面归因于经济发展需求弹性；另一方面基于主导产业的成长行情趋势。中游制造业集聚的高景气成长企业下半年的盈利优势有望维持在较高水平今天10个股市要闻消息。经历上半年的估值挤压和盈利下调后，成长赛道下半年有望重新回到起跑线上，蓄势待发。

平安证券认为，本轮销售市场的挑选与2020年有些类似，成长赛道仍将是下半年的重大配置方向，以成长股主导导的结构性波动上行将是下半年A股运作的主基调。当前A股大盘估值已回归至历史均值以下，成长股的估值更具相对弹性，可以重点关心“低碳经济发展+数字经济发展”概念股。一是低碳经济发展领域：二是新能源产业链和新能源汽车产业链；三是是数字经济发展领域，关键体现在智能化汽车产业链+智能制造。