疫后复苏，房地产曙光何在？地产股上行空间还有多少？

每日主题策略商量，东方财富(300059)网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观看行情行情，提前为您把脉A股最新股市消息。

东兴证券(601198)：供需修复正在路上 耐心迎接房地产(512200)销售市场回暖

虽然当前行业供需两端都未隐藏突出的改善，但政府提振销售市场的决定已经较为清楚，人们信任供需两端的修复正在路上。从需求端看来，随着宏观经济发展的企稳，“稳增长”现行政策的延续落地以及需求端鼓舞现行政策的延续颁布，需求将会渐渐从高能级城市开端释放，带来销售的渐渐企稳最新股市消息。从供给端看来，土地销售市场方面，各地政府将会适度放松限价、降低配建要求、降低土拍门槛或者主动释放优质地块，给房企留足合理的利润空间。随着房企偿债高峰的过去以及房企纾困现行政策的不断落地，房企的资金问题有望渐渐缓解。土地销售市场也有望在央企国企的托底与民企再投资能力与意愿的复原之下，开端企稳回升。

基于销售市场回暖的渐行渐近、行业全方位分化下房企出清将带来长期布局的改善以及房企进展模式的变革最新股市消息。人们延续推选三条投资主线：

主线一：具有全国化和综合化进展能力的高信用龙头央企，推选保利进展最新股市消息。人们认为信用优势将促进龙头央企在土地和并购销售市场获得优势，延续的拿地推盘能力与优质的信用背书也有望在需求回暖之时抢占先机，进一步提升销售市场份额。

主线二：扎根高能级区域，积极向全国拓展的优质地方国企龙头，意见延续跟踪越秀地产(00123)最新股市消息。人们认为深耕高能级区域的地方国企龙头，兼具业绩稳定性与将来成长性。

主线三：具有优质的经营体系，开发主业稳健，同时在地产运营和服务领域有所建树的混合全部制和民营房企，推选万科A，金地集团(600383)，意见延续跟踪龙湖集团、碧桂园(02007)最新股市消息。

首创证券：在因城施策框架下 高能级城市的放松力度有望逐级提升

当前多个城市在土地的起拍价和土拍条款方面作出让利，高能级城市的项目利润率有望回升最新股市消息。龙头央国企融资渠道相对畅通，且收并购销售市场价格并无突出折扣，因而在土拍销售市场表现积极。目前四限放松的城市范围加大，逐步向高能级城市扩散。大部分二线城市仍以外场区域及特定人群的限购限贷放松现行政策主导，总体看来放松力度不及预测。

人们认为当前现行政策强度和利率下降幅度，较2008和2014年周期底部仍有较大的放松空间最新股市消息。而且此轮周期时间跨度拉长，叠加各地疫情扰动，行业基础面修复难度和所需时间将大过前两轮周期。最近金融端利率下调以及各地行政端调控现行政策的延续放松，将有望改善销售市场预测，提振购房需求。后续估计在因城施策框架下，高能级城市的放松力度有望逐级提升。

中银国际证券：本轮房地产(512200)行情延续时间与上行空间还有多少？

本轮房地产(512200)行情延续时间与上行空间还有多少？当前地产版块主导逻辑是以现行政策传导至基础面的效果主导。中长期维度，龙头份额提升及模式优化是地产版块的大逻辑最新股市消息。复盘历史周期，人们可知地产股的行情往往启动于现行政策宽松预测，并可以延续到销售等基础面数据改善，行情完毕时点往往略领先或同步于现行政策的收紧。每轮行情期间通常经历两波上涨，第一波在困境反转、现行政策见底后，第二波上涨往往始于现行政策加持下基础面拐点隐藏。而在这两波行情中间通常都会经历一个瓶颈期。本轮地产行情从2021 年11 月开端至今已有超过7 个月的时间，当前短期版块超额收益进入到瓶颈期，但随着基础面隐藏“U”型改善，将会很快进入第二波上涨阶段。

当前地产版块处于一轮上涨周期中的瓶颈期，人们认为随着基础面拐点的到来，第二个上涨阶段将会开启最新股市消息。从人们跟踪的高频数据看来，销售已有结构性的微复苏。因此意见关心三季度反转的版块行情，中长期关心龙头份额提升及模式优化后的主线逻辑。

人们意见关心四条主线：1)全国化布局的央国企龙头房企，在上个阶段已获估值提振，但仍将享受beta 行情带来的上涨空间：保利进展、金地集团(600383)、招商蛇口(001979)、龙湖集团、华润置地(01109)；2)区域型央国企龙头和优质民企，但现金流和财报质量较好：建发国际、越秀地产(00123)、美的置业、滨江集团(002244)；3)现行政策更加明朗后可以关心弹性反转标的：旭辉控股集团(00884)、新城控股(601155)、碧桂园(02007)；4)当前收入确定较强、聚合度加快提升，同时关联房企最近信用风险缓释，弹性反转的地产后周期物业版块：碧桂园(02007)服务、旭辉永升服务、保利物业、中海物业(02669)、新城悦服务最新股市消息。

天风证券(601162)：一线核心土地销售市场的韧性反映出真实需求对基础面的良好支撑

一线核心土地销售市场的韧性反映出其真实需求对基础面的良好支撑，而现阶段二三线销售市场销售及投资信念的修复则因城市基础面区别较大存有迟滞，且区域间冷热各异已是土地销售市场的共性行情趋势最新股市消息。人们认为5 月以来销售企稳有望带动销售市场信念，总体复苏行情趋势确立与否除考虑需求边际改善效果外，二批土拍热度复原状况将同具指标意义。

投资意见：将来行业beta 取决于行业结构调整、产能出清节奏和现行政策托底力度；alpha在于收并购对重点房企资产负债表和利润率的修复、逆周期加杠杆的精准度、紧紧围绕住房场景价值的长期发掘最新股市消息。延续推选：1)优质龙头：中国海外进展(00688)、金地集团(600383)、保利进展、万科A、龙湖集团、招商蛇口(001979)；2)优质成长：新城控股(601155)、旭辉控股集团(00884)；3)优质物管：碧桂园(02007)服务、招商积余、保利物业、旭辉永升服务。意见关心：首开股份(600376)、华发股份(600325)、金融街(000402)、越秀地产(00123)、建发国际等地方国企。

国金证券(600109)：部分房企的安全性将有所提升 物业版块估值或迎来修复

当前物业版块估值已处于历史最低水平，人们认为后续随着地产销售的改善，以及地方政府纾困房企等事项进一步推进，部分房企的安全性将有所提升，物业版块估值也将迎来修复。人们认为：①关联房企受益供给侧革新的国企物管公司增长确定性较高，看好保利物业最新股市消息。②在关联房企安全性提高后，民营物企的估值修复弹性较大。人们看好碧桂园(02007)服务和旭辉永升服务，前者受益于物业行业整合加快，规模大幅提升，增值服务有望延续高增长；后者外拓能力强，社区增值服务进展快且股权激励充分，业绩有望延续高增长。③因关联房企处境困难而估值折价严峻的物企，当前二级销售市场估值已低于一级销售市场并购估值，人们认为其中部分公司将来估值修复弹性也很大，看好关联房企已获得国资入股的建业新生活，以及自身运营独立性强的金科服务。

东吴证券(601555)：相关城市已处于现行政策发酵和消化阶段 房地产(512200)反弹基础不断成熟

6 月以来，40 余地颁布了各类稳楼市现行政策，密集程度远超4、5月份，一线城市开启结构性放松，二三四线放松延续加码，国资入股民营地产传递积极信号最新股市消息。相关城市已处于现行政策发酵和消化阶段，房地产(512200)反弹基础不断成熟，随着现行政策加码放松，放松效应不断累积，回暖可期。中长期看，随着风险房企收缩，头部公司获得更多资源整合机会。意见关心：1)房地产(512200)开发：保利进展、万科A、招商蛇口(001979)、金地集团(600383)；2)物业治理：新大正(002968)、招商积余、南都物业(603506)；3)房地产(512200)经纪行业：我爱我家(000560)。

德邦证券：疫后复苏 房地产(512200)曙光何在？关心优质国企开发商及地产后周期种类！

意见关心优质国企开发商及地产后周期种类最新股市消息。由于居民对房价预测转弱、烂尾风险犹存和房地产(512200)销售市场总体库存偏低，人们认为房地产(512200)销售将展现供需双弱布局下弱复苏。结构上由于国企违约风险较低，国企销售降幅小于民企开发商，且融资资源倾斜国企开发商，估计国企开发商市占率将大幅提升，意见关心优质国企开发商。同时，由于烂尾风险问题导致新房销售复原弱于二手房，房企资金压迫仍存导致开工端估计相对低迷，而地产后周期种类将受益现行政策放松后房地产(512200)总体销售市场的回暖，业绩有望得到修复，意见关心点缀材料、家具、空调器具、厨房器具和照明用品等。

东方证券(03958)：区域型房企有望在结构性销售市场中拥有更好的弹性

在供需两端现行政策平均发力的思路下，人们认为销售市场修复不会一蹴而就，低评级房企短期依然缺少加杠杆能力，这将连累其资产负债表修复的节奏。人们再次看好龙头房企销售市场调整阶段的优势地位最新股市消息。此外，区域型房企有望在结构性销售市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推选保利进展、万科A；与业绩具有弹性的二线龙头，推选金地集团(600383)、龙湖集团。同时，人们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推选碧桂园(02007)服务、保利物业、招商积余、新大正(002968)、融创服务、星盛商业。