零售股近期活跃，必选消费显韧性，疫情影响改善，关注可

最近，零售版块表现活泼，股票多次掀起涨停潮，截止4月22日收盘，中兴商业(000715)实现5连板，国芳集团(601086)3连板，戎美股份、龙头股份(600630)、新华都(002264)2连板。其余股票也大面积走强，以近5个交易日来统计，会稽山(601579)累计上涨近37%，红豆股份(600400)、朗姿股份(002612)、嘉益股份等十余股上涨幅度超10%。

注：零售股最近走强(截止4月22日收盘)

多家机构预测底部已至今天9条利好消息，消费股有望迎来行情

相比于多日活泼的零售版块，大盘近日表现则显不佳，本周(4月18日至4月22日)的5个交易日中，沪、深两指累计下挫近3.9%、5.1%，创业板(159915)指则下滑超6%。版块方面，房地产(512200)、新冠医治版块领跌板块两市，5日下滑均超10%，化工、水泥、钢铁、有色金属(512400)等版块均表现不佳。A股连日下跌，销售市场也热议大盘寻底何时完毕，目前，多家机构表达，销售市场磨底过程可能会延续反复，但投资者也无需过分消极。

中金公司(03908)认为，A股目前在现行政策、估值、资金、行为信号方面已经部分显现底部特征，基础面信号结合当前的增长环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点隐藏，仍然坚持目前销售市场处于“磨底”期的推断，虽然短线销售市场可能仍有反复，但中长期看来机会逐步大于风险，针对后势表现不必过于消极。结构上，低估值“稳增长”领域仍具备肯定配置价值，关心消费领域自下而上的择股机会，制造成长风格可能仍需静待时机。

3月社零数据承压今天9条利好消息，必选消费显韧性

近日，國家统计局数据公布一季度社零数据，社会消费品零售总额108659亿元，同比增长3.3%。其中，3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%。分品类看，必选消费品增长稳健，好于可选消费(159936)品。东吴证券(601555)指出，3月的社零数据在疫情影响下受到较大影响，而4月以来疫情对消费的影响仍在延续。在疫情期间，粮油食品饮料等必选消费品展示出较强的韧性，而各地居民加紧囤货的行为，也使得这些品类的销售额有所提升。

目前，疫情影响仍存，情况逐步转好，销售市场静待疫后修复。据中信建投(H1747)研报统计，从销售市场表现看，历次疫情修复交易中也展现出从必选到可选的轮动规律，但预测往往快于现实：必选消费(农产品(000061)加工、食品加工等)超额收益最好的时期在疫情爆发高峰期前后；随着确诊人数突出回落、疫情影响渐退后(通常为拐点半个月之后)，则是物流、餐饮链、出行链体现出更强的股价表现及弹性。历次疫后修复行情中，旅行景区、酒店、航空等远距离消费相关版块超额收益表现最强。疫情拐点后3个月内，必选/物流/餐饮链/出行链均能获得相对收益表现。

关心可选消费(159936)复苏弹性今天9条利好消息，中高端更具增长潜力

受疫情扰动影响，3月消费数据不佳，社消数据低于销售市场预测，最近披露的一季度零售公司业绩表现也无法亮眼。光大证券(06178)认为，总体2022年上半年国内消费数据表现仍将有较大的压迫，人们期望下半年或将有刺激消费的现行政策颁布。若部分零售企业在2022年一季报披露后隐藏超跌的情况，也意见投资者逐步关心。针对将来几月内的黄金珠宝行业仍持相对好态度，鉴于黄金品类线下消费数据好于珠宝镶嵌类，黄金珠宝子版块的股票或将隐藏肯定程度的分化。

东兴证券(601198)也指出，当前国内疫情形势依然严峻，消费形势仍存有受疫情影响产生肯定波动的可能。短期随着疫情防控常态化，关心疫情影响边际改善下复苏弹性较大的免税、餐饮、酒店、黄金珠宝等可选消费(159936)版块；中长期看来，共同富足背景下中等收入群体比重扩大，有望促进可选消费(159936)边际需求提升，具备高品质的中高端可选消费(159936)更具增长潜力。