受“聪明钱”青睐，上市险企估值修复可期

日前，五家A股上市险企2022年一季度保费数据悉数出炉。五大险企一季度总保费收入“破万亿”，最新股市消息面共计10074.74亿元，同比增长3.52%，较去年同期的2.64%有所提高。

值得一提的是，上市险企2022年一季报将于下周披露，险企一季度“成果单”也可从保费收入和投资收益等方面窥见一斑。业内人士预测，今年以来权益销售市场表现疲弱或连累险企一季度投资端表现，最新股市消息面令其净利润承压；但在“稳增长”背景下，险资重仓的银行、地产股存有行业利好预测，有助于上市险企估值修复。目前看来，保险版块配置价值和抵御优势突出，今年二季度以来，“聪慧钱”北向资金已增持了多只保险股。

寿险财险增长分化

今年一季度，最新股市消息面A股五大上市险企中国人寿(02628)、中国人保(601319)、中国平安(02318)、中国太保(02601)、新华保险(01336)分别实现原保险保费收入3150亿元、2323.75亿元、2464.77亿元、1487.32亿元、648.90亿元。

细分看来，寿险和财险业务增长延续分化。上述五家公司寿险业务合计实现保费收入7017.04亿元，最新股市消息面是总保费收入的“重头戏”，但其仅同比增长0.28%。中国人寿(02628)、平安寿险一季度保费同比增幅分别为-2.75%和-2.27%；太保寿险、新华保险(01336)保费收入同比增幅分别为4.23%和2.36%；人保寿险保费收入同比增幅为17.94%，其增速虽然遥遥领先，但收入规模相对较低。

与此同时，财产险业务表现亮眼。今年一季度，人保财险、平安财险、太保产险保费收入同比增幅分别为12.24%、10.34%和13.84%，最新股市消息面均取得两位数增长，保险保费收入分别为1521.39亿元、730.18亿元和492.82亿元，总计2744.39亿元，同比增长12.01%。

负债端料再次承压

业内人士普遍认为，短期看来，最新股市消息面险企特别是寿险公司负债端压迫仍将延续。在产品供给待转型、代理人规模下降和疫情延续影响下，上市险企一季度寿险业务增长受限符合预测。“当前寿险业仍面临困境，‘拐点’隐藏仍需时日。”某保险行业预测人士说。

光大证券(06178)研报指出，在寿险业延续革新背景下，2022年第一季度各上市寿险公司纷纷推出以增额终身寿险为代表的保障型产品，以客户为导向提供针对性优质服务，最新股市消息面转型阵痛期完毕后新单与新业务价值有望回升。财险业车险保费受疫情影响阶段性增速放缓，非车保费进展稳中有进，若疫情得到有效操纵，凭借成本优势，财险业基础面长期向好行情趋势不变。

从投资端看来，业内人士认为，今年一季度，受外部环境动荡、疫情反复等因素影响，资本销售市场连续波动行情，这些因素或对险资投资端造成肯定压迫。中金公司(03908)称，最新股市消息面由于2022年第一季度资本销售市场波动幅度较大，估计保险行业内多数上市公司受投资端连累，一季度净利润将隐藏肯定幅度下降，行业总体净利润同比下降15.5%。也有预测人士表达，长期看来，险资若在销售市场下滑期间加大权益投资力度，或许为后期获得超额收益埋下伏笔。

股价处在历史低位

今年以来，A股五大上市险企股价均隐藏下挫，下滑均达到两位数。股价延续低迷，最新股市消息面成为不少投资保险股的销售市场人士的“心头痛”。不过，预测人士认为，当前上市险企股价处在历史低位，具有较高的安全边际，具备长期配置价值。

平安证券预测师王维逸表达，最新股市消息面目前行业估值和机构持仓均处于历史底部，估计进展战略明确、革新坚定的险企将领先迎来估值修复，意见关心销售市场心绪回暖带来的版块β行情。

在华创证券预测师徐康看来，各上市险企股价下降幅度远超业绩表现，最新股市消息面估值水平已处于历史低位，特别是考虑到分红水平及延续回购等因素，在当前估值低位和基础面稳定的情况下，保险版块配置价值和抵御优势突出。

值得一提的是，最新股市消息面有行业人士估计，在稳增长背景下，对地产、银行股投资占较为高的险企有望展开估值修复。

2022年第二季度以来，“聪慧钱”北向资金“扫货”多只保险股。数据显示，今年4月1日-20日，最新股市消息面北向资金分别增持中国人保(601319)、新华保险(01336)、中国太保(02601)3600.90万股、366万股及70.41万股。4月21日，A股三大指数再度波动，北向资金逆市加仓，净买入中国平安(02318)2.38亿元。