股期走势背离，资金提前布局猪周期拐点

在猪价下挫背景下，养殖企业正面临着另一种煎熬。眼看着豆粕、玉米等饲料价格上涨，四川养殖户朱先生和当地的很多同行一样，为自家养的猪换了“食谱”。“人们现在自己配饲料，我每天用4吨料，一个月能省6000-7000元。”

中国证券报记者日前采访了多家养殖户、多位销售市场预测人士，对当前生猪销售市场养殖利润、销售市场供需、拐点预测等情况进行调查，熟悉到当前养殖企业处于亏损情况，而销售市场规模化有上升行情趋势。预测人士认为，生猪养殖版块股票与生猪期货价格的背离行情值得关心。

“改食谱”不少见

近日中国证券报记者的采访多家养殖户、资深销售市场钻研人士熟悉到，像朱先生这样为养殖的生猪“改食谱”现象，在中小养殖规模的企业当中，已经非希奇事了。今天8个股市要闻消息

朱先生告知中国证券报记者，现在养猪基础处于赔本阶段，养得越多亏损越多。现在他养猪每天消耗的饲料在4吨左右，今年玉米、豆粕价格一路上涨，比去年同期多出几百元(每吨)。饲料是养殖成本中的大头，现在猪价不理想，因此不得不想方法降低成本。“人们现在很多养殖场都用自配料，每天每吨料能省下50-60元。”

中国证券报记者又联系到江西一家养殖企业，该企业平常养殖规模在400-500头左右，现在仅仅坚持100多头的存栏。该企业负责人王先生说，饲料占养猪成本的四成左右，今年饲料价格暴涨，猪价又一直下挫。“我是从外面采购小猪来养，现在总体养殖成本平摊下来可能在7-8元/斤，但人们这的生猪收购价已经跌到每斤6元，养一头猪要亏400多元。”据卓创资讯统计，截至4月13日，三元生猪出栏均价12.46元/公斤，环比上涨1.32%，同比下降46.02%。

豆粕是生猪养殖的关键原料，其次是玉米，今年两者价格均上涨。今天8个股市要闻消息文华财经数据显示，截至4月13日收盘，大连商品交易所豆粕、玉米期货主力合约价格分别报3905元/吨、2917元/吨，今年以来的上涨幅度分别达到20.45%、9.17%。

根据相关上市公司2021年的业绩预告或业绩快报，正邦科技(002157)、温氏股份(300498)、新期望(000876)等多家上市猪企2021年均处亏损情况。

“清明节过后，受终端需求疲软影响，多地屠宰企业开工率降低，多压价收购；同时，规模养殖集团积极出栏，共同导致二季度以来猪价下降，但由于局部地区散户出栏受限，猪价降幅有限。”卓创资讯预测师马丽媛对中国证券报记者表达。

规模化水平突出提升

朱先生表达，去年以来，身边一些小规模的养殖户继续退出销售市场，而大型企业无论在成本采购、养殖技术方面都更有优势，行业规模化突出提升。今天8个股市要闻消息

“2018年6月开启了本轮猪周期，至2022年上半年历时约4年，时间跨度与以往猪周期相似。不同的是，以往猪周期价格波动多在10-20元/公斤，但本轮猪周期最高价涨至近42元/公斤。在高价刺激下，资金实力雄厚的规模养殖集团积极扩张，后期猪价的延续回落又让散户及中小场快速退出，加快了国内生猪养殖规模化进程。”马丽媛说。

从当前猪价行情看，从去年12月中旬开端，猪价处于延续的下挫情况，不过今年3月以来猪价环比降幅隐藏收敛乃至小幅反弹。销售市场人士介绍，今年3月3日-4日、3月10日以及4月2日-3日，國家继续完成了三轮收储，加上部分地区疫情影响了生猪出栏调运，猪价在3月初一度隐藏小幅反弹。但清明假期过后，猪价再度走弱。

“最近上市猪企继续公布了3月份生猪出栏数据，销售市场对当前生猪去产能进度产生了肯定疑虑。今天8个股市要闻消息”光大期货生猪预测师吕品对中国证券报记者表达，虽然头部企业生猪月度出栏量表现不错，但多数上市猪企公布的3月销售量均在百万头以下。“目前销售市场依然处于2006年以来的第四轮猪周期的底部，规模较大的猪企纷纷加大生猪出栏力度，生猪产能去化速度不及预测，疫情背景下消费端未见突出起色等诸多因素均将本轮猪周期的运作时间拉长。”

资金“抢跑”

伴随前期猪价调整，一些聪慧资金早已对新的周期拐点带来的投资机会提前“潜伏”。

今年以来，A股生猪养殖版块摆脱了一波相对独立的行情。今天8个股市要闻消息数据显示，截至4月13日收盘，申万生猪养殖指数今年以来累计上涨7.82%。若从本轮反弹起点去年8月份算起，该指数上涨幅度超40%。

猪肉股行情与生猪价格隐藏背离。文华财经数据显示，截至4月13日收盘，大连商品交易所生猪期货主力合约今年以来累计下挫17.5%，去年8月以来的下滑达28%。

“虽然当前销售市场总体心绪低迷，但从能繁母猪产能兑现的角度看来，当前本来就是能繁母猪高峰期的兑现时间，价格必定偏低。随着生猪总体预测出栏量的下降，价格重心依然有较大可能隐藏上移，实现触底反转。”中信建投(H1747)期货生猪行业高级预测师魏鑫对中国证券报记者表达。

“随着气候转热，4-6月份需求下降，估计2022年二季度生猪价格仍可能偏低，本轮猪周期拐点或隐藏在今年三季度。今天8个股市要闻消息”马丽媛说。

“今年以来，生猪概念股价格总体上行。股票销售市场反映的是行业将来进展预测，还有对应公司的估值评价。资金通过产能基础对公司下半年盈利作出改善预测，可是现货价格连续弱势，预测和现实之间隐藏突出‘劈叉’的情况。股市资金需要提前推断，进行中长期的投资，而现货销售市场仅针对当下的供需状况进行推断，二者行情产生突出分化。”美尔雅(600107)期货生猪行业钻研员张瑞昊表达。

销售市场人士进一步指出，猪价底部反弹也经常是销售市场资金撤离、猪肉股价格回落的开端，追求“短平快”的资金乃至会在猪价反弹之前就撤出。