首份券商一季报开个滑坡的头？中信证券营收下滑7.2%，证

在2021年享受了资本销售市场饕餮盛宴的证券业，却在今年一季度深吸到一口凉气今天10个利好消息集锦。

4月12日晚间，中信证券(06030)领先公布2022年一季度业绩情况今天10个利好消息集锦。快报显示，中信证券(06030)一季度“增利不增收”，实现营业收入152.16亿元，同比下降7.2%，实现归属于母公司股东的净利润52.29亿元，同比增长1.24%，加权平均净资产收益率减少0.55个百分点，基础每股收益减少10%。

图为中信证券(06030)2022年一季度业绩快报内文

作为证券业的“带头大哥”，中信证券(06030)的营收滑坡证实了“肉眼由此可见”的证券业总体业绩受挫今天10个利好消息集锦。财联社记者从行业多方采访获悉，由于销售市场环境以及业务转型等诸多因素的共同作用，包含经纪业务、自营业务、信用业务等券商多项业务正受到影响，投行业务尚且可以一战。

有头部券商资深人士告知财联社记者，“头部券商业绩快报也只是隐藏了7%的营收下滑，中小券商今年Q1或者更加伤心，不过，施行特色化、差异化打法的券商或许还有亮点可看今天10个利好消息集锦。”

针对一季度业绩表现，不同机构给出了大体相同的研判，多数认为今年一季度券商营收与净利润会隐藏下滑，并将主因判定为销售市场行情不佳所致，具体细化到业务，投资业务或成为连累总体业绩表现的包袱今天10个利好消息集锦。

招商证券(06099)研报指出，今年一季度主营业务收入同比下降13%，主因系投资业务连累；国泰君安(601211)证券非银团队刘欣琦、高宇飞认为，投资业务成为下挫的助推因素；中金公司(03908)表达，科创板及PE等跟投业务加大当期投资类业务波动，估计投资业务同比减少51%，环比减少61%今天10个利好消息集锦。

虽然眼下情况不好，受访券商高管却对全年情况表达好，在他们看来，随着全方位注册制落地在即、资本销售市场革新稳步前进、销售市场景气度提升，这都将带来业务增量今天10个利好消息集锦。有非银版块预测师告知财联社记者，“虽然今年一季度‘开门黑’，但不能说明2022年行业就进入了寒冬，这反倒更加考验券商的经营思维与应变水平，应时而变，灵动攻坚。”

机构业务或驱动业绩“修复”

相较于今年一季度表现欠佳，中信证券(06030)2021年业绩着实亮眼：营业收入765.24亿元，同比增长40.71%，归属于母公司股东的净利润231亿元，同比增长55.01%，关键经营业绩达到公司成立以来最高水平今天10个利好消息集锦。

就在2021年业绩说明会上，中信证券(06030)也提到了波动的销售市场行情对公司业绩的影响，这与此次一季报的欠佳表现产生了因果联动今天10个利好消息集锦。

公司财务负责人史本良在回答“最近全球资本销售市场因国际形势等各方面原因产生波动，于券商而言，外部销售市场环境的变化是否将为业务资金需求方面带来影响？”的提问时谈到，波动是临时的，国内资本销售市场长期向好总体态势不变今天10个利好消息集锦。从公司自身进展看来，近几年销售市场也存有肯定波动，但公司基于资产负债表的风险业务，仍然得到了延续稳健的进展。

财联社记者注意到，机构业务或是中信证券(06030)接下来业务增量、盈利修复的重大看点所在今天10个利好消息集锦。国君证券非银团队刘欣琦、高宇飞认为，在券商业务普遍承压的形势下，估计2022年机构业务具备竞争优势的券商，盈利表现领先同业。该研报明确指出，特别是补充完资本后的中信证券(06030)，更为受益于机构业务的增长。

史本良称，在波动销售市场环境也会为资本销售市场带来一部分增量投资者，特别是有避险需求或配置需求的机构投资者，对公司而言是比较好的业务机会今天10个利好消息集锦。中信证券(06030)在股权衍生品业务、FICC等方面的布局和产品服务方面，积存了较大竞争优势。

业务普遍承压，经纪业务“肉眼由此可见的不好”

春江水暖鸭先知今天10个利好消息集锦。

证券行业具有较强的周期性，业绩表现除了受自身经营水平影响，还对宏观经济发展形势、行业进展状况极为敏感今天10个利好消息集锦。中信证券(06030)营收隐藏下滑或非今年一季度的个案。

今年1月至3月，在美联储加息压迫、俄乌冲突、全球疫情等多重因素叠加影响下，A 股销售市场隐藏了较大回落，数据显示，一季度上证指数累计下挫10.65%，深证指数累计下挫18.44%，创业板(159915)指数累计下挫19.96%；主力净流出金额共计1.5万亿元，在58个交易日中，净流入金额仅有6次；随着大盘指数下挫，北向资金也净卖出243.28亿元今天10个利好消息集锦。在如此波动行情、销售市场非理性下杀的大环境下，券商业绩难免会受到影响。

国君证券非银团队刘欣琦、高宇飞指出，受销售市场行情影响，2022年第一季度，券商业务普遍承压，不同业务收入隐藏分化，估计41家上市券商一季度营收同比减少10.31%，归母净利润同比减少11.77%，盈利能力有所下降今天10个利好消息集锦。

经纪业务或成为今年一季度“肉眼由此可见的不好”的业务线今天10个利好消息集锦。财联社记者注意到，2022年一季度，受销售市场调整影响，基金新发规模下降，延续营销难度增大，券商代销收入承压，此外，两市总成交额超58万亿元，日均成交额超1万亿元，日均股基权交易量同比上升，但佣金率仍连续着近年来的下滑行情趋势。

深圳证券业协会日前披露的一组数据或可佐证上述形势今天10个利好消息集锦。4月初，深圳证券业协会公布了今年1月深圳证券销售市场情况以及辖区营业部经营数据，受行情影响，1月股基成交总额、营业收入及利润、金融产品销售金额及收入等多项数据均隐藏突出的环比下滑。其中，营业部总营业收入环比下滑31.91%，总利润环比下滑31.91%，金融产品销售收入环比骤降89.16%。

不过，财联社记者注意到，也有机构非银预测师认为，经纪业务收入将在一季度迎来增长今天10个利好消息集锦。东吴证券(601555)就认为，一季度行业经纪业务净收入将同比增长18.9%。

但如若经纪业务实在依据数据显示不及预测，那么或在肯定程度上将影响到财富治理转型的步伐今天10个利好消息集锦。从目前所披露的2021年业绩情况看来，不少券商财富治理底色正在渐渐加深。财联社注意到，虽然情况不好，但券商反应也不消极，受访人士承认波动影响业务进展，但仍坚定看好财富治理的长期进展行情趋势。

中信证券(06030)总经理杨明辉在公司2021年业绩公布会上向财联社记者表达，短期的销售市场波动不会影响财富治理的长期行情趋势，乃至在肯定程度上还会强化业务的进展，特别可能激活客户对规范专业财富治理机构服务的需求和依靠今天10个利好消息集锦。

东方证券(03958)副总裁徐海宁认为，每一轮销售市场的大幅波动都是财富治理机构审察自身组织建设、完善客户服务体系、提升自身业务能力、专业水平和心理素养的良好契机今天10个利好消息集锦。

股债双杀行情波动，投资业务或成连累业绩的主因

按照机构研报预测得出的结论，股债双杀行情波动导致金融资产收益率下降，投资业务成为连累今年券商一季度业绩表现的关键原因今天10个利好消息集锦。数据显示，除了A股下挫，国际销售市场方面，一季度泛欧斯托克600指数下挫6.5%，标普500(513500)指数下挫4.3%；债市方面，全球债券销售市场经历了有记录以来的最大季度下滑。

中金公司(03908)估计券商一季度投资业务同比减少51%，环比减少61%今天10个利好消息集锦。该券商指出，销售市场影响下，一方面，方向性自营投资收入或展现回落、科创板及PE跟投等被动方向性敞口加大当期投资波动；另一方面，销售市场风险偏好慎重或使得客需驱动的资本中介类业务活泼度降低。

此外，财联社记者在今年一季度多次报道，券商科创板跟投业务浮亏正在扩大，这短暂腐蚀了券商的投资利益今天10个利好消息集锦。

数据显示，今年一季度共有27只科创板新股首发，其中，截至今年3月31日，共有18只新股收盘价跌破发行价，共有海通证券(06837)、中金公司(03908)、中信证券(06030)、中信建投(H1747)、国泰君安(601211)、民生证券、华泰证券(601688)、申万宏源(00218)、长城证券(002939)等9家券商跟投隐藏浮亏，共浮亏约3.9亿元，其中海通证券(06837)、中金公司(03908)浮亏靠前今天10个利好消息集锦。

投行、资管稳健进展，场外衍生品表现亮眼

虽然“生命线”经纪业务以及异军突起的自营业务不及预测，但并非全部业务都遭遇了坎坷，今年一季度券商投行以及资管业务仍是实现了稳健表现今天10个利好消息集锦。

数据显示，2022年一季度股票承销规模同比小幅增长、承销费率则呈下降态势，而债券承销规模则稳中有升，投行业务同比去年基础持平；资管业务方面，截至今年1月，销售市场公募基金规模净值25.9万亿元，同比增长67.0%，这将促进券商今年一季度资管业务收入实现增长今天10个利好消息集锦。

针对上市券商经纪业务、投资业务、投行业务、资管业务及信用业务等券商重点业务一季度表现，招商证券(06099)研报均做出了预估，具体表现为：投资业务242亿，同比下滑20%，环比下滑29%；经纪业务收入275亿，同比下滑4%，环比下滑20%；信用业务收入125亿，同比下滑2%，环比下滑23%；投行业务收入123亿，同比增长5%，环比下滑21%；资管业务收入94亿，同比增长4%，环比下滑26%今天10个利好消息集锦。

值得一提的是，今年一季度表现最为抢眼的或当属场外衍生品业务今天10个利好消息集锦。近年来，场外衍生品工具愈发丰富，场外衍生品业务高速进展，规模不断扩大。数据显示，场外金融衍生品名义本金在2021年12月底首次突破2万亿元大关之后，今年1月份再次增加，销售市场估计3月份资金参与规模有望再创历史新高。总体看来，一季度存续规模将坚持2万亿水平。

国泰君安(601211)非银金融团队认为，驱动2021年券商机构客户业务增长的关键力道是以场外衍生品业务为代表的资本中介业务带来的投资净收益；机构化进程超预测到来的客需型业务的快速进展带动券商金融资产增长今天10个利好消息集锦。

机构：有望“深蹲起跳”

券商业务普遍承压之余，上市券商们还需要面对二级销售市场的“火烤”今天10个利好消息集锦。

据统计，今年一季度，48只申万一级券商股中仅有华林证券(002945)实现6%的累计上涨幅度，余下47只券商股均隐藏下挫，平均下滑达到14%，29只股票下滑超过均值今天10个利好消息集锦。其中，东方财富(300059)(-32%)、广发证券(01776)(-29%)、长城证券(002939)(-26%)、东方证券(03958)(-26%)、兴业证券(-22%)、中信建投(H1747)(-20%)、浙商证券(601878)(-20%)、财通证券(601108)(-20%)下滑均超过20%。

多家机构研判，券商股将在二季度迎来回暖今天10个利好消息集锦。关键原因有两个方面，一是证券公司总体业绩维持增长，盈利能力稳定提高，二是全方位注册制革新、资本销售市场提振信息举措利好释放。

国信证券(002736)在其证券行业4月投资策略指出，稳增长预测下，资本销售市场革新力度加大，成为券商行情的催化剂今天10个利好消息集锦。当前，券商PB估值为1.46倍，处于7.62%历史分位，具有较高的安全边际。随着资本销售市场革新推进，居民财富治理需求增长，券商迎来进展的新机会(162414)。资本销售市场革新背景下，龙头券商在资本实力、风险治理能力、钻研定价能力、业务布局方面均有优势。

招商证券(06099)则认为，考虑券商股波动特征(现行政策敏感型、流动性敏感型)和前期超跌基础，券商股后续有望迎来“深蹲起跳”今天10个利好消息集锦。