消费股怎么了？八成个股估值到近六年低点，这一细分板块

消费版块何时王者归来？

贵为A股长青版块的消费股，在长达一年多的时间里，各细分行业均无一幸免遭遇延续回调，多家知名上市公司股价较高位已经腰斩今天最新股市消息。步入2022年，从行情看来仅有养殖版块临时突出重围，相对抗跌。

股票跌出“价值坑”之际，何时行情反转？近几个月消费类公司的公告里，“提价”成为重复隐藏的关键词之一。多个业内人士表达，大众消费品的业绩反转会在2022年Q2开端继续体现，因此重点关心和布局至具备强品牌力和产业链议价位置的企业，这些企业可以通过提价转移成本压迫从而带来业绩的穿越周期。

“长青”版块蛰伏待起

消费行业(510630)作为与投资“门槛”最低的版块，与股民、基民的日常生活比较贴近，其投资逻辑在每个散户心中都有不一样的尺度今天最新股市消息。但在经历了行情波动的一年后，套牢了一批高位入市的投资者。

数据显示，Wind大消费分类下的公司，当前股价较去年高点平均回撤达43%，爱尔眼科(300015)、格力电器(000651)、美的集团(000333)、五粮液(000858)等知名公司均贴近腰斩。下挫的行情在年后连续，还连累了相关联的主题基金。

当前国内销售市场共有184只基金名称含有“消费”两个字，这些基金年内平均下滑超16%，仅有博时中证港股通(501309)消费主题ETF、前海开源沪港深大消费、国投瑞银信息消费和易方达中证港股通(501309)消费主题ETF四只基金收益为正，上涨幅度分别为6.66%、6.56%、5.51%和2.78%，其中三只基金重仓股中均配有港股，港股年后下滑远小于A股，因此免于亏损今天最新股市消息。

估值看来，经过一年多的调整后，大消费指数成分股平均估值为35.54倍，嘉实基金大消费钻研总监吴越认为，从空间看来，经过本轮下挫，大量资产特殊是消费版块，80%以上的股票估值已回到2016年低点，马上进入绝对收益空间，将来两到三年有较大价值重估机会。

“目前消费版块估值均处于历史中枢偏下，假如拆开看来，头部的消费白马公司的估值仍然存有溢价，可能中短期仍有估值收缩的可能性，而针对中小市值、必选消费这些前几年机构持仓较少没有抱团的方向目前估值基础都在历史底部区域，下探空间有限今天最新股市消息。”

缘何消费股如此“受伤”？有业内人士认为，随着最近原材料价格的大幅上行，短期成本上涨仍是消费品企业的关键风险。此外，针对最近消费版块的调整，地缘性的政治战争一方面会使全球资金隐藏风险偏好发生变化，另一方面是大家最为害怕的是滞胀风险，就是通胀大幅上行，全球经济发展还没有进行强复苏的背景下面会隐藏滞胀，滞胀环境可能对全球权益性资产、针对高估值的标的、针对核心赛道会造成比较突出的打压。无论外资也好還是内资总体资金上的风险偏好变化，传导到A股大盘，特殊是影响到北上资金持仓很多的以消费为代表的龙头白马股，所以最近整个行情展现出大幅单边下挫的情况。

养殖版块成唯独亮点

值得关心的是，关键投资A股大盘的消费主题基金中，仅有国投瑞银消费信息年后收益牵强收红今天最新股市消息。截至去年末十大重仓股中，牧原股份(002714)、温氏股份(300498)、傲农生物(603363)、新期望(000876)以及天康生物(002100)等五只猪肉股占据该基金半壁江山，得益于猪肉版块是消费领域中下为数不多的亮点，基金净值才牵强翻红。

年后畜牧养殖ETF年内下滑“仅”为0.75%，并在近12个交易日逆势反弹幅度超15%。寂静许久的“猪周期”是否迎来了触底反弹？从猪企当前基础面看来，华创证券指出，总体仍较为宽松的供需基础面决策将来一段时间猪价仍难言好，叠加饲料成本的上行将进一步挤压养殖利润。根据测算，年初至今无论是自配料還是商品料的使用成本都有显著上涨，而考虑到肥猪出栏成本核算的滞后效应，估计将来一段时间养殖端仍要承受较大的亏损压迫，但其公告也认为，自21年6月产能见顶以来，累计去化幅度已超6%，虽然总体仍处过剩情况，但随着时间推移，周期反转的逻辑会逐步得到强化。

国投瑞银消费信息在四季报中阐述了对“猪周期”的研判，具体行业看来，农业的猪周期估计是2022年消费行业(510630)的版块贝塔，历史上猪周期底部反转拐点时是投资最舒适、预测收益率最高时候，当前行业母猪产能拐点已经在2021年6-7月看到，而价格拐点估计能在2022年上半年隐藏今天最新股市消息。

吴越也认为，养殖版块方面，短期国内生猪价格在春节后将波动走弱。中期而言猪价仍将会有二次探底的可能，但低点不会跌过2021年10月，且行业产能去化行情趋势连续。2022上半年可能率猪价下滑，再次去产能，猪周期只会迟到但不会消逝，因此2022年生猪养殖版块的配置机会值得关心。

消费版块业绩反转可期

翻阅近几个月消费类公司的公告，“提价”成为重复隐藏的关键词之一今天最新股市消息。白酒方面，顺鑫农业(000860)、舍得酒业(600702)、口子窖(603589)等先后宣布提价；海天味业(603288)千味央厨、三全食品(002216)、克明食品、雪天盐业等也均因“原材物料、运输、能源等成本延续上涨”等原因上调在售产品价格。

国投瑞银基金经理吴默村在基金年报中表达，食品饮料2022年“涨价”估计是贯穿全年的主线，要寻觅能顺利转嫁成本压迫并能延续提升盈利能力的细分方向。吴越也估计，大众消费品的业绩反转会在2022年Q2开端继续体现。

“人们关键关心和布局至具备强品牌力和产业链议价位置的企业，它们可以通过提价转移成本压迫从而带来业绩的穿越周期，而针对偏大宗品、同质化的行业和企业今年总体态度偏慎重今天最新股市消息。”

结合当前的股价，吴越推断，消费版块经过这一轮回调之后，结构性分化行情仍然存有，可是分化差距在缩小，假如再一周两周像现在动辄10%的跌法和幅度，基础上就是全方位行情，就不像去年推断是个结构性行情，因为龙头白马公司的估值也有可能明年会比较有吸引力。

伴随过去两年的下挫，吴越对消费品行业的观点愈来愈好。他推断Q2开端会隐藏以生猪养殖+大众品为核心的必选消费反转行情今天最新股市消息。“22H2开端伴随宏观企稳、疫情操纵，以白酒免税等为代表的可选消费(159936)白马股可能迎来反转，目前消费版块类似16年位置，无论是基础面、销售市场心绪還是版块估值都处在底部区域，展望将来三年，可能隐藏新一轮的牛市行情。”

关于消费行业(510630)的其他细分领域，吴默村认为，医药当前估值非关键矛盾，需等待对现行政策不确定担忧的自然出清，有期望在今年看到长期配置机会；家电需要关心下成本下滑和需求复原的兑现进展；家居、厨电等竣工产业链会延续跟踪房地产(512200)拿地、新开工等先行指标的改善情况，再做动态评估。