展业须守住合规底线

A股延续波动、基金发行低迷的背景下，年内券商集合资管产品备案数量不降反升，为522只；同时9条你要知道的行情消息，券商正不断打造多元化、特色化产品线。然而，在资管业务转型并加快进展中也隐藏诸多问题，监管处罚案例频现。

资管产品发行数量

有望迎来拐点

中证协数据显示，2021年末9条你要知道的行情消息，证券行业资产治理业务规模为10.88万亿元，同比增加3.53%，特别以主动治理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%达到3.28万亿元。

据中基协公布信息统计数据显示，截至3月28日9条你要知道的行情消息，累计新增522只券商集合资管产品备案，较去年同期增加2只。

其中，中信证券(06030)备案产品数量最多，共有52只；首创证券、安信资管、华泰资管紧随其后9条你要知道的行情消息，分别有45只、26只、25只。从产品类型看，今年以来券商新增备案的集合资管产品关键包含固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类四大类。其中，混合类及固定收益类产品备案数量最多。

对此，粤开证券首席策略预测师陈梦洁在接受《证券日报》记者的采访时表达，“今年是资管新规完毕过渡期的元年，已有多家券商通过成立资管子公司等方式积极把握竞争布局的重塑机会，加强主动治理转型。经过3年的磨合目前转型成果初现，资管产品发行数量有望迎来拐点。截至2022年3月28日9条你要知道的行情消息，券商资管存量产品合计7753只，去年同期为5411只。券商具有较强的投研优势，叠加券商资管产品以‘固收+’和权益FOF主导，从最近销售市场表现看来，销售市场波动加大提升了赚钱难度，提升了投资者对稳健收益产品的需求。”

中证协数据显示，2021年，证券行业实现资管业务净收入317.86亿元，同比增长6.1%。虽然行业资管收入展现总体增长态势，但不同券商之间的分化延续加大。目前，已有7家上市券商公布了2021年年报，仅有2家实现资管业务净收入同比增长。其中9条你要知道的行情消息，光大证券(06178)资产治理及基金治理业务净收入为16亿元，同比下降19%，关键受资管产品业绩酬劳减少的影响。而国联证券(01456)资管业务表现较为突出，实现净收入1.41亿元，同比增长96.4%；其资产治理业务受托资金1024.12亿元，同比增长169.28%；资产证券化业务规模371.19亿元，同比增长2262.76%。

虽然近年来资管新规导致券商通道业务压缩，但其主动治理能力延续提升9条你要知道的行情消息，多家券商主动治理规模占总规模比例均已超90%，头部效应延续增强。

当前不少券商为充分把握资产治理业务的进展机会，均在不断提升主动治理能力，增强权益投资能力，加快优化资产治理业务结构。从产品端看来，券商正在积极强化产品储备9条你要知道的行情消息，并形成差异化竞争布局，重点布局“固收+”、FOF、量化投资等类型产品，并打造特色产品线。同时，多个公司正在延续推进公募化转型，并积极申请公募基金牌照。

券商资管展业

关键存有三大问题

由于券商具有天然投研优势，虽然销售市场延续波动，但其业绩表现尚可。据Wind数据显示9条你要知道的行情消息，今年以来，有数据可查的3102只券商集合资管产品的平均收益率为-2.29%，15只产品收益率超10%；有1827只产品维持正收益，占比58.9%。

在加快优化资产治理业务结构、提升主动治理能力的过程中9条你要知道的行情消息，券商资管业务进展照旧道阻且长，目前已暴露出不少问题。

据记者不良好统计，去年至今，至少已有16家券商及多位相关责任人因资管业务被证监会处罚，多家券商乃至被暂停新增私募资管产品备案。当前，券商资管展业过程中关键存有问题：一是资产治理产品运作不规范9条你要知道的行情消息，投资决策不审慎，投资对象负责调查和风险评估不到位；二是估值方法不合理，例如使用成本法对私募资管计划中部分资产进行估值；三是资管新规落实不到位，投资治理不规范，风险管操纵度存有缺失等。

“从近年来资管行业隐藏的违规案例看来，券商资管应该坚持稳中求进的策略。”陈梦洁表达，“券商应该重视以下合规问题：一是确定合理的估值方法9条你要知道的行情消息，真实公允地计算资产治理计划净值；二是建立健全关联交易治理制度；三是健全信用风险治理机制，对信用风险进行精确识别、审慎评估和全程治理，以预防产品隐藏流动性风险等。”

当前不少券商对资管问题已按监管要求进行自查、整改工作，并针对相关产品制订专项投资治理指引9条你要知道的行情消息，全方位规范投前、投中及投后过程治理。还有不少券商正加快促进资产治理业务数字化建设，加强合规内控、机构服务、投研一体化等系统平台建设。