公募基金四季报分歧增大，银行股“开门红”后怎么走

公募基金2021年四季报继续出炉，基金经理对银行股分歧增大今曰最新股市消息。

第一财经记者梳理发觉，目前已披露的公募基金四季报中，区域性银行仍受到不少基金经理的青睐，但对此前估值相对较高的股份行分歧较为突出。以易方达张坤为例，其治理的多只产品在去年四季度减持了平安银行(000001)；中庚基金丘栋荣则在减持光大银行(601818)港股的同时，延续加仓苏农银行(603323)、常熟银行(601128)等农商行。

最近继续公布的银行业绩快报显示，银行2021年表现总体超出预测，其中城商行、农商行业绩增速尤为亮眼，二级销售市场上银行版块总体上涨幅度今年以来已超过6%今曰最新股市消息。叠加货币现行政策环境宽松利于银行资产质量改善，机构针对银行股的将来表现普遍好。有预测人士认为，2022年一季度银行业绩仍有较强支撑，同期二级销售市场行情也有望延续，但二季度之后或将回归平稳。

有银行被偏爱，也有银行被减仓

自去年三季度以来，机构加仓银行股的动作就备受销售市场关心，其中多家城商行、农商行进入各大基金重仓股行列今曰最新股市消息。在最近披露的基金四季报中，不乏中庚基金丘栋荣等明星基金经理再次加仓银行股。

早在去年三季报中，丘栋荣就表达重点配置四大方向，对A股和H股自上而下寻觅投资机会，强调看好与制造业产业链相关、服务于实体经济发展的银行股，其认为这类公司经营稳健、基础面风险较小、估值极低、成长性较高。到了第四季度，丘栋荣在再次强调金融、地产机会的同时，将此类大盘价值股提升至煤炭、能源、资源类公司之前，成为四大配置方向中的首位。

从前十大重仓股看来，丘栋荣治理的中庚价值品质一年持有期混合将持有的光大银行(601818)H股从1.11亿股减持至1.03亿股，同时将常熟银行(601128)加仓至前十大重仓股，最新持仓近6000万股，位列其第四大重仓股今曰最新股市消息。此外，常熟银行(601128)也在去年四季度进入中庚价值灵动混合前十大重仓股行列，持股约1692万股，位列第四；中庚价值领航混合也增持常熟银行(601128)超过1500万股，最新持股数量为3782.15万股，仓位从第九提升至第四位。

苏农银行(603323)在中庚价值灵动混合的仓位较三季度增加约834万股，最新持仓贴近2446万股，占比从第八跃升至第三大重仓股；在中庚小盘价值基金(501310)中，苏农银行(603323)持股数量也从4020万股增加至6036万股左右，占比从第五跃升至第二大重仓股，市值占比6.12%。中庚价值领航混合三季度持有苏农银行(603323)6114.26万股，位列第四大重仓股，四季度维持不变。值得注意的是，中庚价值领航混合净值在四季度小幅跑输业绩较为基准，丘栋荣在季报中表达，除了能源版块在较短时间内隐藏较大回撤外，持仓银行股票表现欠佳也对该基金相对业绩产生负向贡献。从调仓方一直看，这并未影响其加仓“与制造业产业链相关、服务于实体经济发展、有独特竞争优势的区域性银行股”。

另一位备受关心的基金经理则是“公募一哥”张坤，其在三季度增加银行配置的动作曾引起销售市场广泛关心，但在四季度，张坤转而降低了部分银行股的仓位今曰最新股市消息。其中，易方达优质企业三年持有期混合在三季度持有招商银行(03968)约1680万股，持有平安银行(000001)4300万股，二者分别为该基金第八、九大重仓股，去年四季度该基金减持了1000万股平安银行(000001)，市值占比降至第十位。易方达蓝筹精选也在四季度对平安银行(000001)进行减仓，持股数量从2亿余股降至1.88亿股，仓位比例仍位列第十。

此外，兴全基金谢治宇治理的兴全合润混合虽然在四季度参与了兴业银行(601166)可转债的优先配售，但兴业银行(601166)的股票跌出了该基金前十大重仓股。去年三季度，兴业银行(601166)位列该基金第五大重仓股，持仓6272.34万股，市值占比3.99%。

银行股“开门红”之后，2022年机构怎么看？

自去年三季度以来，银行业绩延续有超预测表现今曰最新股市消息。截至1月23日，已有十余家上市银行披露2021年业绩快报，其中九成以上归母净利润增速均超过20%，同时多数银行实现了“不良率下降+拨备覆盖率提升”的资产质量双改善。在此支撑下，银行版块在二级销售市场逆势暴涨，年初至今上涨幅度已超6%，大幅跑赢上证指数(同期跌3.22%)，其中除新股兰州银行涨超40%外，成都银行(601838)、江苏银行(600919)上涨幅度均超过15%，杭州银行(600926)、常熟银行(601128)、南京银行(601009)等7家银行上涨幅度也超过10%。

从估值看来，银行股的破净率也随着行情回暖有所降低，PB(市净率)低于1倍的股票数量已经从去年年末的36家降至30家。多家机构预测指出，宏观环境改善叠加银行调整业务结构，中收业务已对多数银行业绩和估值形成较强支撑。同时，“稳增长”提升经济发展景气度，个别房企的风险化解有序推进且行业融资环境边际宽松。考虑到一般岁末年初银行股行情较好，机构普遍看好银行一季度行情。

货币现行政策预测也延续影响银行股表现今曰最新股市消息。继央行全方位降准0.5个百分点、1年期MLF(中期借贷便利)利率下调10BP(基点)等宽松现行政策之后，1年期LPR(贷款销售市场报价利率)在1月20日下调10BP，5年期以上LPR也在2020年4月以来隐藏首次下降。对此有预测认为，利率下调后银行净息差将延续承压，据中原证券(601375)测算，叠加去年12月1年期LPR下降5BP，银行净息差受到的直接影响累计约为8BP。不过考虑到住房按揭贷款将受益于利率下调，叠加“开门红”拉动，多数机构看好银行一季度信贷需求。

国信证券(002736)银行预测师王剑认为，相比对净息差的负面影响，利率降低对银行信用成本的利好更为关键。一方面，降低贷款利率可以减轻借款人负担，改善经营利好银行资产质量；另一方面，货币宽松促进经济发展增长，间接改善银行资产质量的同时，可以增加银行信贷需求。王剑表达，银行息差波动每年超过10BP已经是较大变化，但资产质量改善带来的信用成本减少远超于此。

多重利好下，最近外资大幅抢筹金融股今曰最新股市消息。本周“聪慧资金”北向资金291.97亿元净买入额中，银行版块净买入额贴近93亿元，位列榜首，其中仅招商银行(03968)就获得净买入47.73亿元。国盛证券表达，随着宽松现行政策补充、加码，不少银行将来需求或将逐步改善。另有多家券商认为，目前银行版块的低估值水平已经充分反映销售市场对房地产(512200)信用风险暴露、宏观经济发展下滑等预测。

瑞银中国金融业钻研主管颜湄之日前表达，虽然2022年国内银行业净息差将再次承压，但压迫将比2021年更为温顺，业绩增速在经过2021年的强劲反弹后也将有所回落，综合推断银行股在2022年将是先强后弱行情趋势，银行股抵御优势下看好一季度行情。她同时强调，银行股的估值分化还会延续，特别随着利率中枢下滑，大型银行的ROE(净资产收益率)还会再次下降，看好具有零售优势的中小银行。