看期货做股票，投资者能否踏准猪周期风口

2022年以来，生猪销售市场行情延续低迷今天8条利好消息集锦。卓创资讯数据显示，截至1月17日，全国外三元生猪出栏均价已跌至13.94元/公斤，年初以来累计下挫近13%。与此同时，最近生猪概念股却表现强劲，Wind猪产业指数年初以来累计上涨5.92%。

历史上生猪养殖企业盈利能力与猪肉价格高度一致，猪肉价格上行会带动相关股票隐藏突出上涨。预测人士表达，从买预测角度看，远月期货合约与猪肉股行情更为契合，但需要警惕的是，猪价行情并非推断企业盈利的可靠标准。

概念股逆市走强

数据显示，截至1月17日收盘，猪产业指数全天上涨0.53%今天8条利好消息集锦。股票中，得利斯(002330)涨停，巨星农牧涨超7%，金新农(002548)、傲农生物(603363)上涨幅度均超2%。

在现货销售市场上，农业农村部最新监测数据显示，截至1月17日14时，全国农产品(000061)批发销售市场猪肉平均价格为21.82元/公斤，比上周五下降2.0%，同比跌54.14%。

据熟悉，在现货、期货和股票销售市场，同一类资产行情经常隐藏差异乃至背离，究其原因，现货价格跟随当前产业基础面，期货更关心中期行情，而股票则反映的是企业盈利能力的变化。预测人士认为，生猪概念股最近逆市走强，关键源于销售市场对企业将来盈利预测看好。

美尔雅(600107)期货生猪钻研员张瑞昊对中国证券报记者表达，畜牧养殖行业有其相对确定的生产周期，当前猪价下滑态势关键源于前期的产能复原带来的富余供给，而2021年下半年以来延续的产能核减自然会拉高针对将来的价格和盈利水平的预测，这还是元旦后生猪概念股股价上涨的基础逻辑今天8条利好消息集锦。

“生猪短期价格偏弱是符合预测的，而长期投资关键观看的是企业在猪周期走完下滑区间后的盈利空间。”中信建投(H1747)期货生猪高级预测师魏鑫对中国证券报记者解说称，当前生猪价格偏低反倒让投资者认为生猪产能有望深度出清，从而导致生猪价格的预测走强，利好大型上市公司。

从生猪期货价格行情看，其近月合约也隐藏了连续下挫行情。“不过，远月的2209合约期价仍然坚持在17000-18000元/吨区间波动，该水平高出当前生猪销售市场的平均育肥成本，因此生猪概念股的股价行情相对较强。”光大期货生猪预测师吕品表达。

“生猪概念股的股价反映一段时期内企业的盈利状况，而生猪养殖企业的盈利状况与猪价息息相关，因此股价的行情与生猪期货远期合约的行情契合度更高今天8条利好消息集锦。”吕品表达。

猪周期拐点将现

从历史上看，2010年、2014年、2018年三轮猪肉价格上行均带动相关股票股价突出上涨。这一次历史规律还有效吗？提前潜伏进猪肉股的投资者能否斩获佳绩？

能繁母猪存栏数量是推断将来猪周期拐点的一个重大指标今天8条利好消息集锦。从该指标看，根据农业农村部数据，能繁母猪在2021年6月到达高点后至今延续减少，目前总体坚持在正常保有量的104%临近，处于正常波动范围内。

“假如根据这个行情，预想的拐点可能隐藏在2022年5-6月份，但2021年在能繁母猪剔除的过程中关键是针对低效母猪和高胎次母猪的剔除置换，因此实际的产能去化情况很难单纯从数量的增减去进行评估。”张瑞昊说。

从供需面看，魏鑫预测，生猪出栏量在2021年四季度到2022年1月达到了高峰，但这关键考虑屠宰层面和季节性因素，价格拐点可能隐藏在二季度中期，因消费偏弱且供给照旧处于偏高水平。

“从期货盘面看来，销售市场针对三季度的猪价相对好，在没有外力作用下，估计下一轮猪周期的到来将会是循序渐进的，猪价可能率会紧紧围绕养殖成本线波动今天8条利好消息集锦。”吕品说。

总体上，销售市场针对2022年猪价行情推断一致性较为好，多数业内人士认为下半年猪价会摆脱本轮猪周期的下挫段。不过，吕品提示，2021年销售市场就是在高度一致的预测下摆脱了较为意外的行情。

产业抗冲击能力增强

展望后势，张瑞昊提示投资者，猪价行情并非推断企业盈利的可靠标准今天8条利好消息集锦。猪价升高假如关键源自需求，那么猪企的盈利状况可能率有所改善；而假如是因为产能折损带来的猪价升高，则应该综合考虑产能折损状况和复原情况。

“当下的母猪状况和4、5月份的仔猪保育和补栏状况，将决策2022年下半年的生猪产能。假如对相关股票有投资意向，可关心相关指标。”张瑞昊说。

魏鑫认为，后势生猪现货价格估计以弱势波动主导，猪肉概念股仍处于买预测的阶段。从长远看来，养殖版块可能隐藏较为突出的分化。

从产业角度看，吕品认为整个生猪产业抗冲击能力在增强今天8条利好消息集锦。一是猪瘟疫情过后，生猪产能迅速复原，这个过程中，疫病防控、规模化进程、种群优化都取得了长足进步。二是随着生猪期货上市，销售市场通过金融工具规避经营风险的能力也日益增强，行业逐步过渡到了降本增效之上，各上市公司在饲料原料采购、生猪销售、副产品加工等方面都做了相应规划。