白酒震荡待择向，基金经理仍将“喝酒”

白酒基金2020年“出圈”后，是不少投资者的“梦开端的基金”，因此酒基的一举一动备受销售市场关心。今天9条重大利好消息

白酒股延续反弹

去年12月28日，国内最大权益基金招商中证白酒指数基金公布分红公告，方案为每份基金份额分配0.045元，叠加此前在9月、12月分别派发第一、二次分红，上述3次分红总额合计已超过55亿元。与此同时，该基金还宣布12月30日起暂停申购和转换转入业务。今天9条重大利好消息同日，鹏华中证酒指数基金也公布了年内第一次分红公告。几则公告公布后，白酒版块大幅下挫，销售市场将其解读为“看空后势”。真的如此吗？未必。

新年伊始，招商中证白酒放开了申购，但此前限购也自1月4日起再次进行。今天9条重大利好消息其中，A类份额的限额为20万元，C类份额的限额为10万元。限购的背景是该基金延续走高的资产规模，公告显示，招商中证白酒三季度末规模环比增加三成，单只基金达到842.2亿元，

回望2021年，虽然版块的行情跌宕起伏，但结构性行情特征突出：Wind白酒指数全年上涨13.01%，贵州茅台(600519)股价已从低点反弹超25%，国海证券(000750)数据显示，全年各细分版块上涨幅度排序为三线次高端(+69.1%)>地产酒(+18.0%)>高端酒(-4.1%)>区域次高端(- 6.2%)。今天9条重大利好消息其中三线次高端如舍得酒业(600702)、水井坊(600779)等因次高端扩容红利+招商铺货和花费调整实现高弹性增长，超额收益显著。

新年伊始，投资者抄底亲热不减，酒ETF(512690)再次吸引资金涌入，1月4日新增3.08亿份份额，距离历史新高仅一步之遥。今天9条重大利好消息国海证券(000750)认为，考虑到2021年各龙头在报表端均留有余力，且当前回款节奏良好，估计2022年龙头酒企全年向上行情趋势明朗，但仍然是结构性的机会。

基金经理

仍看好将来行情

在版块延续波动之际，估值优势渐渐凸显，基金经理也开端给投资者做“心理按摩”，展望后势赋予了好的预测。今天9条重大利好消息

诺德基金基金经理顾钰表达，白酒是个很特殊的消费细分行业。今天9条重大利好消息首先作为快消品，白酒的购买频次高，复购率高，模式上优于耐用消费品。白酒与中国的饭桌文化、聚会习俗息息相关，国人相对内敛的性格需要白酒拉近彼此的联系，再叠加“面子”因素，因此白酒具备很强的社交属性。

“白酒基础没有保质期，因此库存不会是个问题；而且白酒保留时间越长，价格越贵，有保值增值的功能，因此相对具备了投资属性。”顾钰表达，从商业模式看来，白酒企业普遍资产较轻，且现金流好。今天9条重大利好消息从竞争布局看来，品牌壁垒很高，相对其他消费品行业而言没有海外竞争对手，也很难有新品牌入局，同时行业的价格层级区分较好，竞争布局较稳定。因此，白酒龙头企业可能率能够获得较稳定的业绩增长以及较高的估值水平。

2015年至今，随着国内经济发展的转型和复苏，商务需求逐步改善；同时人均收入水平提升带来消费升级的长期行情趋势，个人消费渐渐成为白酒行业的一大动力。今天9条重大利好消息白酒行业需求复苏，同时行业分化很突出，具备品牌、品质和营销渠道优势的酒企量价齐升，收入和利润基础都延续新高。

展望将来，顾钰认为白酒行业的基础面长期向好，而且存有较好的结构性投资机会，但在投资过程中仍需关心所带来的投资风险。今天9条重大利好消息

天弘基金股票投资钻研部消费组组长刘国江表达，白酒春节开门红可期，延续量价齐升。品牌白酒公司经营稳健，渠道利润稳定，经销商新一年回款意愿明显。今天9条重大利好消息这有利于保障一季度、乃至于上半年白酒公司的收入与利润。虽然2022年疫情也可能局部爆发，可是白酒的回款与销售时间差特点，针对上市公司季度报表的稳健性有很大助益。部分公司的提价策略，也有助于整个白酒行业的价格带提升，为其他公司建造更大的价格空间。