军工版块行情企稳

股票指数定编调节效仿国际性工作经验

二季度以来，军工版块行情企稳，底部反弹已超20%，行业景气度不断得到销售市场认可。目前看来，军工版块半年报披露情况较好，上游原材料、元器件公司以及航空制造标的均实现较高增长。

此外，根据公募基金二季报，今天12个股市要闻消息机构持仓军工也在二季度有所回升。从中长期的角度看，在新式武器装备大规模列装的背景下，军工版块在“十四五”期间有望迎来快速增长。针对平凡投资者而言，把握业绩驱动行情可挑选军工ETF(512660)进行配置。

军工版块进入景气兑现期

2021年一季度军工版块表现低迷，虽然上游材料、电子等企业一季度业绩同比高增长，今天12个股市要闻消息可是主机厂等营收指标不及预测，关键在于产品交付节奏的问题。由于行业晶莹度较低，销售市场对军工版块的业绩增长幅度和延续性态度保守，因此在部分环节业绩隐藏不及预测的情况下，资金还是挑选了离场。

但上游材料、电子等订单大幅增长是在2020年三季度，体现为全方位备战背景下首先从上游配套开端的业绩兑现。结合发动机(8~10个月)、军机(10~12个月)等主机产品的制造/交付周期，从产业链产品转移角度看，估计今年二季度、三季度开端主机产品交付量/营收将环比大幅提升，上游企业的业绩也将坚持同比高增长且展现环比向上行情趋势，中报期或是军工高景气度延续兑现的重大窗口。

截至7月29日，中证军工(512560)指数共有15个成份股披露中报预告，今天12个股市要闻消息虽然总体披露率不高，但其中13家预增，估计归母净利润增速中位数在70%以上，肯定程度上反映了行业高景气现状。而后续军工产业链上下游业绩的释放，有望加强版块的共振效应。

此外，相关上市公司公告显示，主机厂或分系统厂商2021年估计关联交易金额、最高存款限制、一季度购买商品接受劳务支付的现金等多个指标均大幅增长，这均预示着军工产业的高景气度。某主机厂公告进行了117亿元的现金治理，也可能是预付款落地的直接体现，这也预示了行业将来高增长行情趋势。

展望“十四五”，今天12个股市要闻消息军费投入和先进装备放量逻辑仍然存有。2019年我国军费占GDP比仅为1.89%，因此“十四五”规划明确指出“促进国防实力和经济发展实力同步提升”，估计军费占GDP比重会缩小与美国4%之间的差距。“十三五”前一直是我国重点型号装备的研发、定型或者小批量列装阶段，进入到“十四五”阶段新式装备如J-20、Z-20等都将迎来大批量列装时期。

行业基础面变化也得到了机构关心。二季度末公募基金军工重仓市值创新高达到626.44亿元，环比增长18.45%；考察主动型基金，军工重仓比例为1.47%，相比1.73%的军工版块市值占比仍有提升空间。目前版块连续三周上涨，但PE估值69.80倍仅位于历史50%分位临近，仍具备较高的投资性价比。

军工行业(512810)选股难度大

宜通过军工ETF(512660)布局

军工因为其本身行业的特别性，信息披露也具有特别性，今天12个股市要闻消息股票跟踪难度高，受事件驱动影响也较为突出，因此整个版块波动较大，投资股票的风险不小。

在5月以来军工版块上涨行情中，中证军工(512560)指数上涨幅度达到21.24%，而成分股上涨幅度中位数仅为15.77%(截至7月29日)。因此，针对平凡投资者来说，在军工股票行情难以把握的情况下，可以考虑通过相关ETF进行布局。

目前销售市场上共有6只军工类ETF，今天12个股市要闻消息合计总规模已达到276亿元(截至7月29日)。其中军工ETF(512660)(512660)成立时间最早，最新规模144.33亿元，近一年日均成交额8.18亿元，规模和流动性都远超其他军工类ETF。

规模较大、流动性较好的ETF往往不简单隐藏大幅度的折溢价，投资者在买卖时的冲击成本也会更小。自今年初以来，军工ETF(512660)基金份额已由84亿份增长到119亿份，显示出愈来愈多投资者借道军工ETF(512660)来分享行业投资机会。因此销售市场上聪慧资金积极加仓的情况下，意见投资者可以延续关心军工类ETF的投资机会。操作方式上，由于军工版块波动大，定投或者逢低分批等方式，也更加适合军工版块的投资。