贵州茅台去年净利467亿 今年营收目的两位数增长

3月30日晚间，贵州茅台(600519)（600519）公布2020年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。贵州茅台(600519)拟每10股派红192.93元（含税），将共计分配利润超240亿元。

茅台酒毛利93.99%

贵州茅台(600519)年报显示，去年公司酒类收入948.22亿元，同比增长11.1%；国内销售市场完成营收923.89亿元，同比增长12.09%；国外销售市场营业收入为24.32亿元，同比下降12.67%。

总体看来，贵州茅台(600519)毛利率维持增长，酒类销售毛利率91.48%，同比增长0.11个百分点；产质量稳中有升，生产基酒7.52万吨，同比增长0.15%。

具体到茅台酒看来，茅台酒销售毛利率达到93.99%，同比增加0.21个百分点；生产茅台酒基酒5.02万吨，同比增长0.63%，产品出厂合格率100%。但从茅台旗下其他系列酒看来，共计完成营业收入99.91亿元，同比增长4.7%；营业成本为29.83亿元，同比增长12.45%；毛利率达到70.14%，同比减少2.06%。

年报显示，贵州茅台(600519)全年花费化研发投入为1.32亿元，花费化研发支出包含列入生产成本的研发支出及科研人员工资等支出；去年，贵州茅台(600519)研发人员数量多达513人，人均研发花费25.65万元。2020年期末，贵州茅台(600519)货币资金达到360.91亿元，较上期期末增加172.35%；存货价值则为288.69亿元，同比增长14.18%。

留存基酒或近1.6万吨

从产品看来，贵州茅台(600519)酒全年产量为50235.17吨，同比增长0.63%；销量则为34312.53吨，同比减少0.72%；完成销售收入848.31亿元，同比增长11.91%。

从数据看来，除去销量后，还剩余近1.6万吨贵州茅台(600519)酒。贵州茅台(600519)称，上市公司每年需留存肯定量的基酒，按茅台酒工艺，当年生产的茅台酒至少五年后才能销售。实际上，茅台酒是由不同年份、不同轮次、不同浓度的基酒相互勾兑而成，因此某一年份的基酒可能在将来数年都会作为产品隐藏。

贵州茅台(600519)指出，项目建设延续推进，“十三五”茅台酒技改项目全方位完成投产，新增茅台酒基酒设计产能4032吨；3万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能4015吨；完成固定资产投资21.72亿元。

在现有产能中，茅台酒制酒车间设计产能为42560吨茅台酒基酒，实际产能为50234吨。由于茅台酒的生产工艺特点，4032吨茅台酒基酒设计产能在2020年10月投产，实际产能将在2021年释放。此外，系列酒制酒车间设计产能为25260吨，由于系列酒的生产工艺特点，4015吨系列酒基酒设计产能在2020年11月投产，实际产能也在2021年释放。

针对2021年经营目的，贵州茅台(600519)表达，上市公司营业总收入需较上年度增长10.5%左右，且完成基础建设投资68.21亿元。