券商版块拉升走高 有望迎业绩与景气度的向上拐点

年初至今，券商版块延续调整，券商指数下挫14.78%，部分上市券商的静态PB估值回落至底部区间。

长城证券(002939)表达，最近销售市场及券商版块的调整肯定程度上是销售市场对美债及美元指数快速上行的担忧，更深层次是一段时期以来相对抱团的畸形风格所导致信用风险计提减值增加而压制估值，而交易量的放大只是券商估值修复的必要条件。中期看，美国1.9万亿美元救助法案法案，海外疫情加快改善，国内服务消费开端复苏等等，叠加流动性“不急转弯”的定调，A股大盘行情仍值得期望。同时，意见紧密关心相关销售市场利率、基金发行节奏、中美利差收窄行情趋势变化及两会后相关配套的资本销售市场革新现行政策及具体措施。意见投资者应维持耐心，关心机构调仓，紧密跟踪关心股权新规落地后，行业并购重组可能引发的主题性投资机会。

天风证券(601162)认为，在2020年四季度销售市场景气度较佳的背景下，券商计提的信用减值损失是基于审慎的原则，四季度或将是上市券商业绩的低点。年初至今，沪深两市交易额、两融余额、IPO融资规模等行业核心指标仍坚持高位，上市券商一季度业绩或将迎来反转。2）券商版块总体估值处于历史低点，或已过度反应前期的消极预测。人们重点推选中金公司(03908)、华泰证券(601688)、招商证券(06099)。