“澄而不清”式信披违反三公原则

3月16日晚间，欧菲光(002456)披露遭境外特定客户“砍单”。该客户2019年为上市公司带来百亿营收，占据总营收比重两成以上，重大性不言而喻。3月17日，该上市公司无意外地一字跌停。

相较其他“黑天鹅”事件，上述重大客户“砍单”更像是一起事先张扬的“黑天鹅”，在上市公司证实之前，销售市场风闻已流传数月，而且今年2月，公司就已宣布出售与该特定客户业务相关的资产。风闻更是已经造成二级销售市场股价异动，自去年三季度至今，该股回调近五成。

不过，期间上市公司却多次否认或回避上述风闻，公布由此可见的还是“截至目前公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化”。此类模板化的语言，基础上等于“澄而不清”。

从信息披露的角度看，凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应该予以披露。这还是在维护资本销售市场最基础的“三公原则”中的“公布”要求。上述“砍单”涉及公司重大合同的变化，对公司来说属于“重大事件”应无异议。

站在上市公司角度，公司方面的最新公告也算是完成了披露这一动作。其它，该客户是公司营收的重大来源，丢失该客户，公司销售市场价值也将面临重估。肯定程度上能够明白公司在面对重大不利时的压迫处境。

不过，根据相关规定，上市公司在隐藏“该重大事件难以保密、该重大事件已经隐藏泄露或者隐藏风闻”等情形时，应该及时披露相关事项的现状、可能影响事件进展的风险因素。

此番公告中，针对该事件的具体影响，上市公司称订单变化对公司经营和业绩的影响尚在评估中，存有较大不确定性。其它，公司称将尽快与审计和评估机构沟通，对相关设备等资产进行减值测试，测试结局和计提金额尚未确定。从上述各种“未确定”的表述看来，上市公司好像也有意引导，遭遇大客户“砍单”属于突发情况，尚无法充分评估其具体影响。

其它，撇开信息披露的及时性问题，即便是此次公告证实“砍单”消息，投资者也无法窥见全貌，因此，上市公司在信披的完整性上也存有瑕疵。境外特定客户何时计划终止采购关系？终止原因是什么？目前在手订单情况如何？这些关键信息均未在公告中披露，这还是深交所火线关心的关键问题。

从公司治理角度看，上市公司丢失重大客户，牵涉到数以万计股民等在内的利益相关方，投资者或其他利益相关者理应具有知情权，有权要求公司履行好信披义务。

而且，若此类“打脸”案例滋生，日后但凡遇到不明确的公司讯息，投资者便会依据过往“经验”，直接以“减持”避险，将信息不对称带来的风险反映在企业价值预测上。长远看来，势必减损投资者对资本销售市场的信任，也不利于对企业形象、公司市值的维护和治理。基于此，针对作为信息披露主体的上市公司来讲，如何合规地、有智慧地传递重大信息，还是一项长期课题。