收益预测调降 新发基金建仓突出趋缓

新发基金建仓速度趋缓

据Wind统计显示，节后不到一个月时间，A股回调显著，上证综指最暴跌幅超过10%，创业板(159915)指最暴跌幅贴近25%。

在波动放大的行情中，销售市场总体操作策略也由此前的积极进攻转为战略抵御主导。从最近基金净值表现可以看出，多数新发权益基金成立后建仓速度突出放缓。除了指数型产品，主动权益基金净值变动普遍不大，多数产品成立以来累计净值涨下滑在0.5%以内。

比如2月19日成立的创金合信景雯为例，三周多时间，净值下滑0.22%；2月26日成立的上投摩根行业睿选，两周多累计净值下滑0.02%；3月2日成立的南方医药创新，累计净值下滑只有0.01%。此外，3月初成立的易方达远见、鹏华创新(160613)成长、博时创新精选、国泰价值(501064)先锋等基金净值涨下滑也均不足0.5%。

不过，也有部分基金净值变动稍大，说明已建立肯定仓位。比如2月24日成立的海通量化价值精选一年持有，两周多时间净值下挫5.53%。此外，兴银科技增长1个月滚动持有成立三周多累计净值下滑为3.47%；景顺长城品质长青成立周围多累计净值下滑为5.58%，汇安均衡成立周围多累计净值下滑超过20%。

针对权益基金当前的建仓情况，有钻研机构进行了统计。天风证券(601162)统计显示，按权益类基金建仓期为3个月统计，截至上上周，有269只新发基金处于建仓期，其中有58%的基金建仓比例不足5%，且多数为规模较大的产品；24.54%的新发基金建仓比例超过95%，绝大多数为指数型产品和处于建仓后期的产品。

收益预测调降

基金经理建仓意愿不高

在业内人士看来，A股大盘估值极端分化已大幅收敛，销售市场有望企稳，但隐藏显著反弹行情的条件尚在孕育中。中期看来，A股仍在重心下移阶段，处于长牛中的调整期。在收益预测调降的背景下，基金经理建仓意愿较为慎重。

北京一位主动权益基金经理透露，基于对销售市场偏慎重的预测，其治理的灵敏配置混合型新产品不预备过早建仓。上半年新基金计划维持低仓位乃至空仓，待下半年销售市场调整到位后，择机买入长期看好的优质种类。该基金经理表达，今年总体仓位都不会太高，最高也就是60%~70%的中性仓位。“虽然今年要降低收益预测，但假如节奏操纵得当，全年仍然有望获得不错的收益。”

某中大型基金公司权益负责人表达，在当前行情下，新基金建仓节奏不会太快。“稳妥起步很重大，新基金建仓先要积存安全垫。”

展望后势，华商基金认为，今年有可能是货币、信用双紧局面，需要降低权益资产的预测收益率。A股全年收益率或将匹配盈利增速水平。最近的下挫属于前期过快上涨后的合理调整，站在全年角度看来，当前时点已处于机会大于风险的位置。其中，以银行为代表的低估值金融周期蓝筹的定价偏见被修正的概率在提升。

东方基金认为，将来半年到一年，在利率易上难下的背景下，销售市场不会隐藏类似去年的拔估值行情，但向下风险亦有限。短期急跌后，销售市场高估值压迫得到肯定缓解，部分公司估值进入合理区间。在基础面的支撑下，关心上市公司业绩公布、现行政策重点等，着重发掘结构性投资机会。