北上资金追捧招商银行 贵州茅台遭连续减持

本周，北上资金先抑后扬，周一大幅净卖出85.89亿元，创近半年来最大单日净卖出，随后又连续4个交易日净买入，全周合计为净买入66.14亿元。分销售市场看，本周北上资金侧重抄底短期下滑庞大的抱团股和低估值的银行股，因此沪股通净买入61.73亿元，深股通只获得4.41亿元净买入。

延续加仓银行股

银行股本周自始至终受到北上资金的大幅加仓，全周合计净买入42.11亿元，占本周北上资金总净买入额的近2/3，大部分银行股获得增持。受资金延续流入支撑，在春节后大盘连续大幅调整的背景下，银行股仅横盘整理，几乎没跌，而在近日大盘企稳中，又充当反弹先锋，版块指数再度靠近年内最高点。

本周，有销售市场传言，招联金融或于2022年冲刺上市，目前正在努力做大业务规模，为上市做预备。招联消费金融回应称，目前对上市计划不便透露。公布资料显示，招联消费金融是招商银行(03968)与中国联通(00762)携手创办的互联网消费金融企业。受此消息激励，招商银行(03968)与中国联通(00762)本周行情均远强于大盘。

特殊是招商银行(03968)，后半周连涨3日，成为拉动大盘反弹的火车头。今年以来，招商银行(03968)暴涨21.32%，比去年全年上涨幅度还高。本周北上资金再度大幅净买入招商银行(03968)14.35亿元，总持仓屡创历史新高。

仅今年以来累计净买入就达近百亿元。北上资金今年以来总共净买入A股870亿元，招商银行(03968)一股买入额占比就超过10%。其它，兴业银行(601166)、平安银行(000001)、工商银行(01398)、浦发银行(600000)等本周也获得北上资金净买入超亿元。

中金公司(03908)本周公布最新研报表达，再次重申全方位看好银行股表现，行业本身处于业绩、估值反转的起点，宏观利率和监管环境同样利好行业表现，A、H银行股分别有39%和45%的上涨空间，股票挑选聚焦业绩修复和盈利提升两条主线。

抱团股现分歧

经过春节后延续大幅调整后，抱团股普遍下滑庞大，个别股票短期下滑近50%，这引发了销售市场资金竞相抄底搏反弹。从北上资金本周交易情况看，也积极参与其中，但在挑选股票方面却隐藏庞大分歧。其中，白酒股的分歧尤显突出，一方面巨额抄底五粮液(000858)等，另一方面又延续大幅净卖出贵州茅台(600519)。

北上资金曾是贵州茅台(600519)最忠诚的拥趸，持股市值一度高达2600多亿元，远远超过排名其后的美的集团(000333)、中国平安(02318)、招商银行(03968)持仓市值总和。贵州茅台(600519)本轮行情的起涨点还是从2014年沪深港通开通那年开端。可以说在贵州茅台(600519)的价值发掘中，北上资金是最重大的力道。

但进入今年，贵州茅台(600519)冲上2000元后，北上资金的态度急剧转变，不论贵州茅台(600519)是涨是跌，北上资金就一个字“卖”。在本周抱团股大幅反弹的时候，依旧净卖出11.43亿元，为本周唯独一只净卖出超10亿元的股票，今年以来已连续9周净卖出贵州茅台(600519)，累计减持逾733万股，套现逾160亿元。其它，格力电器(000651)、中国中免、牧原股份(002714)、药明康德(603259)等抱团股在本周反弹中仍遭北上资金超亿元净卖出。

五粮液(000858)、山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)等本周则获得北上资金净买入超亿元。其它，隆基股份(601012)、比亚迪(002594)、通威股份(600438)、阳光电源(300274)等抱团股本周也获得北上资金巨额抄底。

财信证券表达，流动性趋紧导致机构抱团行情临时告一段落。虽然销售市场发生大幅调整，但并未脱离业绩导向，关键是销售市场收益率的上行仍使龙头公司合理折现价值大幅下移。随着业绩快报和年报继续出炉，部分已调整到较低估值区间的公司有望重新得到销售市场关心。