白酒版块再度大幅下挫 机构称已进入价值布局区间

针对白酒版块，中金公司(03908)研报指出，经过最近调整，中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落，结合行业增速及将来3-5年确实定性成长行情趋势，白酒版块已进入价值布局区间，下挫空间有限。当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台(600519)47倍），次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时，茅台和老窖60倍以上，而五粮液(000858)则在55倍以上。根据DCF模型，多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。

华创证券亦表达，基础面坚实支撑版块，白酒版块估值消化已基础进入价值区间，再往下将值得买(300785)入，估计三月下旬开端，春糖及季报将逐步成为下一阶段催化。标的推选上，意见优先稀缺性和确定性兼具的高端白酒茅、五、泸，赚取业绩成长的收益空间已经逐步清楚。次高端价格带在年内低基数下普遍有望迎来高增长，结合当下估值性价比及成长弹性，推选今世缘(603369)、水井坊(600779)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)。

该机构还表达，考虑在流动性收紧预测、及与其他行业的横向估值对比，白酒版块估值再度扩张已不具延续性，意见降低全年预测收益率。今年版块收益关键来源于业绩成长，核心名酒标的至下半年估值切换，赚取业绩成长的收益空间已经逐步清楚。从长线资金收益视角看，按40-45倍PE中枢估值，茅台等优质资产将来3-5年的复合收益空间重回10%以上，对长线资金的吸引力重新加大。