今日股市行情2021-02-24 09:50:11
最近白酒版块隐藏调整，中泰证券认主导假如资金面、以及销售市场风格短期切换所致，具体而言：（1）春节后央行连续逆回购回笼资金，引发销售市场对流动性收紧预测，白酒等对流动性边际敏感的高估值版块短期承压；（2）春节后大宗商品(161715)涨价潮之下经济发展复苏预测加强，引发销售市场风格短期向顺周期版块切换。实际上，白酒版块过去两年上涨幅度庞大，2019、2020年白酒（申万）指数上涨幅度分别为102%、96%，超额收益显著，且春节前迎来一波快速上涨行情，因此节后下挫亦属于短期快涨之后的正常回调。
该机构表达，中长期看来，疫情使得消费者收入加快分化，白酒销量下降行情趋势进一步促进高品质高价位产品的需求。从十四五规划看来，茅台和五粮液(000858)收入CAGR约12%，若能提前一年完成对应CAGR约15%，长期目的指引较为稳健，作为地方性支柱性国企，2021年实现良好开局至关重大，人们估计茅台和五粮液(000858)等名酒有充分能力实现十四五开门红。同时，人们认为是名酒的生命线，将来在茅台价格坚挺、名酒价格管控能力提升的驱动下，人们看好今年高端酒价格带有望总体迈向千元以上，次高端价格带有望通过产品迭代跃迁至500-800元价位，价格提升有望成为中长期白酒业绩与估值双击的重大驱动力。
中泰证券认为茅台可以作为版块估值的“锚”，近年来茅台率领版块估值延续上行。展望将来，去年版块估值提升关键来自于宏观流动性宽松、茅台批价大幅上行等因素，将来该机构认为与一线地产/国债/理财产品等相比之下，茅台40-60倍估值仍然是合理的。
该机构认为消费升级的逻辑未变，白酒分化成长的逻辑照旧，名优酒仍处于景气的通道中。白酒接下来催化剂较多，将继续迎来年报季报行情、春糖反馈以及名酒十四五规划细则颁布等，看好酒企十四五业绩开门红。投资层面，意见再次重视短期春节旺销、中期十四五规划指引清楚、长期扩容逻辑通顺的高端酒，重点推选贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)。次高端酒方面，有三点催化，第一是春节表现超预测，第二是估值具备性价比优势，第三是去年一季度低基数效应，重点推选古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)、山西汾酒(600809)等。
