高持仓运行持仓玻璃化温度提升

上年四季度，市场销售起伏往上，证券基金保持较高持仓，积极权益类基金均值持仓超出80%，归属于历史时间非常高的水准。证券基金整体审美观趋同化，持仓玻璃化温度进一步升高，持仓汇聚在消費、药业及信息科技(159939)领域的龙潭龙头股票。整体上看，股票基金在配备上日趋平衡，趋向于赚销售业绩可预测性的钱。

基金规模提高销售业绩不错，杰出私募基金经理开始提示留意风险性，警醒“口号式”项目投资。

高持仓运行

持仓玻璃化温度提升

2020年四季度A股股票大盘展示出起伏上升的结构性行情。在前三季度早已得到颇丰盈利的公募基金积极权益基金进攻不变：提升股票仓位、持仓玻璃化温度提升，博得高些超额收益。

天相投顾对股票基金四季报做的统计分析表明，上年四季度，积极股票基金持仓较三季度末提高4.76个点至88.88%，处在历史时间上位。混合型基金股票持仓较三季度末提高4.67个点至71.59%。为此测算，2020年末积极权益类基金均值持仓达到80.24%。Wind新闻资讯的数据信息表明，上年四季度偏股复合型基金仓位达到79.15%，同比升高2.五个点，为2014至今最大，公募基金攻击趋势突显。

保持高持仓运行的另外，证券基金持仓呈现“报团”市场行情发展趋势，持仓玻璃化温度同比提高。数据信息表明，截止2020年底，积极个股基金持股玻璃化温度为57.83%，较三季度末提升1.65个点。混合型基金持仓玻璃化温度则升高2.51个点至60.14%。

天风证券(601162)汇报表明，上年四季度，积极偏股型基金的个股配备占比由78.68%上涨至81.43%。资产持续注入核心资产，基金持股玻璃化温度提高，积极偏股型基金持股前10和前20标底的总市值占股市投资总市值的比例各自为14.34%和20.89%，较前一季度各自提高0.49和1.0个点。

许多 私募基金经理在四季报中提到了持仓玻璃化温度难题。

汇添富自主创新私募基金经理在季度报表中表述，中国经济发展发展趋势踏入高品质进度环节，资产市场销售逐渐与国际性对接，上市企业顺势而为的构造分裂市场行情发展趋势不可避免。四季度该股票基金提升了持仓玻璃化温度，增加了对龙头企业的项目投资占比，适当高管增持了低价股票。

也是有私募基金经理表述，当今组织对高品质个股的持股玻璃化温度较高，公司估值存在毫无疑问泡沫化的趋向。

重仓聚焦点核心资产

贵州茅台集团(600519)位列第一

截止去年年底，高新科技、消費与药业三大领域仍然是诸多证券基金主管钟爱的对象。天相投顾数据统计表明，证券基金上年四季度末前50大重仓重要汇聚在日用品及服务项目、药业和信息科技(159939)三个领域。

股票基金前50大重仓中，包括纯粮酒、文化传媒、家用电器以内的日用品及服务项目种类型的股票有16只；医疗机械、生物医药等医药类股票和包括太阳能发电、消费电子产品以内的个股各自有9只和12只。聚焦点行业龙头股变成投资基金的的共识。

上年四季度，证券基金持股总市值较大 的10只个股分别是贵州茅台集团(600519)、五粮液(000858)、美的公司(000333)、赣锋锂业(300750)、我国中免、平安保险(02318)、沪州老窑(000568)、隆基股份(601012)、迈瑞医疗(300760)和立讯缜密。与三季度末对比，前十大重仓名册仍未产生变化，仅次序有一定的调节。

贵州茅台集团(600519)再度稳坐证券基金第一大重仓王位。截止2020年底，现有1361只基金重仓股拥有贵州茅台集团(600519)，持股总市值达到1251.09亿人民币，同比提升439.75亿人民币。易方达是拥有茅台酒数最多的基金管理公司，累计拥有867亿港元，持仓总市值接近200亿人民币。

五粮液(000858)是股票基金第二大重仓，被1063只基金重仓股拥有，总的市值达到980.52亿人民币；美的公司(000333)被811只基金重仓股拥有，总的市值为552.13亿人民币。锂电池龙头股赣锋锂业(300750)稳居第四，持仓股票基金总数从三季度末的550只提升到744只，持股总的市值530.95亿人民币。拥有我国中免的股票基金从478只升至598只，拥有沪州老窑(000568)的股票基金由429只升至568只。

除所述个股外，在前50大重仓中也有招行(03968)、万科地产A等传统式白马股，及其医药龙头药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)，工业自动化水龙头汇川技术(300124)、太阳能发电水龙头通威股份(600438)、有色板块龙头股票华钰矿业(02899)、华友钴业(603799)及其化工制造行业大佬万华化学(600309)、机械设备龙头企业三一重工(600031)、物流行业水龙头顺丰控股(002352)。

从证券基金关键持股标底来看，基本上全是基本面不错的水龙头白马股。统计分析表明，前50大重仓股票价格应季均值增涨32.15%，仅有2只大跌。近年来截止1月22日，这种“报团股”再度增涨了10.34%。多名证券基金人员觉得，高品质财产非常值得长期性拥有，上市企业的股票价格最后要体现企业的营运能力和赢利成长型，公司估值不容易无尽拉高。

高管增持信息科技(159939)

加仓顺周期时间

上年四季度A股领域主要表现分裂很大，稀有金属(512400)、食品工业、电器产品、军用等领域上升幅度靠前，电子计算机(512720)、通讯、文化传媒、经济贸易等领域相对性落伍，中小型总市值企业主要表现较差。对于市场销售环境破坏，证券基金积极主动调仓转股。

历经大幅度增涨一部分水龙头股票估值高新企业，一部分私募基金经理高管增持了公司估值水准处在历史时间较高部位的版面及个股。而对于持续被小看的金融业、資源品等顺周期时间版面，公募基金开始买入，整体配备日趋平衡，尤其重视性价比高。

天相投顾数据统计，信息内容传送、手机软件和信息科技(159939)服务行业上年四季度遭受证券基金减持，配备占比由三季度末的4.56%减少至3.7%。除此之外，股票基金还高管增持了道路运输、仓储物流和邮政快递业，拥有总市值占今日基金净值的占比由1.52%降到1.44%。房地产业(512200)业、批發和零售业，文化艺术、体育文化和服务业，电力工程、供热、天然气及水生产制造和供货业及其水利工程、自然环境和公共基础设施整治业等领域版面去年年底也遭受证券基金不一样水平的高管增持。

加工制造业受证券基金亲睐，配备占比从三季度末的47.65%升至51.23%，买入力度有3.58个点；股票基金在金融业(510650)的配备占比由3.86%提高至四季度末的4.51%。

对重仓票的调整持实际操作体现出股票基金的调仓途径和配备构思。天相数据信息表明，从高管增持总市值来看，截止2020年末，证券基金高管增持数最多的10只个股为立讯缜密、歌尔股份(002241)、闻泰科技(600745)、南极电商(002127)、永辉超市(601933)、鹏鼎控股(002938)、三七互娱(002555)、吉比特(603444)、信维通信(300136)及海螺水泥(600585)等。在其中，消费电子产品水龙头立讯缜密在四季度被证券基金高管增持数最多。

从股票价格主要表现看，上年四季度遭证券基金高管增持总市值较大 的50只个股应季均值大跌11.8%，仅5只股票上涨。

证券基金在2020年四季度再度聚焦点消费行业(510630)中的高品质企业,多个股票基金加持获益于消費再生的纯粮酒、家用电器、药业消費等子领域。贵州茅台集团(600519)不但是股票基金第一大重仓，還是加持数最多的个股，四季度共加持439.75亿人民币；除此之外，股票基金的“饮酒”啪啪也注浆到五粮液(000858)上，四季度加持五粮液(000858)334.19亿人民币。华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)等新能源车龙头股票也得到较大幅的加持。

根据对顺周期时间方位的看中，兴业银行信用卡(601166)、平安保险(02318)、宁波银行(002142)、招行(03968)等金融业版面个股也变成证券基金的买入关键，不论是拥有股票基金总数还是持仓总数均有突显提高。去年年底市场销售结构性行情下，以金融机构和商业保险为意味着的金融业版面是市场销售中不可多得的低估值版面。以有色板块、化工厂、装饰建材、化学纤维等为意味着的資源类目顺周期时间版面也得到买入。

警醒“口号式”项目投资

经历了2019年、2020年2年结构性牛市，一大批被市场销售挖掘出的“核心资产”个股如今已不便宜，许多 个股的公司估值已处在历史时间上位。一个选择摆放在证券基金主管眼前：是转股还是恪守。许多 私募基金经理在四季报中表述了观点，配备更平衡、更高度重视低估值、更高度重视风险性变成许多 著名私募基金经理的的共识。

董承非在兴全市场行情发展趋势的四季报中确立写到，市场销售渐渐地由基本面推动演化为“口号式”项目投资，主要表现便是核心资产持续提高公司估值，将十年甚至20年之后的发展前景汇兑到现在。但未来是有可变性的，市场销售对于这类可变性缺乏敬畏之心感。他将坚持不懈以基本面为导向性，为投资人修建中远期使用价值。

博时优点公司三年私募基金经理李洋表述，对2021年利益市场销售的未来展望相对性传统，缘故取决于：第一，当今A股公司估值水准并不便宜，所体现的好预测分析早已接近上一轮周期时间2018年1月的顶端；第二，一部分有前景的行业掩藏了突显的“报团”征兆，尽管这种企业的材质好于2015年的经济泡沫，但股票价格已远远地超出了具体赢利的提高，总市值中暗含了比较好的中远期预测分析。但另一方面，经历了肺炎疫情的磨练，发现了越来越多中国公司具体早已具有了全世界竞争能力，未来仍将坚持不懈着眼于追寻那样的上市企业，以捕获公司赢利提高盈利做为项目投资目地。

景顺长城自主创新发展私募基金经理杨锐文在季度报表中写到，2020年，市场销售的设计风格越来越聚焦点在水龙头核心资产，市场销售持续衍化出各种各样基础理论来讲解高公司估值的合理化。但不管多么好的公司，公司估值一直有锚的。许多 人觉得2021年重要赚盈利提高的钱，但事实上这类概率并不很大。终究公司估值是快自变量，而盈利是慢自变量。假设快自变量不会改变，借助慢自变量驱动器的状况基本上不太可能产生。

“历史时间在持续重蹈覆辙，英国漂亮50演译过同样的逻辑性。如今，英国漂亮50的企业绝大多数还活着，并且依然是分别行业中的全球最強企业之一。导致他们大跌的较大 缘故還是过高的公司估值。”杨锐文表述，充分考虑未来很长期的流通性充裕，如今的水龙头核心资产掩藏大幅度调节的概率并不算太大，更高的几率是长期性横盘整理来消化吸收公司估值降低。当今，在有效公司估值以上追寻潜在性室内空间很大的白马股是解决未来繁杂态势比较好的方法。未来挣钱的难度系数大大增加，对2021年的市场销售相对性谨慎，重要看中电动式智能驾驶(161033)、半导体材料(512480)原材料及自主可控、军用、自主创新高科技产品与国产品牌的兴起。

未来展望2021年，睿远基金傅鹏博也表述，在流通性收拢的情况下，公司估值很有可能率遭遇下降，公司赢利将是选择指标值中的头等大事。除此之外，国外是社会经济发展再生对中国公司的危害還是重特大的收看视角。将再度提升持股，筛出知名企业，用更长久的目光调查企业的发展，以求得到超过标准的回报率。