消费好或科技强？行业主题基金策略“位置决定脑袋”

证券时报记者 安仲文今年股票行情会怎么样

国庆长假期间，外场销售市场先扬后抑，对A股基金的布局会构成哪些影响？今年股票行情会怎么样

证券时报记者注意到，受外场销售市场宽幅动荡的影响，国内公募基金QDII所持仓的美股科技赛道在国庆节长假期间受损严峻，或将在节后显著连累净值，并传导至A股相关赛道基金。今年股票行情会怎么样

虽然单押类的基金经理或因“行业主题基金背后的个人利益”而难有更中立的观点，但在行业布局上较为均衡的基金公司人士普遍认为，以半导体(512480)材料为代表的科技股下滑周期还未完毕，消费接出口的“接力棒”力保经济发展，可能是将来几个季度内的可能率事件，国庆节后上市公司三季度报告开端继续披露，将给消费股股价反弹提供较好的条件。今年股票行情会怎么样

QDII净值压迫大今年股票行情会怎么样

美股在经历10月3日、4日的连续反弹后，在10月7日再次上演“黑色星期五”。截至当日收盘，道琼斯工业指数跌2.11%，标普指数跌2.8%，纳斯达克指数跌3.8%。今年股票行情会怎么样

虽然以美股销售市场为代表的外场股票指数，在A股长假休市期间的表现总体收平或略有小涨，但中国QDII基金所持仓的美股核心版块科技赛道，却展现出结构性下挫的现象，普遍隐藏股价的阶段性新低。今年股票行情会怎么样

证券时报记者注意到，以北方某超大型公募基金为例，该基金旗下一只主打美股的QDII基金，截至今年6月末所持仓的十大美股股票，在10月7日的“黑色星期五”中全线尽绿，且十只股票所占仓位达到65%，其中，第一大重仓股微软10月7日下滑5%，第五大重仓股英伟达10月7日跌8%，第六大重仓股超威半导体(512480)材料当日下滑更是贴近14%。今年股票行情会怎么样

考虑到上述中国公募基金旗下的QDII，因国庆长假因素，其QDII基金的净值计算只截至最新的9月29日，因此，长假期间虽然外场销售市场呈先扬后抑行情，在指数层面收平或略有上扬，但由于这些QDII基金聚合持仓美股的电动车、互联网、医药和半导体(512480)材料等科技赛道，美股科技赛道在中国长假期间的大幅阴跌，意味着QDII基金假期完毕后的净值将面临庞大的下滑压迫。今年股票行情会怎么样

以上述北方大型公募QDII为例，其截至今年9月29日的净值表现，最近一年基金净值下滑已达29%，今年以来的净值下滑则达到31%，这意味长假期间的美股表现，将使得相关QDII基金的净值表现大幅受损。今年股票行情会怎么样

消费类资产今年股票行情会怎么样

风险偏好上升今年股票行情会怎么样

业内人士认为，QDII基金所持半导体(512480)材料等科技赛道种类的股价压迫，可能进一步传导至公募基金重仓的A股赛道股。今年股票行情会怎么样

“半导体(512480)材料周期下滑，无论从股价還是基础面看都还没有完毕。”摩根士丹利华鑫基金公司钻研员李子扬表达，加快调整可能为明年预留了投资机会，因此，半导体(512480)材料能否在四季度和明年一二季度提前见底，需要对需求、供给和库存端进行更为详细的跟踪和推断。今年股票行情会怎么样

上述基金公司人士强调，需求方面，地缘政治背景下高通胀问题迟迟没有得到缓解，经济发展下滑压迫同时体现在发达國家和新兴销售市场。半导体(512480)材料行业(510620)最大的三大需求手机、通信和数据中心、工业操纵都不同程度地和经济发展有着关联性。手机作为可选消费(159936)产品，在经济发展下滑和手机创新周期进入尾期的背景下，需求端更为疲软。今年股票行情会怎么样

基于科技赛道经历超买、繁荣、疯狂后的下滑压迫，基金经理好像开端把更多的视角转向了冷落已久的消费。今年股票行情会怎么样

银华富利精选基金经理秦锋认为，A股大盘已经开端隐藏前期强势的科技赛道基本全部下跌，而超跌时间太久的消费医药却具备了抵御型价值。今年股票行情会怎么样

“消费接出口的接力棒力保经济发展，可能是将来几个季度内的可能率事件。”秦锋直言，国庆节后的上市公司三季度报告开端继续披露，将给国庆节后相关公司的股价反弹提供较好的条件。特别是在销售市场结构方面，最新公布的9月PMI指数中，消费领跑各大行业。今年股票行情会怎么样

民生加银基金也注意到在国庆假期之前，A股大盘虽然各赛道轮番走跌，但大消费的总体表现强于科技赛道，显示出消费在国庆之后可能也具有肯定的抗跌能力。今年股票行情会怎么样

“最近政府稳增长的动作频出，加上迎来施工旺季，经济发展数据有望边际改善，A股或将会再次坚持波动。”民生加银基金公司强调，稳增长现行政策加码，社融企稳回升后，国内经济发展或有望从下滑到筑底。结构上，基建投资大幅回升、制造业投资反弹是经济发展复苏的重大驱动因素，且全球经济发展下滑和外需转弱或将提升内需扩张现行政策的连续性。今年股票行情会怎么样

上投摩根徐项楠也表达，消费赛道前期表现被企业收入端、企业成本端以及美联储加息的外部现行政策这三方面因素压制，然而随着疫情的转好，很多消费场景逐步复原，消费随之开端复苏。加之国内流动性较为富裕，整个销售市场的风险偏好也回到了一个理性的情况，因此消费品版块可能在国庆节后具备更多看点。今年股票行情会怎么样

策略观点取决于今年股票行情会怎么样

“产品利益”？今年股票行情会怎么样

值得一提的是，基金经理究竟是看消费复苏，抑或关心科技“短暂下滑”后的第二春，其观点仍然取决于基金经理的“个人利益”。今年股票行情会怎么样

显而易见的是，治理什么样的基金，说什么样的话，在当前基金销售市场尤为普遍，由于基金经理的“个人收益”与所管基金的规模、资金申赎紧密相关，这使得很多行业主题类基金经理并不能轻易发表更为“中立客观”的观点。今年股票行情会怎么样

华南地区一位新能源行业(510610)主题基金经理就国庆长假后势场预判表达，现在光伏和风电在我国发电结构中的占比不到10%，将来的进展空间还很大，所以新能源的进展应该说才刚刚开端。新能源汽车今年以来的销量依然是坚持了翻倍的增长，新能源行业(510610)仍是关键投资机会。今年股票行情会怎么样

但对销售市场最为关心的消费赛道，这位治理新能源行业(510610)主题产品的基金经理认为，从经济发展增长看来，三季度经济发展面隐藏了肯定的复苏，和二季度相比经济发展增速隐藏了肯定的回升，可是回升力度并不大，关键是影响经济发展复苏的一些因素并没有去除。今年股票行情会怎么样

“与制造业相比，服务业PMI则表现较为疲弱，说明服务业受影响较大，服务业复苏可能还有待时日。”他说，七八月份两个月的制造业PMI处于50%荣枯分水岭之下，9月份制造业PMI重回50%以上，这也就意味着制造业在逐步复苏。今年股票行情会怎么样

相比之下，投资上并不依靠于单一赛事而更加偏均衡布局的一位基金公司人士认为，虽然外场销售市场在国庆长假波动较大，但A股大盘的稳定性要高于外场销售市场，无需过度消极，估计后续A股将再次连续波动模式，新能源、医药等长期业绩确定性较高、估值回落的赛道仍有不错的结构性机会。今年股票行情会怎么样

但从短期看来，上述均衡布局的相关基金经理认为，考虑到国庆长假因素，最近A股多个泛消费版块整体上涨，相关消费领域或有可把握的机会。 今年股票行情会怎么样