风格阶段性的回摆后高景气成长赛道将回归

华福策略指出，销售市场风格逐步向均衡化方向进展。外场风险加大，而国内经济发展动能在逐步复原，配置像金融、消费等版块具有较高安全边际。此外，还可以再次配置困境反转行业，包含猪周期、旅行、航空版块中的龙头标的。

海通策略指出，12、14年底风格转向价值的共同背景是估值低和基金持仓少，12年催化剂是基础面转好加革新预测，14年是货币现行政策宽松。估值裂口和基金持仓角度，当前销售市场具备部分风格切换条件，但基础面或现行政策面催化不够，时间也尚早。7月初来的调整已至后期，重新向上契机是保交楼措施落地，新能源、数字经济发展等成长仍占优。今日股票行情网

安信证券指出，当前中小盘超额收益达到近三年最高水平，同时沪深300指数的成交量占比处于历史低位。坚持上周周报“大盘价值或存超跌反弹，但不改高成长中小盘行情中期占优行情”的推断。当产品最终形态被定义，价格屠夫隐藏，新品无法提价，此时产业浪潮进入中后期，大量中小企业出清。超配行业：汽车（汽车零部件和智能化）、储能及电力电网（新能源相关配套建设的绿电产业链）、光伏、食饮、农化、黄金、军工、自主可控、医药。

中信建投(H1747)指出，在最近调整之后，随着成交额占比/换手率等拥挤度指标最近已有肯定缓解，风格阶段性的回摆后，以光伏新能源车(501057)为代表的高景气成长赛道将回归，值得再次逢低关心；同时，紧抓确定性周期反转种类+旺季预测下的强韧性消费品等次要线索。9月行业关心：光伏、风电、新能源车(501057)产业链、白酒、电力、医美、油运、养殖；低渗透率需求爆发赛道关心：储能、一体化压铸、光伏新技术、汽车智能化配件、AR/VR。今日股票行情网

光大证券(06178)指出，将来A股业绩依然处于承压情况。最近的销售市场调整与中报季业绩相关。展望将来，上游版块业绩或将随着PPI的下滑而走弱，其他版块或将摆脱二季度疫情的影响，隐藏环比的改善。但当前经济发展仍面临压迫，A股业绩也仍将处于承压情况。在基础面隐藏实质性的拐点之前，销售市场或依然面临压迫。虽然最近LPR利率再度调降，流动性环境依然友好，但缺少基础面支持的背景之下，销售市场或难以单纯由流动性驱动。销售市场的上涨仍需经济发展和盈利隐藏实质性拐点。配置方向意见以稳健主导。历史看来，经济发展压迫较大的年份，制造业与成长版块通常会面临更大的压迫，而消费和价值版块则相对稳定，其业绩相对优势会更加凸显。因而，将来销售市场风格上价值强于成长，行业端消费强于制造。具体配置方向上意见三条主线：1、消费，2、稳增长，3、港股恒生科技指数。

中金公司(03908)指出，中国销售市场总体可能仍展现波动偏弱的布局，总体先求稳，再求进，注意维持灵敏性、把握销售市场节奏、注重结构，低估值、稳增长相关版块或是短时间内的关心重点。成长风格在前期反弹后，性价比已有所减弱。8月底是A股上市公司中报披露的高峰期，还需要重点关心企业盈利情况。中期看来，将来销售市场的潜在系统性转机，需要关心需求侧的现行政策支持力度，可能也需要看是否有供给侧的现行政策调整来复原信念、重建销售市场活力，反映国际供需矛盾的低估值版块和部分中国具备全球竞争力的版块是结构上的重点。意见在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有现行政策支持的领域主导。成长风格在最近连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开端加大，战略性风格切换至成长的契机需要关心海外通胀及中国稳增长等方面的进展。再次关心中报业绩可能超出预测的行业。今日股票行情网

中信证券(06030)研报表达，本周已开启的切换估计将延续推进，本轮切换既非容易的小切大，也非传统的成长切价值，而是赛道内高切低，行业间热切冷的“非典型切换”；同时，现行政策加力应对经济发展压迫，货币现行政策已先行，国常会19条接续稳增长，中报聚合披露并收官，热门行业难超预测，部分冷门行业难低预测，外部通胀及衰退风险仍然较大，内外因素叠加下，估计A股波动将进一步加大，意见配置重心再次转向偏冷门行业。首先，多因素叠加压制经济发展修复斜率，稳增长现行政策加力，货币现行政策超预测降息宽信用，估计将来LPR还有进一步压缩空间，国常会布局19条稳增长接续措施，看点是“准财政局”发力，重督导地方履行。其次，中报业绩聚合披露并收官，业绩分化加快资金调仓，加大销售市场波动，结构上热门行业难超预测，冷门行业优于预测概率更大，前期销售市场错误定价纠偏后，行业估值将与盈利预测重新匹配。最终，估计外部高通胀延续期更长，美联储表态后，经济发展衰退的风险也更大，估计外部销售市场和北向资金短期波动仍然较大。综上所述，估计此次“非典型切换”关键体现为赛道版块内部转向估值和增长确定性匹配度更好的股票，从纯粹炒预测的股票转向成长白马；行业间从热门赛道行业转向医药、基础化工、消费当中相对冷门但已隐藏边际改善迹象的细分行业及股票。