新能源主题基金为何业绩大反弹份额不见涨?

证券时报记者 王小芊

伴随着上半年权益销售市场的“V”形反弹，新能源版块的估值反弹也突出超出了预测。这是否意味着，反弹势头迅猛，相关主题基金也必定大幅“吸金”？韩国股市行情查询

观看A股行业主题基金上半年合并份额的变化情况，由此可见医药、军工等上半年表现平平的主题基金，份额却增长得较快。与此同时，反弹力度很大、深受销售市场追捧的新能源版块，主题基金份额的增长却不如预测，不少产品乃至隐藏了规模下滑。

如何明白这一现象？业内人士表达，受益于题材热度和估值吸引力等因素，医药、军工等主题正在延续吸引投资者的关心，而新能源主题或因“恐高”心绪影响，令投资者望而却步。此外，新能源的投资较为分散，未必拘泥于主题基金，相关统计或有样本偏差。韩国股市行情查询

由这一现象衍生的问题也值得商量。基金产品是如何“吸金”的？业绩表现和规模之间是否有必定联系？预测人士认为，对浮盈的基金及时获利了结，对浮亏的基金反倒越跌越买，这已经是销售市场上普遍存有的投资现象。就以往的结局看来，针对新发基金来说，基金经理在管产品的业绩需要排名拔尖，才能形成品牌效应，并在零售端起量。针对持营基金而言，则需要长期较好的历史业绩和渠道资源的助力，而短期极致的反弹对基金规模的加持并不突出。

医药军工主题基金韩国股市行情查询

越跌越买？

上半年，医药、军工等版块表现平平，但主题基金的“吸金”情况却不容小觑。韩国股市行情查询

对此，上海证券基金(512900)评价钻研中心高级预测师高云鹏认为，一方面，上半年疫情形势和地缘政治冲突为医药和军工这两大赛道带来了一些题材方面的热度；另一方面，针对军工版块来说，国企革新带来了一些外部的利好，而医药版块经过一段时间的调整，估值已经进入了较低的位置。

“早期军工版块的业务由于晶莹度没那么高，所以很多投资者进入时较为慎重。不过随着革新的推进，叠加部分地缘政治因素，大家针对军工企业的业务以及将来盈利的预测都在提升。在资金进入的过程中，股票的价格往往较为简单得到体现。”高云鹏告知证券时报记者，“此外，国产替代、大飞机概念、军舰下水等也都是版块心绪的催化剂。”韩国股市行情查询

至于医药版块，她认为，首先，由于近几年新冠肺炎疫情的延续性，医药相关领域的需求一直存有，主题热度也一直存有；其次，虽然前期集采的节奏和力度对版块的表现造成了较大影响，但随着预测落地以及节奏放缓，投资者对医药版块的恐惧心绪有所缓解；最终，由于版块现在的价格相较高位已经跌了不少，从估值等方面看来，其实已经到了均值减两倍标准差以下的位置。“在这个位置上，针对估值再次下挫的安全保卫就会较为足。”高云鹏说。

也有业内人士告知证券时报记者，个人投资者在上半年对医药主题基金的加持，或许正是出于摊薄成本的考虑。“部分在估值较高位买入的投资者，目前还处在亏损情况，在医药版块长期起色不大的情况下，通过低位加仓的方式，可以降低持仓成本，针对已被‘套牢’的持有人而言，这不失为一种策略。”该业内人士坦言。韩国股市行情查询

不过，他补充道，在今年上半年仍能挑选加仓，意味着投资者对医药版块的基础面和将来进展前景還是看好的，虽然这种情况下的加仓实属无奈之举，可是总体而言，由此可见医药主题基金的投资者对其信念尚存。

新能源主题基金韩国股市行情查询

份额不见涨？

与上述主题基金形成鲜亮对比的是，在经历了一段时间的波动后，新能源版块总体反弹大超预测。然而，版块估值的反弹却并没有突出转化为新能源主题基金份额的增长。韩国股市行情查询

有基金人士向证券时报记者表达，这关键是由于新能源版块在这轮反弹中上涨幅度较大。虽然投资者对新能源车(501057)和光伏等版块有较好的预测，但就估值而言，由于短时间内拉涨过猛，新能源企业的业绩已经提前预支了很多，“此时出手，還是有恐高的心绪。”

在高云鹏看来，除了估值的原因，新能源这一主题的特别性，以及由此带来的样本偏差，还是造成这一统计结局的重大原因。换句话来说，主题基金的份额变动，并不能代表整个新能源版块的投资吸引力。韩国股市行情查询

“新能源主题基金的统计结局很可能有样本偏差。表面上看，基金名称中带有‘新能源’字样的基金，在上半年规模增长的不多，下挫的不少。但实际上，以新能源为投资主题的基金远不止这些，比如大家耳熟能详的、以投资新能源见长的基金经理们，他们的代表产品大多非以主题基金的形式命名的，可是重仓的基础都是新能源的股票，这部分就没有被统计进去。”她表达。

不仅如此，高云鹏还认为，有不少主题基金其实使用了一些替代性的词汇进行命名，比如“低碳”“环保”等，这些主题基金和新能源主题基金的持仓比较贴近。此外，汽车主题基金里也有不少投向新能源车(501057)的持仓，很多先进制造主题基金也在上半年重仓了新能源的股票。“相似的主题基金太多了，要把这些做清晰的区分，其实并不简单。”高云鹏坦言。韩国股市行情查询

“同义词”“近义词”不断涌现，其实反映的是新能源主题投资快速壮大的现状。在高云鹏看来，随着近几年的进展，新能源行业(510610)已经形成了主题性的投资机会，投资范围较广，产业链上下游的企业也与其他版块有诸多交集。“新能源产业链的上游，关键是一些资源类的公司，比如硅料、有色等，但这些企业并不只是属于新能源的范畴，它们也属于周期版块，同时还是军工、半导体(512480)材料等行业的上游，版块间的交叉较为错综。”她告知证券时报记者，“产业链下游还是类似的情况，以新能源车(501057)为例，下游的很多车企和零部件企业，其业务既有传统的部分，也有能源革命转型的部分，还有智能化的部分。假如以新能源作为一个业务增长点来进行投资的话，覆盖到的企业类型会比较庞杂。”

此外，高云鹏认为，当一个版块表现好的时候，除了相应的主题基金以外，很多全销售市场基金也会进入该领域；而当一个版块处于下挫通道时，主题基金由于受基金合同限制，无法将大仓位移出，但非该主题基金却可以将仓位换到更具吸引力的版块。这还是新能源主题基金显得不那么纯粹的原因之一。韩国股市行情查询

基金“吸金”要领何在?

虽然主题基金的规模变化有诸多影响因素，但基金业绩表现和基金规模之间的联系，这一问题照旧值得商量——强力的业绩反弹针对基金份额的变化究竟影响几何？韩国股市行情查询

一位第三方基金钻研人士向证券时报记者表达，自己以前时候钻研过规模和业绩的关系。“我发觉假如要靠业绩表现来带动规模的话，需要业绩特殊突出，比如在管的产品最近一年在同类中业绩第一，引起销售市场的普遍关心，这样才能够吸引较多的机构资金，或者在互联网平台上起量。”她表达。

该基金钻研人士的钻研表明，虽然从长期看来，稳健型基金产品的投资表现更好，但这类产品一般不会挑选走极致的风格，去博取短期的极致收益，因此无法“一炮而红”，在销售端起量。不过，针对延续营销的产品，由于有公布的业绩记录，投资者一般只要求长期业绩表现较好即可，不需要短期上涨幅度特殊猛。韩国股市行情查询

在高云鹏看来，基金规模的经营，仍需注重天时、地利、人和。她表达，首先要有业绩，业绩是规模的必要非充分条件，规模延续扩大的基金，往往在某些特定销售市场行情下具备亮眼的业绩；其次是产品特色，特色鲜亮的基金往往更简单被销售市场有效识别，更易于匹配到相应的目的客群，获得更快的增长。此外，基金公司的品牌号召力、延续性的营销资源投入也很关键。“基金公司的资源倾斜，还是基金经理能否出圈的重大影响因素之一。”高云鹏说。