从公募基金加仓消费股说起

进入7月，公募基金继续披露上半年经营情况，从已公布的半年报看来，一个很大的特点是多家公募基金在加仓消费股，贵州茅台(600519)等股票再度成为诸多基金重大的持有种类。

众所周知，消费股在前年年底、去年年初时有过一波很大的上涨，但随后开端了漫漫下挫之路。与此同时，销售市场针对公募基金的高仓位持有消费股的现象也颇有微词，对“抱团取暖”状况隐藏了不少批判。公募基金就在这样的背景下，继续减持消费股。然而，不到一年时间，这种布局又发生了变化，公募基金又重新加仓消费股。今日股市行情指数

客观而言，公募基金现在加仓消费股是很有理由的，自去年第一季度以来，消费股隐藏了较大调整，像贵州茅台(600519)此间的最暴跌幅贴近37%，很多之前的明星股乃至股价腰斩。而这样一跌，不但修正了原先的高估值，而且也在很大程度上释放了风险，特殊是那些具有良好基础面的公司，股价已经显得较为廉价，投资价值凸现。基于价值投资的理念，公募基金加仓这些股票是必定的。

当然，在今年上半年，消费股并非是销售市场关心的重点，特别是开端于5、6月份的反弹，行情的热点是在新能源、汽车等版块上，一些公募基金也实在在这方面有所动作。不过，这个热点多少显得有点拥挤，股价上涨的速度也较为快，并非特殊适合那些习性于做慢牛行情的公募基金。今日股市行情指数

再进一步说，由于今年的销售市场环境较为严峻，实体经济发展的下滑压迫也较为大，无论是机构還是个人，投资心绪普遍偏于慎重乃至保守。在这种情况下，消费股作为抵御性种类的优势就显现了出来，特殊是其中的那些品牌优势突出的公司，它们往往有能力穿越经济发展波动的周期，实现可延续的平稳增长。贵州茅台(600519)日前公布的业绩快报显示，今年上半年净利润同比增长20%。一个年盈利超过500亿元的公司，还能够有这样大幅的增长，针对坚持理性投资理念的人来说，无疑是充满吸引力的。

相比之下，由于经济发展活动存有很大的不确定性，加上近段时期大宗商品(161715)价格回落，对股市上的资源品版块形成肯定的压迫，这就促使投资者更多地关心具有刚性需求的消费股。公募基金在当下的一种投资策略，即坚持稳健性的原则，力求逢低介入有足够安全边界、可以长期持有的股票。这也表明部分机构投资者在价值与成长方面尽可能实现平稳，但又相对倾向于价值的思维。这一点，针对平凡投资者认识当前的销售市场形势，是有很大启示的。今日股市行情指数

今年上半年，受到新冠肺炎疫情反复、俄乌局势紧张、大宗商品(161715)价格上涨等多种因素影响，国内经济发展面临较大的压迫，上半年全国GDP的增速为2.5%。现在看来，下半年的经济发展增速有望回升，可是要实现全年的既定目的還是很有难度的。在这样大背景下，股市运作自然不太可能隐藏所谓的大牛市行情，而更多是会以波动整理、区间波动主导要特征。这就决策了股市的投资机会关键表现为存有肯定力度的结构性行情。最近隐藏的新能源、汽车等版块的上涨，就是一种典型的结构性行情。

但销售市场毕竟是丰富多彩的，热点也不可能只聚合在少数几个领域中。而消费股的活泼，则提醒出结构性行情泛化的某种态势。现在也有一种观点认为，随着公募基金不断加仓消费股，下半年很可能隐藏以消费股为龙头的行情，再现多年前曾经有过的消费从抵御种类转为进攻种类的一幕。今日股市行情指数

不过，考虑到当前必选消费活泼度还不高，全社会的消费意愿并不很足的实际情况，盼望下半年消费有大幅度增长未必现实，这样即便消费股有行情，其本身还是结构性的，非全部消费股都会暴涨。其实，公募基金目前加仓的消费股，还是精挑细选的，这也提醒投资者，对将来一段时间消费股的行情，还是需要理性对待的。