研报成本该怎么算？

本周一，海通国际(00665)公布研报《比亚迪(002594)“元”细化拆解》，在销售市场上火出了圈。据悉，海通汽车实验室动手拆了一辆销售市场价值十万元的比亚迪(002594)，前后耗时3个月，共有十余名成员参与其中。

从内容看来，这份长达87页的研报更像是一本“产品说明书”。报告本身并无观点类展现，也不对比亚迪(002594)的投资价值进行推断，报告的关键篇幅均紧紧围绕对“元”所拆解下来的零部件进行文字描述。从方法论看来，这份拆车报告不负“硬核”之名：一是将整车零部件细化拆开；二是测量长、宽、高、重量，手动精准测量+磅秤度衡；三是查找零部件，贴标供应商；最终，逐一咨询经销商报价。今日股市行情 走势

海通国际(00665)汽车团队的预测师也在采访中向券商中国坦承“报告定位本为新能源汽车行业入门材料”，而并非外界所吹嘘的“深度报告”。

针对这份研报，销售市场也不乏质疑的声音。比如，有评论认为“这样的钻研挺费车的”，且拆解2018款车型在多大意义上能对当下的产业链起到熟悉作用？还有人认为，卖方“卷”出了新高度，钻研成本愈来愈高，只有财大气粗的大券商才能负担这样的钻研成本。今日股市行情 走势

相比过去，当下卖方的钻研成本有不断走高的行情趋势。6月17日，中金公司(03908)有色金属(512400)团队通过视频会议跨国直播“中矿资源(002738)津巴布韦Bikita锂矿开工仪式”，也曾引发热议。据熟悉，这是中金公司(03908)有色团队第一次实时现场直播非洲调研，由于直播期间津巴布韦总统以及副总统均到场现身，受到不少投资者关心。

如何看待钻研成本不断上升的行情趋势？不可否认的是，高质量的钻研是需要投入的。券商中国记者熟悉到，购置一台二手车用于拆解钻研，这种做法在国内较为罕见。但在海外，瑞银（UBS）自2017年起领先打造了电动车拆解系列，还受到了全球投资者的欢迎。今日股市行情 走势

此前，卖方钻研行业“重服务、轻钻研”的风尚经常为人诟病。今年4月，国泰君安(601211)钻研所固收首席覃汉就曾因“一定要疯狂轰炸，一直把客户炸吐为止”等“狼性”言论引发热议。最近，被媒体曝光的实习生骗毕业生写研报，普遍存有的高校学生“小黑工”现象也无形中稀释了证券钻研的专业性与严谨性。

归根究竟，销售市场反感的是“低水平内卷”，比如业内拼数量、研报“注水”、狂轰滥炸的营销风尚等。而针对真正投入人力、物力在能够提高钻研者认知水平、钻研深度的行为，销售市场仍情愿为之“买单”。今日股市行情 走势

近年来，诸多钻研所纷纷强调“回归钻研本源”、“钻研建造价值”，期望靠钻研实力打造差异化。从业者真正需要想清晰的是，销售市场究竟需要什么样的钻研与服务？